博时基金魏凤春：关注确定性高的成长板块

　　上周，国际主要股市多数上涨，日法德等发达经济股市涨幅居前，A股小幅上涨，中大盘股指涨幅较好。大宗商品方面，受OPEC可能延长减产的刺激，布伦特原油大涨4.3%；因中国库存下降，基本金属中的铝锌止跌上涨。因北方采暖季限产方案不确定，以及预期部分钢厂可能复产，国内黑色品种显著下跌，上游铁矿石大跌5%以上。上周国债期货再现大跌，利率债一周下跌0.27%，信用债基本稳定。

　　海外经济，美国三季度GDP增速超预期。美国三季度实际GDP环比初值3%，好于预期的2.6%，主要由消费带动。数据发布后，美联储12月加息的概率升至100%。欧元区制造业PMI继续走强，欧元区10月制造业PMI初值58.6，为2011年2月来最高，大超预期的57.8，Q4以来欧元区经济保持了强劲的增长动能。国内经济方面，9月工业企业经营效益数据显示，9月规模以上工业企业利润创历史新高，企业收入小幅回升。国家在先进制造、技术革新上的投入会进一步加大，京津冀及周边地区大气环境治理给产业带来变化会持续多年。

　　具体来看，A股市场短期可能有所反复，但找不到明确悲观预期，市场近期担忧较多的金融去杠杆加速和强美元，因为无法引发宏观流动性环境重回4月状态，因此或都不构成真正的下行风险。维持四季度报告的均衡配置的建议：金融，消费，及确定性高的成长板块，而周期股或仍存在一波脉冲机会。

　　港股市场，内外资对港股偏好均维持高位，在估值与盈利的双支撑下，港股调整压力与空间并不大。结构方面，受益于内地经济企稳的恒生国企指数或有相对表现。

　　债券市场，10年期国债收益率在突破3.8%之后继续上行的空间或有限。债市年内仍有调整，中短久期利率与信用债相对占优。

　　原油市场，随着原油供需基本面出现持续性改善，及11月底OPEC减产会议减产概率增大，看好油价中枢缓慢抬升。