每经记者 曾子建 每经编辑 赵云

　　投基Z世代，Z哥最实在。

　　最近两个交易日，宁德时代可谓经历了今年以来罕见的剧烈震荡。

　　一方面，“深V+阴跌”让股价累计跌了约7%，市值蒸发近800亿（以6月7日收盘价对比今天收盘价），好不容易收复的万亿市值关口，又岌岌可危了。

　　另一方面，这也透露出市场对于电池企业前景的巨大分歧。

　　那么今天，Z哥和大家一起，对宁德时代近期表现做一个深度复盘。

　　先说昨天，宁德时代盘中暴跌7%，市场极度悲观。

　　引发宁德时代暴跌的原因有两个。

　　首先，比亚迪即将向特斯拉供货的消息，对宁德时代是一个不利的因素。因为一直以来，宁德时代是特斯拉的电池供应商，如果比亚迪开始供货，无疑是分掉了宁德时代的一块大蛋糕。

　　第二个原因，有传言，宁德时代上半年可能确认一季度发生的十多亿期货投资损失。这个消息，或许是引发昨天股价大跌的最重要因素。

　　可以想象，这个消息传出之后，研究机构，投资机构都会去找宁德时代公司进行求证。而他们得到的回应，应该是“上述情况不属实”。

　　此外，还有消息称，宁德二季度净利润180-190亿 ，需要确认政府补贴20-30亿 ，以及涨价后收到客户一季度的15亿补偿金，以及非洲锂矿表外可能转表内，增厚80亿。

　　或许是因为靓丽的二季度业绩，让宁德时代奇迹般深“V”成功，收盘不跌反涨了一点点。一时间，市场又变得乐观起来。昨日全天，宁德时代成交了179亿元巨量，可见市场分歧之巨大。

　　今天早间盘前，宁德时代在互动平台回复投资者成称“公司的套保业务以现货为基础，期货端的浮动损益有相应的现货予以对冲，对公司业绩影响较小。关于期货投资损失十多亿的情况不属实。”

　　如果仅仅按照这个“剧本”发展下去，再联系到昨天的神奇V型反转，今天宁德时代应该大涨才对。

　　然而，市场最终还是没有按套路出牌。今天宁德时代直接低开超过3%，然后持续走弱，最大跌幅超过6%，一下子把昨天V上来的又跌回去了。

　　宁德时代是万亿市值，深市第一大权重股。但短短两个交易日，遭遇如此罕见的剧烈震荡，情绪从极度悲观，到乐观，再到今天的悲观，市场哪儿经受得住如此折腾。

　　那么，作为电池企业的绝对龙头，宁德时代巨大分歧的背后，到底有哪些真相值得我们去探究？

　　第一，比亚迪供货给特斯拉，对宁德时代有这么大影响？

　　宁德时代和比亚迪，应该是不同类型的电池。实际上，早在去年8月，就已经传出了比亚迪向特斯拉供应刀片电池的消息，只不过后来一直没有确切的说法。而比亚迪创始人王传福曾经公开表示过，刀片电池已经开始向全行业供货，称“几乎每一个你能想到的品牌，都在与弗迪电池洽谈合作。”（弗迪电磁是比亚迪电池外供子公司）

　　所以，这个事情，应该说在业内不是什么新鲜事，只不过近期有拿出来说了而已。目前，整车厂都在推动供应链多元化，大家都在寻找其他的供应商。所以总结下来，就算比亚迪开始给特斯拉供货了，其实也没有太大实质性影响。这已经是必然的趋势。

　　第二，电池企业的盈利状况到底如何？

　　尽管上游成本压力较大，但电动车的产销量增长是实实在在的。随着供应链的恢复顺畅，企业复工复产，电池企业短期就是盈利改善。

　　第三，既然短期盈利改善，但为什么分歧和波动还是这么大？

　　这个问题，也是困扰当前宁德时代，以及其他电池企业的大问题。

　　业内认为，当前电池企业分歧大，波动也很大，本质上是因为，对于盈利改善的幅度看不清。大家都知道盈利改善，但不知道改善多少。

　　第四，为什么看不清盈利改善的幅度？

　　与其说看不清，不如说是对盈利改善的预期并不那么好。

　　对于改善，很多业内人士都是认可的。但是，电池定价能力肯定不如整车厂，电池不能轻易提价，这也是为啥提价这么慢的原因之一。因为电动车主要还是靠补贴，很多整车厂是没有利润的，一旦电池提价，整车只能跟着涨价，于是就会影响整车的需求，以及整车的利润。

　　第五，未来电池的大逻辑是什么？

　　电池跟其他技术类似，大的逻辑还是产能和技术红利。产能越大，技术越强，就能享受红利。

　　但是，产能的红利，明年会减弱。因为大家都在扩产、而需求增速是减弱的。所以，即便对于宁德时代来说，明年的核心，还是看能否吃到新一轮的技术红利。如果不能吃到新一轮技术红利的话，估值水平也就难以有更大的提升。

　　对比亚迪而言，现在吃到的是刀片电池和混动的红利一样。

　　但比亚迪和宁德时代的情况也不完全相同。比亚迪还有品牌红利，一旦将技术红利转变为品牌壁垒，可以吃很多年。

　　或许这能解释，为啥当前比亚迪的走势，比宁德时代更强，甚至随时可能取代宁德时代成为（深市市值的）老大。

　　截至今天收盘，宁德时代大跌6.23%，勉强守住万亿市值。比亚迪也跌了，但跌幅只有1.53%，市值9386亿元，继续接近宁德时代。

　　最后，Z哥向跟大家分享一下王传福在比亚迪股东大会上的讲话内容。

　　昨天，比亚迪董事长王传福在会上表示，公司加大研发力度是既定战略，未来几年还是会保持高强度的研发，从而不断地推陈出新。

　　公司未来在拓展海外市场方面会加大力度。目前，公司在开拓海外市场方面有较大压力，但还是拿出了一些紧缺资源来推进全球电动车市场。

　　新能源汽车的上半场是电动化，下半场是智能化。公司在智能化领域，会像在电动化领域一样，将所有核心技术打通，并进行充分验证。

　　最后，王传福还表示，电动化的进程在加速，这个时候是看谁的资源多、供应链更完善、推出的产品优势更大，谁就能赢得更大的市场。现在不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼，只有在快的过程中才能超车。

　　你更看好谁呢？最后的最后，给大家看看基金们的想法。

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