QE退出,对中国是好事,还是坏事?9月13日,摩根大通亚太区主席兼首席执行官Nicolas Aguzin在接受《国际金融报》记者采访时表示,QE缩减不会导致中国危机,相反,中期将提高人民币竞争力,刺激中国出口,而许多新兴经济体可以利用这个机会调整本国结构,以促进经济长期增长。

　　但清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则在接受《国际金融报》记者采访时提醒,不可百分百相信金融机构,尤其是美国官方和金融机构对中国的情绪安抚,“美国想给新兴经济体吃定心丸,说‘你们就别管美国QE了, 做好你自己国内的事吧’”,以此来减少各国给美国施加的压力。

　　QE已经缩减?

　　“QE退出已经不是何时开始的问题,因为它已经开始了。” 上周五,在夏季达沃斯论坛上,前美联储官员、现美国彼得森国际经济研究所所长Adam S. Posen从利率的角度分析,因为美国的利率已经开始提高,而且美国不可能关注谁会因为它的政策变化而遭殃,“美国不关注与自己无关的事,美联储非常现实”。

　　“世界不可能做到让亚洲与美国的政策同步,能做的只是尽量减少猛然的资本流入和流出。”Adam S. Posen表示,新兴经济体不需要对美国政策过度反应,但需要把本国在经济良好时的政策做一个梳理。

　　而不论美联储主席或其他官员是谁,都不可能让美国考虑别国的利益,因此现在各方对美国的呼吁是无效的,Adam S. Posen 表示,“难道你希望美联储官员在国会面前说,我想放慢QE退出速度,因为我担心别人会受到影响吗?官员只有很短的任期,他们不可能做到这一点。” Adam S. Posen认为,要想让美国考虑别国利益,只有两种可能:“除非——第一,各国签署战略性的协议,联合应对危机;第二,各国临时性地相互协调,但这不太可能。”

　　“不要听他们说QE缩减是多么重要,根本不重要,3.5万亿美元的QE总量,还比不上中日外汇总额。”针对各国政府、各大金融机构对QE影响的讨论,Adam S. Posen表示各国应关注自身的内部改革,而不是美国的政策。

　　新加坡、香港危险

　　摩根士丹利亚太区联席首席执行官兼管理委员会成员孙玮从三个指标证明,亚洲应对QE退出的能力已经较亚洲金融危机时大大提升:经常项盈余、过去四五年的杠杆率、外汇储备。

　　而除了基本面,德意志银行亚太区联席首席执行官兼集团执行委员会成员Alan Clote则关注具体交易,他对QE的危害持谨慎态度,提醒各国需要小心捍卫本国货币。Alan Clote分析说,“必须认真分析热钱的高速交易方,关注微小的举动,同时,央行需要大量的储备金来捍卫本国货币。”

　　对于部分国家,QE退出或许会造成一定影响,但总体来说,不会出现亚洲金融危机卷土重来,多位学者、金融机构负责人表示,而具体对各国的影响,必须分别分析,因为差异较大。

　　中国应对金融危机的能力比亚洲其他国家要好得多,孙玮认为,“中国拥有3.4万亿美元的外汇储备,储蓄率非常高,而外债只有1万亿美元。”不过,中国也不是完全“免疫”,因为中国信贷扩张迅猛、资产过于集中、缺乏复杂金融产品,她说,“信贷扩张在过去五年增长一倍,同时经济严重依赖银行借款,30%的资产集中于此,这还不包括影子银行。除了缺乏复杂的金融产品,也是中国资本市场脆弱的表现。”

　　孙玮不看好新加坡、香港、印度、印度尼西亚应对危机的能力,其中新加坡和香港甚至比上一次更加危险。“新加坡的脆弱性比上一次危机时进一步加深,太过集中于房地产,香港也与新加坡类似,货币错若,房地产高低起伏。”孙玮分析,“印度类似印度尼西亚,缺乏重大制造业支撑。”

　　但她认为泰国应对的能力已有了很大改进,从经常项目盈余、外汇储备、外债三个角度,她分析,“泰国有30亿美元的盈余,3700亿美元的储备,外债之占30%,因此风险已经大大降低。”

　　公司需提前准备

　　除了宏观经济层面,具体到企业,美国退出QE会对企业造成什么影响?几乎没影响,但前提是做好准备。“公司已经做好了准备,所以对企业不会有太大影响。” Nicolas Aguzin表示。

　　孙玮也表达同样观点,“特别对于杠杆率好的公司,不可能会陷入困境,”但她另外强调,“但问题是,有些公司本身就有严重的问题,同时也没有做好准备,同时又没有其他的融资渠道。”

　　不过,尽管不会造成公司危机,投资回报率、消费者支出都将受到影响。Alan Clote从收益的角度分析,“公司状态非常好,但QE缩减若长期以往,投资者想实现回报还是有很大难度。”Nicolas Aguzin则从消费者角度分析,“消费者支出将会受压制。”