《投资者网》葛凡梅

　　近日，儿童鞋服企业--起步股份有限公司（以下简称“起步股份”，603557.SH）正在上演“天地板”。

　　自9月16日晚间，起步股份公告中传出素有“快手一哥”之称的带货网红辛巴，将以其控制的广州辛选投资有限公司（简称“辛选投资”）投资入股公司。Wind数据显示，9月17日至9月23日，起步股份的股价连续五日收获涨停板，股价从11.55元/股一路上涨至16.92元/股，涨幅高达61.14%。

　　然而，起步股份控股股东香港起步国际集团有限公司（简称“香港起步”）在此期间的精准减持，犹如一盆冷水陡然浇熄了资本市场的追捧热度。9月24日起，起步股份急转直下，至25日早开盘即瞬间跌停。截至9月25日12时，起步股份两日内股价已暴跌18.97%，降至13.71元/股。

　　起步股份股价异常，也引发监管部门问询。起步股份在3天连发8份股价交易异常相关公告，在A股中也实属罕见。市场有观点认为，网红辛巴入股起步股份，疑似依靠炒作“网红概念股”拉高股价行情，而控股股东的借机减持，也被市场认为是对中小投资者的“收割”。

　　起步股份近日这一波“天地板”行情表现，不禁让人们联想到，这是A股公司梦洁股份、星期六、天创时尚、引力传媒、新文化、广博股份等网红概念股炒作经历的轮回与重现。而从基本面来看，起步股份的净利润连续三年下滑，或许也难以支撑起步股份暴涨的股价与市值。

　　网红辛巴拟入股 股价连续5涨停

　　9月16日晚间，起步股份公告表示，控股股东香港起步将公司5%的股份以9.162元/股的价格协议转让给辛选投资，转让总对价为2.16亿元；同时，香港起步将公司5%的股份以协议转让方式转让给张晓双，转让价格与辛选投资相同。该两起股权转让总对价4.32亿元。

　　股权关系显示，辛有志（网红“辛巴”的本名）持有辛选投资95%的股份，是辛选投资的法人代表及实际控制人，而计梦瑶持有辛选投资剩余5%的股份。据相关媒体报道，张晓双系辛选联合始创人、供应链负责人。

　　若辛选投资、张晓双与控股股东香港起步股权转让完成后，香港起步持有公司1.94亿股，占公司总股本的41.20%；辛选投资和张晓双各持股5%。这也意味着，“辛选系”将合计持有起步股份10%股份，成为公司第二大股东。

　　辛有志正是近年来在快手上快速崛起，具有“快手直播带货一哥”之称的“辛巴”。根据快手数据显示，目前辛有志“辛巴”在快手有粉丝5920.2万。公开信息显示，辛选为快手顶级直播电商团队，合作超过2000个品牌。团队具有多个头部快手号，合计粉丝数超1.87亿。2019年辛巴个人GMV超130亿元。

　　起步股份与网红团队辛选的结合，也受到资本市场的认可与追捧，股价上演了连板模式，9月17日至23日连续五天涨停。

　　中信证券也在研究报告中认为：“起步股份为儿童鞋服领域龙头，具备丰富婴童产业经验和资源。随快手头部直播电商团队辛选入股后，公司有望在新零售领域加强布局，未来或携手搭建婴童产业新零售平台，成长可期。”

　　但是，起步股份的公告表示：“目前，公司与辛选投资和张晓双不涉及任何业务方面的合作，本次股权转让预计对公司短期业绩不产生任何影响。”

　　控股股东精准减持惹争议

　　“辛选系”入股起步股份，引发起步股份股价大涨。而这段时间，起步股份控股股东香港起步正处于股份减持计划期内。

　　早在8月28日，起步股份披露了《起步股份有限公司控股股东减持股份计划公告》，香港起步未来6个月内拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过公司总股本的6%的股份。

　　而在9月16日披露“辛选系”投资入股的前一日，即9月15日下午，起步股份发布了《关于控股股东减持达到1%的提示性公告》，彼时，控股股东香港起步通过大宗交易方式已经合计减持起步股份2.00%的股份。

