研报预测靠不靠谱

　　每到岁末年初，关注资本市场变化的投资者朋友圈，总会被各种机构策略会或者券商研报新一年的预测刷屏。这边厢是某某资产将走牛，那边厢是某某板块需要重点关注，还有上证综指涨幅将达到几位数，有的还给出了具体的指数波动区间。

　　至于这些预测准不准，实际上用不了一年就会水落石出。预测准确率较高的研究者，大声重复着自己的判断逻辑；被打脸者，也没有灰头土脸，而是解释一下，继续预测。预测失败，可能有名誉上的损失，但听信了失败预测的投资者，损失的可能就是真金白银了。

　　研报预测，体现了机构对未来市场的看法。这一看法应来源于专业的数据分析和严密的逻辑推理。在此基础上的预测，有助于投资者更好地理解未来形势，作出适合自己的安排，是一种重要的投资参考。

　　但是，预测从来不容易。此前，在经济发展高增速阶段，结合市场偏好，研报预测一味唱多准没错。随着我国经济转向高质量发展，在多种内外部因素综合影响下，大的投资趋势已然不在，小趋势或者结构性机会更是成为市场的主流，预测难度成倍上升。

　　实际上，就算是靠谱的预测，参考意义有多大，还需要因研报类型而异，因投资者而异。

　　对宏观预测来说，对于个人投资者甚至包括不少机构而言其实价值有限。这些预测大都关注大周期，其中不仅包含股市，还包含债市、房市、汇市。此类型的预测，是基于宏观经济的基本面针对大类资产配置给出建议，乍一看很有用，但操作性不强。

　　对策略预测来说，虽然不那么精准，但会更加贴合市场的主题轮动，对投资者具备一定的参考价值。相对来说，行业和个股预测对投资者价值最大，但因为分析师能力参差不齐，以及很多研报也是蹭热点和所谓的强烈推荐，不如多关注预测的逻辑链条，不要局限于具体股票或者点位。

　　值得提醒的是，因为研报生产者赖以生存的基础是机构客户交易的佣金分仓，也就是说，券商研报主要是服务于机构客户的。因此，真正优质的研报，或者只有买方才能及时拿到，真正的预测价值，也只有买方才能看清，非职业投资者很难掌握和理解。

　　客观地说，虽然一些研报在引经据典、作诗填词上比在调查分析上用的功夫多，在预测上放卫星、哗众取宠的也不少，但还有不少分析和预测是有价值的。即使如此，看预测和据此投资也是两码事。投资中，投资者还是要少一些盲从和轻信，加上自己的判断和思考，才能收到四两拨千斤之效。