年报预告有喜有忧 如何才能避免巨亏的雷劈着

　　近期，多家上市公司披露了2017年全年业绩预告。据统计，已公布业绩预告上市公司中有七成报喜，近三成表现差强人意。市场岁末年初都会炒作年报行情，不过对于投资者而言，年报及预披露的报告中不乏存在一些业绩变脸、商誉减值、业绩续亏等“雷区”。

　　不少与上述境况相关的公司股价表现不佳。识别及避免不被套路，躲避“雷区”就显得尤为重要。

　　雷区一：业绩变脸隐藏大股东减持行为

　　在上市公司业绩披露中，业绩变脸较为常见。三季度报预告全年业绩大涨，四季度巨亏导致全年业绩反转的公司已有数例。值得关注的是，这其中不排除有些公司玩弄套路，以先公布业绩预期大好为掩护，暗地里却展开减持的行为。

　　记者翻阅2017年业绩预告的公司中发现，巴士在线及獐子岛均出现了2017年三季报预计业绩上涨，近日对业绩进行修正后出现巨亏的情况。

　　其中，巴士在线去年三季报预告2017年全年归属股东净利润1.64-2.1亿元，其最新的2017年业绩预告修正公告称，归属股东净利润亏损1.5亿—1.8亿。而值得关注的是，公司副总裁夏秋红2017年11月13日减持公司股份15200股，减持均价23.86元，减持金额约69.46万元。

　　獐子岛此前预告2017年全年归属股东净利润0.9亿元-1.1亿元，最新的2017年业绩预告修正公告称，归属股东净利润5.3亿元-7.2亿元。而獐子岛第二大股东持股5%以上的股东北京吉融元通资产管理有限公司—和岛一号证券投资基金在11月13日、17日，12月18日、19日累计减持199.85万股，占总股本0.28%。

　　在业内人士看来，对于业绩变脸幅度较大的公司，潜藏公司通过业绩好的预期为大股东减持做掩护，建议投资者对此类公司应该提高警惕。

　　雷区二：公司经营不善坐上“过山车”

　　上市公司经营不善导致公司业绩亏损的不在少数，其中乐视网的例子较为典型。

　　2016年乐视网年报显示，全年盈利5.547亿元。而乐视网2018年1月30日晚间公告，公司预计2017年净利润亏损116.05亿元至116.1亿元。而2016年，公司尚盈利5.55亿元。

　　乐视网解释称，报告期内由于持续受到关联方资金紧张、流动性风波等影响，公司业务出现大幅下滑，经营性亏损约为37亿元。考虑关联方债务风险及可收回性等因素的影响，公司预计将对关联方应收款项计提坏账准备约为44亿元。此外，公司预计将对部分长期资产计提减值准备约35亿元。

　　此外，乐视网三季报显示，前三季度净利润亏损为16.52亿元。以此计算，乐视网第四季度单季亏损达到惊人的近百亿元。

　　采访中有券商不愿具名人士表示，对于主营业务、经营上具有不确定性及其看不清楚商业模式的公司要保持谨慎。

　　雷区三：商誉减值涉嫌利润操作

　　2014年-2016年并购潮也衍生出巨额的商誉变化，按照期限，不少公司业绩承诺2017年至2018年集中到期，商誉减值也可能迎来高发期，也将影响上市公司报表的表现。

　　随着上市公司陆续披露2017年业绩预告，已有多家公司在业绩预告中公告即将计提商誉减值。探路者1月26日发布2017年度业绩预告，预计2017年净利润亏损8400万元至8900万元，较2016年的盈利1.66亿元大幅减少。整体经营业绩未达年初净利润1.4亿目标。

　　值得关注的是，此前并购业绩未达预期，初步预计计提的商誉、投资和资产减值累计金额将在2亿元以上。

　　这已经是探路者连续两年进行商誉计提，2016年报商誉减值金额为6585.65万元。

　　有不愿具名分析人士表示，在通过外延并购获得的利润不及预期的情况下，不仅公司利润的并购增厚效应下降，且会产生的商誉减值“双杀”效应。商誉调节的随意性，从一定程度而言，存在操纵利润的可能，给公司经营发展和投资者信心带来较大冲击。

　　雷区四：业绩续亏须慎防退市风险

　　在业绩披露上还有一类公司业绩连年亏损，对于这类主营业务盈利差、公司管理不善的公司投资者也需要谨慎，此外对于处于行业下行周期所属公司也应保持理性。

　　*ST准油就是其中的例子，*ST准油最新公告显示，2017年预计归属股东净利润亏损1000万元-盈利5200万元，2016年同期亏损9172.48万元，2015年同期亏损1.94亿元，2017年继续亏损将面临退市风险。

　　看上去存有扭亏的可能，需要关注的是，公司面临尚未完结的诉讼，存在5224.69万元记入亏损的可能，从而存在着因连续三年亏损被交易所暂停上市的风险。

　　值得关注的是，*ST准油的业绩连年亏损一方面与公司经营相关；另一方面与国际原油价格持续低位运行，全球油田服务行业持续低迷相关。

　　对于投资者而言，炒作年报也应多关注相关公司所在行业景气度情况，及其公司最近三年的业绩表现状态，以防踩上面临退市风险公司的雷。