华安证券主营业务增长空间受限 同业竞争加剧难显优势

　　近日,华安证券股份有限公司(下称“华安证券”)在证监会网站披露了其招股说明书,拟发行不超过80,000万股,募集资金将全部用于补充该公司资本金。

　　主营业务增长收窄

　　据华安证券招股书(申报稿)显示,华安证券仍以传统的经纪业务收入为主,2011年度到2013年度,经纪业务收入占营业收入比例分别达103.17%、58.91%、75.20%。2013年,华安证券的营业收入为9.94亿元,净利润2.44亿元,分别较上年增加20%和44%。其中,证券经纪业务、期货经纪业务、证券自营业务和信用交易业务收入占营业收入的比重分别为75.20%、9.37%、4.81%和9.98%。2013年华安证券经纪业务利润总额占比高达107.17%,投资银行业务和资产管理业务利润总额占比为-5.45%、-8.65%,过度依赖经纪业务收入,业务营收空间有限。

　　另据中国证券业协会披露的统计数据显示,2012年华安证券实现的营业收入和净利润排名在全行业分别位列48位和41位。在证券经纪业务方面,华安证券2011年到2013年代理买卖证券业务净收入排名分别为34名、35名和32名。处于行业的中游,面临的业务争夺最激烈。有券商人士表示,作为一家区域型券商,华安证券在当地的营收增长难有上升空间,如若不实现上市,依靠经纪业务恐难持续支撑下去。

　　同业竞争加剧无优势

　　据中国证券业协会统计,2011年度到2013年度,券业经纪业务净收入占营业收入的比重分别为50.67%、38.93%、47.68%。经纪业务仍然是券商的主营业务之一。然而,随着互联网金融等概念的兴起以及股市长期的低迷,A股开户数持续走低的情况下,佣金率不断下调,尤其部分券商已开通互联网开户业务,“零佣金”、“零佣通”、“零佣宝”等服务愈演愈热。业内人士称“佣金宝对券商营业部的冲击还是蛮大的,万二佣金基本上就是券商底线,再降的话就是赔本赚吆喝。”2011年度到2013年度,华安证券的平均佣金率分别为0.123%、0.112%、0.109%,呈现逐年下降趋势,近一步凸显竞争之激烈。

　　另外,在大资管成为金融业发展主流的趋势之下,华安证券的资产管理业务却不并见优势。2013年度,该公司资产管理营业收入总额仅为734.5万元,同比增长28.06%;可与比较的规模相近的券商,如国元证券和东吴证券,资产管理收入分别为978.27万元、1581.29万元,增长幅度为30.31%和478.66%。可见,华安证券并不占据优势。不仅如此,在券商视为“重要创新业务”的自营业务中,华安证券在股票上的表现并不如人意,一直处于亏损状态。2011年度到2013年度,该公司自营股票收益总额分别为-16,574.53万元、-914.74万元、-2,537.17万元,在已上市的19家券商中,除光大证券因乌龙指造成亏损外,其他券商的自营股票收入均有不同程度的增幅。

　　不仅如此,众多券商正在寻求向两融业务、代销业务、和资产管理业务等创新业务的转型,而这正是华安证券薄弱的一项,无疑给华安证券的未来增添了一缕迷雾。值得一提地是,华安证券拟发行资金仅说明作公司资本金的补充,具体的用途却并未明言。