来自摩根的报告：中产阶级环球资产配置最全必读

　　若将时间拉长到十年，股票的年化回报竟然没有跑赢债券，普通投资者不妨选择亚洲美元债券或美国高收益债券，实现美元资产的稳健增值

　　中国人海外抢购的狂热姿态已经成为这个星球上一道独特而壮观的风景。不过，除了化妆品、奶粉、名牌包之外，海外也有优质的投资品，能够帮助国内投资者资产增值，而这，可能并没有像LV那样被国人所熟知。

　　正在崛起的中国中产阶级，不妨将眼界放开，在全球范围寻找适当的投资品，使自己的资产配置更加合理。

　　实现全球范围的资产配置并不难，国内有很多正规金融机构可以帮助资金“出海”，而这份来自JP摩根的最新报告—《环球市场纵览》则能够告诉你，哪种类别的资产回报率更高，将资金投向哪些国家和地区更为有效。

　　中国内地股市回报高但波幅大

　　如果说近10年来，中国内地股市的回报率在全球领先，恐怕多数人都不会相信，但第一张图的数据却证明了这一点。

　　这张图将十个国家和地区2005年至2016年一季度的股市回报率进行了比较，包括中国内地、美国、欧洲、亚洲（除日本）、日本、东盟（东南亚国家联盟）、韩国、印度、中国香港特别行政区及台湾地区。

　　从“10年（2006-2015）年化回报”这项指标来看，中国内地股市以10.1%的年化回报率排名第一，其后依次是东盟8.5%、中国香港地区8.3%、印度7.2%、美国6.7%、亚洲（除日本）6.2%、中国台湾地区4%、欧洲3.4%、韩国2.9%、日本0.9%。

　　这似乎与中国内地股市熊冠全球的一贯形象不符。但值得注意的是，A股只有在2006年和2007年大牛市中回报率位居世界前列，分别高达82.9%和66.2%，这显然拉高了其十年计平均收益率。事实上其他多数年份中A股回报都处在中下游位置。

　　2008年中国内地股市回报率为-50.8%，排名第6；2009年市场反弹，回报率为62.3%，仍排名第6；此后市场持续低迷，2010年、2011年回报率为4.6%、-18.4%，排名第9、第8。2012年名次上升，以22.7%回报率排名第3；2013年、2014年以3.6%、8%分列第7、第4。在跌宕起伏的2015年，中国内地股市仅以-7.8%的回报率排名第7。2016年一季度，低迷状态持续，以-4.8%的回报率排名第9，仅强于日本。

　　可以看出，虽然10年年化回报达到10.1%，但期间波动也较为强烈。数据显示，中国内地股市年化波幅高达27.8%，仅次于印度的31.1%排名第二。

　　波动强烈的市场，会受到高风险偏好投资者的青睐，他们有机会在市场的上蹿下跳中攫取较高回报。但对于风险承受能力一般的投资者而言，波幅较为平缓的市场，回报较为稳健，更适合中长期投资。

　　综合年化回报和波幅来看，美国和东盟市场运行更加稳健。美国股市10年年化回报率为6.7%，排名第5，年化波幅仅为15.1%，为10个国家和地区中最低。东盟股市年化回报率为8.5%，仅次于中国内地排名第二，年化波幅为21.2%，排名第7。

　　美国高收益企业债价值凸显

　　在环球固定收益领域，还有哪些优质的投资标的可供选择？第二张图揭示了答案。

　　图中比较了10种固收类产品的回报率，到期收益率从高到低依次是：美国高收益企业债券8.4%、亚洲高收益企业债券7.7%、新兴市场本币债券7.1%、新兴市场美元债券6.1%、欧洲高收益债券5%、亚洲美元债券4.5%、美国投资级别企业债券3.2%、美国国库券1.3%、成熟市场政府债券1.1%、现金0.2%。

　　显然，持有现金是最不划算的行为，而各类债券之间的到期收益率也存在较大的差别。

　　从年化回报率来看，亚洲高收益债券依旧占据明显优势。图中“5年（2011-2015）年化回报”一项显示，亚洲高收益债券以6.6%的成绩居于首位，其后依次是亚洲美元债券5.5%、新兴市场美元债券5.1%、美国高收益债券5%、美国投资级别债券4.5%、欧洲高收益债券4.2%、美国国库券2.9%、成熟市场政府债券0.3%、现金0%、新兴市场本币债券-4%。

　　值得注意的是，新兴市场本币债券在2011年、2014年和2015年都是负收益，5年年化回报率还不如持有现金。

　　随着美元重返升值通道，国内部分投资者将人民币换成美元，如何打理美元资产就成为当务之急。存在银行利息较低，投资股市风险又太大，购买债券相对而言更加稳健，而且回报率也未必逊色于股市。据《投资时报》记者了解，基金公司的QDII产品中，不仅有投资海外股市的产品，也有投资于海外高收益债券的产品，投资者不妨选择投资于亚洲美元债券、美国高收益债券的QDII，相对轻松实现美元资产的增值。

　　股票年化回报跑输债券

　　在人们的通常印象中，股票收益通常高于债券，然而将时间拉长来看，真相并非如此。

　　第三张图统计了2006年至2015年各资产类别的回报情况。从“10年（2006-2015）年化回报”一项来看，股票的回报率明显没跑赢债券，新兴市场股票（除亚洲）甚至是负收益，还不如持有现金实惠。

　　各类资产10年年化回报依次为：美国房地产7.3%、环球高收益企业债券7.1%、新兴市场债券6.7%、亚洲债券6.6%、亚洲股票（除日本）6.5%、多元化5.7%、成熟市场股票5.6%、环球债券3.7%、现金1.2%、新兴市场股票（除亚洲）-0.6%。

　　股票虽然在某些年份回报居前，但由于区间波动较大，长期来看并无优势。在年化波幅方面，新兴市场股票（除亚洲）、亚洲股票（除日本）、成熟市场股票分别为27%、22.6%、16.4%，分列第1、第3、第4。而债券的回报则相对平稳，几类债券的年化波幅均在12%以下，尤其适合稳健性投资者持有。

　　另外，看了这张图，你就能理解为什么近几年大批中国投资者到美国买房。目前，美国的房价已经涨回至金融危机之前的价格，10年年化回报率高于其他各类资产。其实，投资者要想投资美国房产，不必辛苦跑到美国那么麻烦，借道金融机构推出的房地产基金或REITs（房地产信托投资基金）是更为便捷的方式。