离年关仅剩一个多月。眼下，与那些有望摘得年度冠军的基金一样备受关注的是几只业绩垫底的基金，其中最受关注的莫过于农银汇理基金公司旗下的农银汇理大盘蓝筹股票型基金(下称“农银大盘基金”，660006.SH)。

　　统计显示，截至10月末有统计的开放式股票基金中，农银大盘基金以今年以来累计逾11.5%的跌幅暂时垫底，落后排名倒数第二位的广发核心精选股票基金约3个百分点。

　　投资与基准偏离

　　尽管今年A股市场表现良好，多数基金取得了正收益，但仍有一些基金在掉队，走出了明显弱于大市的行情，其中农银大盘基金的表现相对典型。

　　据晨星中国统计，截至10月31日，农银大盘基金今年以来的总回报为-11.52%，在597只股票型基金中排名最后一位。

　　这样的表现与该基金的业绩比较基准出现了明显偏离。农银大盘招募说明书显示，该基金的业绩比较基准为75%×沪深300指数+25%×中证全债指数。截至10月31日，沪深300指数今年以来的涨幅达到7.65%，而中证全债指数的涨幅为9.14%。

　　农银大盘基金全名为农银汇理大盘蓝筹股票型证券投资基金，除了名称彰显“大盘蓝筹”概念外，它的投资理念和投资目标也始终涵盖“大盘蓝筹”一词。农银大盘基金在招募说明书中提及投资目标为“精选具有良好经营业绩和基本面的大盘蓝筹股票”，投资理念为“通过对具有良好基本面的大盘蓝筹股的投资，将为投资人提供分享中国经济持续增长的良好机会”。

　　然而，农银大盘基金在实际投资中对大盘蓝筹并非全面看好。据农银大盘基金三季报，十大重仓股中出现了两只中小盘股票和一只创业板股票。第二大重仓股为中小板股股票省广股份(002400.SZ)，持仓数量达156.53万股，占基金资产比例为3.58%。第五大重仓股为创业板股票富瑞特装(300228.SZ)，占基金资产比重为2.94%。

　　名字、投资理念、投资目标都明确提到了大盘蓝筹，但持仓股票却买了些小盘股，这算不算违规呢？

　　“这个是打了个擦边球，毕竟起什么名字有时候也就是个噱头。”南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》称，“名字叫大盘蓝筹，但是买了些创业板和小盘股，这也不算违约，关键是看基金契约和合同里边有没有规定不准买创业板和中小板股票。”

　　按照农银大盘的基金契约，基金资产的60%～90%投资于股票，而投资大盘蓝筹的股票的比例不少于股票投资比例的80%。从中可见，农银大盘基金投资大盘蓝筹的比重最低为基金资产的48%，最高可达到基金资产的90%。

　　“农银大盘投资正常不违规，和华夏大盘一样都是按照基金契约在操作。”上海一家公募基金投资经理对《第一财经日报》称，“从基金今年以来的表现来看，大幅偏离业绩比较基准是客观存在的，但也没有规定说，这个基金不能偏离业绩比较基准。”

　　“只不过今年行情还不错，如果跟基准走得近点，一般的主动型基金都不会出现亏损。”华南一家大型基金公司人士如此称。

　　遭遇大量赎回

　　农银大盘基金成立于2010年9月1日。公募基金投资圈忌讳以一时得失论成败，但农银大盘成立以来业绩总体萎靡。

　　据晨星中国统计，截至2014年10月31日，农银大盘一年回报为-10.22%，在587只同类基金中排名垫底；二年回报(年化)2.64%，在510只同类基金中排名第472位；三年回报(年化)-0.59%，在409只同类基金中排名327位。另据Wind资讯统计，尽管2013年表现可圈可点，但农银大盘成立以来累计亏损16.59%，年化收益为-4.26%。

　　业绩低迷的同时，农银大盘遭遇了资产缩水和投资者的大量赎回。成立之初，农银大盘的基金份额超过39亿份，基金资产超过39亿元。

　　然而，四年时间过去了，农银大盘份额缩水至1/3不到，而基金资产缩水超过了七成。三季报显示，截至2014年9月30日，农银大盘份额不足13亿份，基金资产缩水至低于11亿元。

　　“基金净值跌跌不休，投资者信心自然缺失。”国内某大型基金上海渠道人员告诉《第一财经日报》记者，“现在基金产品数量增长得很快，但增量资金增长相对有限，我们公司基金业绩还不错，正常的营销难度都很大，更何况是农银大盘这样的基金。”

　　人事动荡之秋

　　农银大盘业绩垫底，基金经理难辞其咎。

　　公开信息显示，农银大盘基金经理李洪雨因“公司安排”离任该基金经理和农银汇理投资部副总经理职务，并转任研究部副总经理一职。而据接近农银汇理基金的人士透露，本次转岗的主要原因可能是公司有意让他为农银大盘的业绩负责。

　　然而，除了基金经理本人之外，该公司投研团队、管理层整个人事大环境的变动或许对农银大盘也多少产生了一些影响。据Wind资讯统计，截至2014年11月3日，农银汇理目前有10名基金经理，平均任职年限为2.07年，基金经理变动率为45.45%。

　　今年2月，张惟离任农银汇理策略精选基金经理和农银汇理中证500基金经理职务；3月，魏伟离任农银汇理行业轮动基金经理一职；4月付柏瑞离任农银汇理平衡双利基金经理一职；4月曹剑飞离任农银汇理行业成长基金经理、农银低估值高增长的基金经理职务；10月李洪雨离任农银汇理策略价值基金经理、农银大盘蓝筹基金经理职务。

　　上述离职的基金经理中，曹剑飞原为农银汇理基金投资部总经理，现已转投中欧基金[微博]担任投资总监。曹剑飞离任前，农银汇理权益投资一度领衔基金业。海通证券数据显示，截至2013年12月31日，农银汇理旗下权益类基金2013年净值增长率达33.06%，近三年、近两年绝对收益排名列行业第1位。此外，离职的还有在公司任职超过5年的付柏瑞，接手的3位基金经理中，赵谦和郭世凯均是首次担任基金经理。

　　除了基金经理频繁变动外，该公司高管今年也出现了变动。在今年3月，农银汇理原总经理许红波离职，由副总经理施卫代任，直到今年8月陈献明上任总经理。

　　有相关媒体援引北京一基金分析师的话称，农银汇理基金前期人才流失严重，总经理、投资部总经理均离职，投研队伍的青黄不接，基金经理‘嫩竹扁担挑大梁’现象突出，并且整体投资业绩垫后。

　　“一个成熟、稳定的投研团队和公司治理结构需要一段时间。”有业内人士对本报记者称，“希望经历了较大变动的农银汇理能承受住考验，做好投资者安抚工作。对于一家基金公司而言，来自投资者的信任是最重要的。”