饥渴的顺丰:定增80亿3年后发威 新一轮投资竞赛开启

　　饥渴的顺丰：定增80亿3年后发威

　　时代周报记者 吴平 发自广州

　　上市不到半年，顺丰控股（002352.SZ）配套的80亿元定增终于落定，8家特定投资者以35.19元/股获配，上市第一天，定增股东们就获得了浮盈41%。

　　在完成80亿元的定向增发后，8月26日，顺丰发布了变更募集资金投向的公告。变更之后，信息服务平台建设、信息化研发项目成为最大比例的投向，计划投入资金增加到34亿元，而原计划最大的中转场建设项目投资则下降至14亿元。另外，更腾挪出8.38亿元，用于新增的飞机购置投资。

　　根据国家邮政局的“十三五”规划，到2020年，我国快递业收入将翻倍至8000亿元，业务量翻倍到700亿件。

　　随着电商企业携带巨额资本大举进军，快递企业在焦虑中不约而同地开启了新一轮的资本投入。除了顺丰，韵达股份（002120.SZ）的45亿元定增计划也在快马加鞭，而圆通速递（600233.SH）则选择用逾10亿港元收购先达国际股份。

　　“业内的公司下一步怎样投资、投资到哪里，很大程度上将决定未来的行业格局。”中国快递业协会副秘书长邵钟林对时代周报记者说。

　　变更募集资金投向

　　8月20日，顺丰控股发布公告，公司募集资金定增完成，发行股份2.27亿股，募集资金80亿元，参与定增的投资机构包括中原资产、鹏华基金、财通基金、大成基金、国泰君安资管等；募集资金投向为航材购置及飞行支持、冷运车辆温控设备、信息平台、中转场建设。

　　实际上，证监会早在2016年便核准了顺丰控股的这笔定增，这是顺丰上市的配套募集资金，2017年8月26日顺丰在公告中表示：“公司根据实际情况，拟变更部分募集资金投资项目。”

　　戏剧性的变更，显示了公司战略意图的微妙变化。

　　根据公告，实际募集资金净额为78亿元，会计师已于2017年8月1日出具了验资报告。按照原计划，这笔资金中，最大比例的投向是50亿元的中转场建设项目，其次是拿出27亿元用于航材购置与维修以及飞行员招募，再次是11亿元用于信息服务平台建设、信息化研发等，最后是7亿元用于购买冷运车辆和温控设备。

　　但变更之后，最大比例的投向成了信息服务平台建设、信息化研发项目，计划投入资金增加到34亿元，而原计划最大的中转场建设项目投资则下降到14亿元。

　　原计划的中转场建设项目主要是电商产业园建设，具体包括，郑州、长春、无锡、温州、义乌兴建电商产业园，这些项目的投资都被大幅度砍掉，比如郑州项目，原计划以募集资金投入5亿元，调整之后只剩下344万元。

　　而调整后投入最大的信息服务平台建设，具体由顺丰科技负责投资，主要的计划是，用12.8亿元买硬件，已经投入的资金为6.2亿元；投入15亿元用于研发费用，已经投入的资金为4亿元。

　　根据顺丰在8月25日晚间披露的2017年半年报，其旗下主要的项目包括物流无人机、智能手持终端等硬件、智能客服、智慧包装、机器图像识别、顺丰车联网、全自动分拣、智慧云仓等，顺丰“将持续科技创新，由劳动力密集向科技密集转变”。

　　顺丰推出的综合性行业解决方案业务似乎是针对细分市场竞争。例如针对手机行业、生鲜行业、服装行业、保险行业提供的基于物流快递的综合服务，甚至包括向各个城市投放、维修共享单车的服务。

　　根据半年报，这部分业务的收入被统计列为“经济产品”，具体包括云仓专配、仓出服务、顺丰特惠等产品，从名称上可知，价格相对顺丰的商务件更具经济性。

　　而低价的快递产品，恰是竞争对手三通一达依托淘宝获得的生存市场。

　　顺丰控股半年报显示，经济产品同比增速为21.63%，在顺丰收入中占比为20%，没有变化，相比起来，顺丰价格较高的“时效产品”在收入中的占比则由去年同期的71.36%下降到67.71%。此外，重货、冷运、国际产品都获得极高的增长，收入中占比提升明显。

　　另外，2017年6月29日，顺丰在江西赣州南康区的示范区内，进行了首次无人机快递飞行。顺丰在年报中说，未来“通过大型有人运输机+支线大型无人机+末端小型无人机三段式空运网实现36小时通达全国”。

　　“顺丰的80亿元募集资金投资，3年后就可以发威了。”快递物流咨询网首席顾问徐勇对时代周报记者评论道。

　　发力航空货运

　　就在顺丰80亿元定增完成之前，2017年8月17日，国内首架带翼梢小翼的波音757飞抵深圳宝安机场，交付顺丰成为其第40架自有全货机，让顺丰机队中波音757的数量增加到18架，其余机型包括5架波音767，17架波音737。

　　波音757是1970年代油价猛涨为降低油耗而设计的机型，除了经济性，其还有发动机性能好、推力大、机身轻的特点，在西藏灵芝机场降落的第一架飞机就是757，它满载可运输23吨货物，最远可飞7000公里，相比于载人，它更适合用来拉货，被称之为“货运钢炮”。

　　波音757的驾驶舱设计与波音767一样，两种飞机的飞行员、零部件都具有互换性，而波音767的满载可运输50吨货物，可装载25辆快递车合计4万多个快递箱，或者10只大象，最远可飞行超过1万公里。