　　在披露“辛选系”入股后，起步股份股价三连板涨停。起步股份在9月21日晚间发布的首份《股票交易异常波动公告》中提示控股股东后续减持风险，同时也“敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资” 。

　　紧跟其后，控股股东香港起步便在公司股价接连涨停之际进行了股份减持。根据9月23日晚间起步股份发布的《股票交易异常波动公告》，自2020年9月17日公司披露控股股东香港起步与辛选投资、张晓双签署股份协议转让至本公告披露日，香港起步已经通过集中竞价交易方式累计减持公司总股本的0.36%股份。

　　虽然9月22日晚间，起步股份曾在公告中表示：公司近期发现有媒体报道称公司控股股东香港起步与辛选投资、张晓双存在“柜子协议”，就该情况，公司说明如下：经与控股股东和辛选投资、张晓双调查核实，双方不存在未披露的“柜子协议”。

　　控股股东高位减持与“辛选系”入股是否确实存在内幕或隐情？市场上也仅有猜测的声音，尚不能给出定论。而起步股份在回复《投资者网》时强调以上述公告内容为准。

　　但是，控股股东减持0.36%股份的事实无疑是给广大投资者兜头浇一盆冷水，浇熄灭了资本市场对起步股份的热切追捧。9月24日、25日，起步股份急速下跌的股价表现，无疑是广大投资者对起步股份最真实的心理反应的折射。

　　净利润三年连降急谋转型

　　公开信息显示，起步股份自2009年成立以来，一直专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产、采购和销售。公司产品主要定位于中端市场，面向3-13岁儿童。

　　自2017年8月在上交所上市后，起步股份在上市当年股价达到30元/股的峰值高位，其余时间股价一直在10元/股左右徘徊，甚至曾低至6元/股左右，表现并不出彩。

　　资本市场不瘟不火的表现，或许与其不理想的基本面息息相关。起步股份上市后次年业绩即变脸。2018年至2019年，起步股份的营收分别为13.99亿元、15.23亿元，分别同比增长4.43%、8.91%；归母净利润分别为1.81亿元、1.43亿元，分别同比变动-7.05%、-21.13%，连续两年增收不增利。

　　而在2020年上半年，起步股份的经营情况再次恶化，营收与净利润出现双降。根据2020年中报，2020年上半年，起步股份实现营收5.54亿元、归母净利润0.66亿元，分别同比下降22.03%、38.15%。值得注意的是，起步股份的归母净利润三年连降，且降幅还在扩大。

　　起步股份回复《投资者网》表示：“今年上半年受疫情等因素影响，国内消费萎缩，大量to C端销售受到影响，公司净利润下降。2018年和2019年，公司一直专注主业，期间收入均实现正增长；因营业成本的提升以及销售费用的扩大导致净利润略有下滑。”

　　童鞋产品收入是起步股份的主要营收。2020年上半年，起步股份童鞋销售金额达33712.44 万元，在总营收中占比60.79%。而“ABC KIDS”童鞋品牌是公司的主要品牌之一，但是市场占有率却较低。根据 Euromonitor Passport 数据库的统计，2019年中国童鞋市场前 10 大品牌市场占有率为18.40%。ABC KIDS 在中国童鞋市场名列前茅，2019 年 ABC KIDS 的市场占有率达3.5%。

　　起步股份主要以线下销售为主。根据2020年中报，2020年上半年，公司线上销售收入达到2845.90万元；线下销售收入为52614.15万元，占比94.87%。线下销售方面，截至2020年6月30日，起步股份的经销商终端门店数量为2181家，直营门店45家。线上销售方面，公司与天猫、京东商城等电子商务平台开展了合作。

　　传统销售模式下，起步股份业绩颓势持续恶化，公司方面亟待谋求转型。起步股份对《投资者网》表示：“公司一直在做新零售转型。辛选投资在电商直播、供应链建设等方面的专业化能力，未来有望为公司快速注入互联网基因。”

　　根据 Euromonitor Passport 的统计和预测，目前我国儿童服饰市场仍处于快速成长期，预期到2024年我国童鞋、童装市场达到950亿元、4235亿元。身处儿童鞋服赛道的起步股份，亟需在质疑声中，将网红概念故事落实到公司战略中，踏实走好每一步，或许方能实现规模扩张。（思维财经出品）■