对券商股的配置，更多是从价值投资出发所做的战略配置。在个股选择上，更倾向于估值合理、安全边际更高的股票。

　　2015年，证券行业实现营业收入5751.55亿元，同比增长121%；实现净利润2447.63亿元，同比增长153%。2015年A股日均成交额达1.1万亿元，同比增长243.7%；佣金率较2014年有所下降，由0.067%降至0.050%；股权融资规模约1.4万亿元，同比增长84%，其中IPO共募资1578亿元；2015年证券业资产管理业务大幅提升，实现净收入275亿元，同比增长121%，受托管理资本金总额达到11.88万亿元，同比增长49%。

　　预计2016年证券业营业收入为3933亿元，净利润为1652亿元，同比将下降30%左右。从估值角度看，经过年初的调整，目前证券业整体PB在1.85倍左右，中信、海通、华泰等大券商的PB约为1.3-1.4倍，估值接近历史底部，安全边际较高。但券商股在基本面和估值上都很难有较大突破。在配置上，首推国元证券、华泰证券。国元证券确定的回购价格16.3元是股价的重要支撑；华泰证券则是较早实施互联网战略的券商。

　　申万宏源