根据《股权新规》，华兴资本旗下的华菁证券远未能满足要求。
在内地科技企业赴港上市潮中，私募股权投资起家的华兴资本“隐身”其中，并与美团点评同一天向港交所递交申请材料。
过去14年里，乘着新经济的风口，华兴资本已经由一家FA（Financial Advisor财务顾问）业务起家的精品投行，快速发展为相当于国内一家中等券商规模的持牌金融集团。资料显示，华兴资本投资的明星案例就包括：找钢网，商汤科技，京东金融，链家，乐信，分众传媒，药明康德，滴滴出行和美团点评。
不过，华兴资本赴港上市还是让人有些意外。先是今年3月份、6月份，华兴资本董事长包凡的两次否认；其次是华兴资本这样的精品投行对资本金没有太多要求。
有报道称，华兴资本匆忙上市或许跟今年3月底证监会发布的《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》（简称《股权新规》）有关。根据《股权新规》，证券公司主要股东应满足净资产不低于人民币2亿元，最近 3 年营业收入累计不低于人民币500 亿元；证券公司的控股股东应满足净资产不低于1000亿元，最近5年原则上连续盈利，且最近3年主营业务收入累计不低于人民币1000亿元等条件。
前文所述主要股东是指持有证券公司股权比例25%以上或持股5%以上的第一大股东；控股股东是指持股50%以上或虽持股比例不足50%，但其享有的表决权足以对股东（大）会决议产生重大影响。
根据《股权新规》，华兴资本旗下的华菁证券远未能满足要求。不过，也有业内人士对时间财经表示，如果按照《股权新规》要求，大部分的中小型券商都没法满足条件。最终正式文件可能较征求意见稿门槛降低；二是应该会进行新老划断，否则按照要求大部分中小券商都没法满足要求，整个证券行业要大动。
对此，华菁证券品牌部有关人士则表示，公司目前处于静默期，不方便接受采访。
保牌华菁证券？
华兴资本成立于2005年，刚开始是从事私募股权融资财务顾问业务。2009年进入并购财务顾问业务。2012年获得香港证券业务牌照。2013年获得美国证券业务牌照，并开展私募股权投资管理业务。2014年建立早期私募融资平台。2016年获得A股证券业务牌照，华菁证券开业。
据公司官网介绍，华兴资本业务包括私募融资、兼并收购、证券承销及发行、证券研究、证券销售与交易、私募股权投资、夹层投资、券商资产管理及其他服务，致力于为中国新经济创业者、投资人提供横跨大陆、香港、美国三地的一站式金融服务。
据了解，华兴资本在北京、上海、香港和纽约设有办公室，拥有近600位员工。截至2018年3月31日，华兴资本集团已帮助客户成功完成包括首次公开募股、并购和私募融资等超过700宗交易，交易总额逾1000亿美元，私募股权投资基金资产管理规模近41亿美元。
根据招股说明书，2017年，华兴资本经调整后收入为2.12亿美元，净利润5810.3万美元。今年一季度，华兴资本经调整后收入达9292万美元，净利润3566.7万美元。
此外，根据申请文件，截至2017年底，华兴资本净资产为23.9亿美元，合计约159亿人民币。而在今年一季度末，净资产总额更是下降到19.3亿美元。
华菁证券成立于2016年，是华兴资本立足内地资本市场的重要“通行证”。这块券商牌照来的并不容易。自2005年证券行业风险处置以来，证监会对新设证券公司的牌照控制就非常严格，最近十多年来几乎没有新增过券商牌照。
华兴资本能够拿到牌照，控股设立华菁证券，实际上是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（即CEPA框架）下新设的一家合资券商。根据CEPA相关协议，合资券商设立申请人应当是在香港注册，且总部设在香港的持牌金融机构或者金融控股公司；华兴资本全资子公司万诚证券刚好满足这一条件。
