和仁科技：大客户集中风险突出

　　本刊记者 钟禾／文

　　上市前收入主要依靠大客户，上市后失去大客户支持并导致业绩大变脸的事件在A股举不胜举，已经完成预披露的浙江和仁科技股份有限公司（下称“和仁科技”）也存在这样的风险。

　　和仁科技是一家医疗软件公司，以电子病历系统及其延伸应用为核心、以临床诊疗信息集成平台为纽带、以医疗机构管理信息系统为延伸应用、以数字化场景应用为补充、以信息安全与系统运维服务为保障，形成了基于医疗机构信息应用需求的数字化医院整体解决方案，并不断完善和拓展相关业务领域，其下游客户主要是医院。

　　此次IPO，和仁科技拟募集不超过2000万股，用于医疗信息化产品生产基地建设、企业研究院建设等项目。

　　2013-2015年，和仁科技来自前五名客户的销售额占营业收入比重分别为 53.67%、85.19%和58.22%。招股书显示，公司致力于围绕临床诊疗信息应用，构建基于医疗机构信息应用需求的数字化医院整体解决方案，并不断满足医疗机构的信息应用需求。因此，发行人最终客户以大中型医疗机构为主，集中度较高。

　　对此，和仁科技的解释是，公司的技术路线立足于大型医疗机构的临床医疗信息应用需求，作为发行人终端客户的医疗机构如果决定终止与发行人的合作关系，不仅意味着发行人失去了当前的业务机会，更会导致发行人基于医疗信息平台实现业务延伸的经营策略失去基础，对发行人的可持续发展产生重大不利影响。

　　和仁科技的解释与行业公司的数据形成鲜明的反差。在A股中，与和仁科技同行业的有东华软件（002065.SZ）、卫宁健康（300253.SZ），其中后者在规模和业务上与和仁科技更相似。

　　东华软件2013年、2014年年报显示，其前五大客户占其营业收入的比重分别为16.79%和18.3%。

　　卫宁健康前五大客户的集中度更小，公司尚未披露2015年年报，2013年其营业收入是3.48亿元，对前五大客户合计销售总额的占比为13.6%；2014年销售收入4.91亿元，前五大客户合计销售总额占比为13.82%。

　　更确切地说，和仁科技的第一大客户占比较高。

　　招股书显示，2013年和仁科技第一大客户是中控信息，销售收入为3379万元，占比为24.16%；2014年和仁科技第一大客户为解放军总医院，销售收入为1.32亿元，占比为58.25%；2015年第一大客户依然为解放军总医院，销售收入为0.89亿元，占比为39.37%。从过去三年的数据看，公司主要的收入来源来自军队。

　　2013年至2015年，和仁科技的应收账款净额分别为0.59亿元、1.04亿元和1.21亿元，占当期营业收入的比例分别为42.39%、45.76%和53.82%，占当期期末资产总额的比例分别为35.37%、36.12%和32.16%。

　　与收入高度集中相匹配的是应收账款的高度集中。

　　招股书显示，公司2013年至2015年各期末应收账款前五大客户占比分别为55.03%、59.78%和62.43%，集中度较高。发行人存在应收账款集中度较高的风险。

　　此外，除了应收账款的增速较快之外，公司应收账款的坏账准备计提也比可比上市公司要宽松，公司应收账款主要以一年期为主，坏账准备的计提比例为3%，而卫宁健康的计提比例为5%。

　　和仁科技解释称，公司报告期内应收账款账龄构成主要为1年以内及1-2年，2013年至2015年末两年以内账龄账款合计占比分别为100.00%、93.18%和91.29%。公司1年以内账龄的计提比例略低于可比上市公司水平，如1年以内应收账款坏账准备计提比例为5%，则报告期各期末坏账准备将较现有坏账准备分别增加107.13万元、160.58万元和204.34万元。

　　事实上，即便行业向好，和仁科技的新签合同金额也在持续萎缩。招股书显示，公司2013年、2014年及2015年新签合同金额分别为2.4亿元、2.9亿元和2亿元，其中2015年新增合同金额大幅下降，值得警惕。