超跌反弹不宜追高

　　■ 投资感悟

　　□中秦

　　2016年的开局可能创A股历史最差纪录，在一轮猛烈的快速下跌之后，还没回过神来的A股，在2月初继续表现得萎靡不振，接连跌穿2800点和2700点整数关。直到农历新年来临前夕，终于看到反弹迹象。对于这轮反弹，投资者不宜看得太高，操作上切忌追高。

　　本次反弹性质属于严重超跌后的一次修复，并不是所谓的反转行情，从年报数据我们可以清晰地看出，上市公司整体业绩下滑成为新趋势，最显眼的是众多传统行业龙头公司出现巨亏，其中以钢铁、煤炭等强周期行业作为代表，这拖累了市场估值下降。预计市场将继续寻找和探明真正的底部区域，期间或持续一年。在此背景下，很多行业和个股处于资金长期流出状态，即市值逐步损失的过程，期间不乏一些有力度的超跌反弹，但往往是长期下跌以后的短暂反弹，把握不好就容易加大亏损，要想精准抄底很难。在这样的趋势中，减少操作是最好的策略，对于反弹尽量以小仓位参与，不要盲目抄底。

　　A股市场前期在3600点附近忽然崩塌，大多数投资者没能反应过来，形成大量高位套牢盘。由于短期亏损严重，大刀阔斧砍仓的人并不多，多数在等待机会出逃，这就决定了大盘反弹力度难以放大。我们从最近反弹日的交易状况可以看出，基本上涨三五十点就开始横盘，来回震荡，难以迅速向上突破，这与上方套牢盘众多不无关系，投资者逢高出局意愿强。如果市场反弹至3000点附近，抛压会更大。

　　从盘中个股的表现来看，并没有一个强势板块出现，个股抛压严重，盘中上涨后回调速度极快，特别是在调整时缺乏买盘，往往少量抛盘就可以打低股价三五个点。从每天成交量来看，始终处于萎缩状态，表明缺乏增量资金入场，市场存量资金继续博弈，指数稍有反弹就出现资金大幅流出的局面，不断缩小的成交量决定了反弹高度短期是有限的。反弹是减少损失的机会，并不要把反弹看成是赚钱的好机会。

　　如果一定要参与反弹，首先要控制股票仓位，选择少数真正有质地又有行业成长性的个股。在几轮市场暴跌中，我们可以看到一些真正稀缺性行业个股表现稳定。与妖股不同，他们是由于投资者真正想逢低买入而提早见底，是市场价值体系的一种体现方式，未来可以形成低点不断上抬的抵抗性趋势。买入这类个股可能只是时间换空间的过程，相对那些缺乏价值底线，股价可以跌到一成的个股来说，肯定是安全的投资标的。这类标的主要出自那些景气度比较高的成长性行业，不管是传统行业还是创新型经济，说到底都是关乎民生社稷的行业，我们不妨以此作为筛选标的的重要指标。