常青机械客户集中度较高 存货余额风险较大

　　公司作为汽车冲压及焊接零部件制造商，主要客户为江淮汽车、福田戴姆勒 汽车、奇瑞汽车等国内整车厂商。2012 年、2013 年和 2014 年，公司对前五名客 户的销售额占当期营业收入的比例分别为 95.37%、92.44%和 87.51%，客户集中 度较高，其中公司向江淮汽车及其关联方合计实现的销售收入占公司当期主营业务收入的比重分别为 86.64%、74.21%和 64.80%，公司对江淮汽车存在较大的依赖。

　　若未来，江淮汽车的经营状况、产品竞争力发生重大不利变化或者江淮汽车与公司的合作关系发生不利变化，则公司经营业绩将难以持续增长，甚至可能面临大幅下滑的风险。

　　另外汽车零部件产品价格与配套车型销售价格密切相关。一般情况下，新车型销 售价格较高，以后随着销售规模扩大和竞争车型的更新换代，销售价格将呈下降趋势。由于整车厂商处于汽车产业链顶端，对汽车零部件供应商具有较强的议价能力，因此会将降价部分传导至上游零部件供应商，导致与其配套的汽车零部件价格也需逐年下降。公司主要客户中，江淮汽车、奇瑞汽车均为国内自主品牌整车厂商，受近年来自主品牌整车厂商的市场份额及盈利水平均有所下降的影响，公司产品销售价格已有一定幅度下降，并对公司盈利产生较大影响。

　　国内整车市场竞争环境加剧的风险

　　目前，公司在商用车配套领域拥有明显的竞争优势和领先的行业地位，并已 成功进入国内主要商用车厂商的配套体系。但由于近年来，国内商用车销售增长 幅度远低于乘用车，且 2014 年产销量均呈同比下降趋势，市场需求增长空间已 较为有限。而国内商用车市场需求逐步饱和将进一步加剧整车厂商之间的竞争，从而对公司的经营造成一定的负面影响。

　　此外，公司主要客户中，江淮汽车、奇瑞汽车均为国内自主品牌整车厂商。 近年来，受到国外整车厂商对华战略升级、投资加大以及部分合资企业推出中低 端车型、合资品牌车型价格下探等因素影响，国内自主品牌汽车市场份额受到一 定程度的冲击，市场份额出现下降。未来，随着国内整车市场竞争环境日益激烈， 国内自主品牌整车厂商的经营将受到一定冲击，进而将会对公司生产经营产生不利的影响。

　　应收账款发生坏账的风险

　　2012 年末、2013 年末和 2014 年末，公司应收账款余额（扣除坏账准备前） 分别为 11,659.93 万元、9,031.53 万元和 15,778.39 万元，占同期营业收入的比例分别为 9.95%、6.83%和 11.38%，占当期末资产总额的比例分别为13.14%、7.58%和13.80%。公司应收账款期末余额账龄普遍较短，截至 2014 年末，账龄在1年以内的应收账款占应收账款总额的比例为99.49%。公司应收账款金额较大，如果公司客户资信状况、经营状况出现恶化，可能会给公司带来坏账损失。

　　税收优惠及财政补贴政策变化的风险

　　2012 年、2013 年和 2014 年，公司确认至营业外收入的政府补助金额分别为243.90 万元、776.56 万元和 495.19 万元，占当期利润总额的比例分别为 2.25%、 5.25%和 4.53%。若国家相关财政政策发生变化或由于公司自身原因，致使本公 司不能获得上述政府补助，将对本公司经营业绩产生一定的影响。

　　根据上表分析，若公司未来不能享受相关的所得税税收优惠政策，公司净利润水平将受到较大影响。