随后，光线控股董作内资股东，与华兴资本成立华菁证券。华菁证券成立时的股权架构是，万诚证券持股49%、光线控股持股46.1%，无锡群兴持股4.9%。
2016年4月，华菁证券设立获得中国证监会批复；同年8月19日，华菁证券有限公司注册成立；同年11月29日，华菁证券在上海正式开业；9个月后，2017年8月16日，华菁证券设立北京分公司。
2017年年底，华菁证券又进行了一系列调整。华菁证券注册资本金由10亿元人民币增加至14.05亿元。公司法人由魏山巍变更为刘威。截至目前的最新股权架构是，万诚证券持有股份48.82%（受限于此前外资49%的上限）；光线控股持有股份34.24%。
万诚证券成立于1992年，发牌日期为2005年4月25日，是华兴资本在香港的全资子公司。但近年来业务并不活跃，公开信息也难以查询到该证券公司的任何经营情况。华兴资本招股书也未对万诚证券主营业务情况及净资产等数据进行披露。不过，2017年12月，万诚证券曾大幅增加注册资本金，由6.075亿港元增加至17.64亿港元（约合15.17元人民币）。
据《界面》报道，近年来，华兴资本在美国、香港等境外资本市场业务斩获颇丰，但却和万诚证券无关，都是由华兴资本全资子公司华兴证券（香港）、华兴证券（美国）这两家证券公司承担。两者均由2012年在境外注册成立。这意味着，万诚证券游移在华兴资本目前三大业务主线的布局之外。
“净资产不低于1000亿人民币；最近5年原则上连续盈利；最近3年主营业务收入累计不低于1000亿人民币；主业净利润占净利润比例不低于50%”，这是《股权新规》中对券商控股股东的硬性要求。
由此可见，无论净资产还是营业收入，作为华菁证券大股东的万诚证券和实际控制人的华兴资本，都不可能满足《股权新规》中的要求。
此外，光线控股作为华菁证券的主要股东（持股25%以上），也需要达到净资产不低于2亿人民币；具备持续盈利能力，近3年连续盈利，营收累计不低于500亿人民币等要求。
光线控股是上市公司光线传媒的控股股东。天眼查显示，光线控股的注册资本仅为600万人民币，其中，王长田出资570万人民币持有95%股权。而净资产及营收等数据均为“不公布”。可参考的数据是，光线传媒近三年营收累计仅约51亿人民币。
不过，对此，也有业内人士向时间财经表示，华兴资本不可能是为了满足华菁证券的《股权新规》去上市，即使上市，华兴资本也不可能达到上千亿的净资产规模。IPO的募资规模要和公司的业务规模相适应。
对于《股权新规》，该业内人士表示，目前只是征求意见稿，还没有正式出台，最终门槛可能会比目前的低。另一个是新老划断，老券商不会做强制要求，但对于新发牌照券商，会对控股股东有更高的净资本要求。目前排队申请券商牌照的企业不少，但很难拿到。
其分析到，国内的131家券商中，控股股东净资产低于1000亿元的占绝大部分。但整个A股上市公司中，除去金融机构，净资产超过1000亿元的民营企业也只有9家左右，让中小型券商都去找里面抱大腿，找“爹”不太现实？
抢食CDR业务？
但与传统券商大力发展重资本消耗型业务所不同的是，华兴资本这样的精品投行对于资金本应没有太多渴求。那么它本次IPO的主要目的是什么呢？
根据IPO申请材料，华兴资本称自己上市后将重点布局三大方面。一是加大力度吸引顶级人才；二是随着业务发展，持续增加风控与运营的技术与硬件设施投入；三是着力国际化业务拓展，助力新经济创业者开拓跨境业务，亦为投资人提供全球资产配置选择。
在IPO申请文件中，华兴资本多次提及，“今年上半年中国证监会宣布的CDR政策，预期众多华兴现有新经济客户将参与中国存托凭证计划，这将为华菁证券作为境内资本市场的新参与者创造宝贵机会”。
目前，华兴资本并未公布具体的发行价及募资金额。（北京时间财经曾福斌）
（责任编辑：马先震）
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