　　在所募集资金的投向中，顺丰将砍掉某些项目的投入，把资金腾挪到其他项目上，其中将腾挪出8.38亿元，用于新增飞机购置投资。

　　具体计划是，在2017年投资3亿元购置改装波音757飞机，2018年继续投入2亿元购置改装波音757，2018年还将投入3.3亿元购置改装波音767。顺丰控股买入的货机是由退役客机改装而来，根据公开资料估测，平均价格在3000万-4000万美元，按此推算，这笔8.38亿元的投资将可让顺丰机队再新增3架飞机，总数达到43架。

　　“未来3年内，自有机队将达到54架。在飞行员储备上未雨绸缪，目前共有飞行员 367人。”顺丰集团公关人员向时代周报记者透露。

　　相比起来，这还不是真正的大手笔。

　　据媒体报道，顺丰早就有意在湖北省兴建自己的机场，但一直未能有合适位置。2014年11月，湖北省和顺丰决定扩大选址范围，随后选定鄂州，2015年6月顺丰集团正式致函湖北省政府，明确选定鄂州市为顺丰机场首选场址；2016年4月，中国民航局批复同意此机场的选址；2016年9月，顺丰投资4.7亿元入股中国宏泰，并与后者子公司共同注资，成立湖北省国际航空产业新城发展有限公司。

　　据《东楚晚报》报道，鄂州机场工程由湖北省人民政府与顺丰公司合作建设，概算投资200亿元。综合媒体报道和鄂州市政府工作报告，机场将于2017年10月份正式动工，2020年建成，2021年货物吞吐量有望超过100万吨，成为亚洲第一个专业的货运机场。

　　不过，顺丰对此事始终保持低调。在顺丰的2016年年报中，并没有任何提及鄂州机场的文字。而到了2017年的半年报中，也仅仅是在非常不起眼的图片说明文字中提及：“未来顺丰控股将于湖北鄂州建设枢纽机场。”

　　市场很容易联想到美国联邦快递与美国城市孟菲斯。联邦快递需要一个核心枢纽，将四面八方的货物飞机先往枢纽中心集中，再统一调配并优化路线、资源配送，使得航运成本最小化；而孟菲斯则宣布尽其所能地在土地、机场设施、跑道、税收、融资利息等各方面给联邦快递提供支持。自1973年联邦快递搬迁到孟菲斯城以来，这个只有65万人口的小城已经跃升为世界物流中心，联邦快递也得以迅速发展成为全球巨头。

　　“顺丰投资兴建鄂州机场，这在中国快递行业史无前例，这意味着，如果其他快递公司不快马加鞭，差距会越来越大；同行公司下一步怎样投资、投资到哪里，很大程度决定将来的行业格局。”邵钟林对时代周报记者说。

　　菜鸟网络的选择

　　2017年6月初，顺丰与菜鸟网络发生摩擦，互相暂停了数据回传。此外，在媒体宣传中，机器人、无人机、智慧物流、自动分拣等黑科技恰是菜鸟网络最引人注意的关键词。

　　在2017半年报谈及公司所面临的风险的段落，两次提及互联网平台和电商公司给公司带来的风险，指出：“电子商务企业、社会资本等外部力量正加速进入快递物流行业，进一步加剧了市场的竞争”；又指出“一些信息平台型的企业，已陆续涌现。该类企业通过对供需双方信息的快速匹配和有效管理……对快递行业的传统经营模式产生一定影响。”

　　为了应对，顺丰在半年报中提出，一方面要加强网络资源核心竞争力，另一方面要加大科技投入。

　　募集资金投向的变更和调整，进一步印证了顺丰的这个战略目标。

　　“马云实际上已经深度介入快递行业了，利用产业上游控制了通达系为主的快递公司。菜鸟多次重申不做快递物流，只做整合，但快递业务的揽收环节中，菜鸟通过淘宝是掌控了信息揽收，快递公司则是沦落为只做实物揽收。”邵钟林对时代周报记者说。

　　据媒体报道，菜鸟网络2013年由阿里巴巴、三通一达等机构共同出资组建，当时注册资本50亿元，计划第一期投资1000亿元，第二期投资2000亿元。2016年，菜鸟网络完成首轮融资，获得100亿元的投资。根据阿里巴巴财报，这笔资金将用于完善仓配、快递、末端、农村和跨境五大网络，提升大数据和数据化协同的核心能力。

　　一方面，据媒体报道，菜鸟网络把资金用来在全国14个城市拿地，总投入超过200亿元；另一方面，通过股权投资布局行业，2013年以来，阿里及菜鸟网络在物流领域的股权投资项目包括：投资高德地图、海尔日日顺物流、心怡科技、全峰快递、卡行天下、新加坡邮政、圆通快递、苏宁云商等。时代周报记者粗略计算，这几笔股权投资涉及的总资金规模超过450亿元。

　　“目前对菜鸟来说，如果想跟顺丰竞争，必须采取直营模式，但这样就会跟三通产生正面竞争；但如果不做，中高端快递竞争力又不足。我认为，菜鸟网络正处于做论证、做选择的困惑期，还没有明确的方向。”快递物流咨询网首席顾问徐勇对时代周报记者说。

　　“菜鸟和阿里的文化确实是以消费者为中心，数据应用等用户体验特别好。也许等菜鸟理顺了跟快递公司之间的关系，下一步就会开始加大仓库、车辆、飞机等投资力度。”北京某淘宝店主对时代周报记者说。

　　新一轮投资竞赛开启

　　从资本开支的绝对数字上看，顺丰要远高于三通一达。根据公开资料整理，2013-2015年期间，顺丰资本开支为23.8亿元、56.6亿元、54.1亿元；相比起来，圆通为8.1亿元、8.9亿元、11.3亿元；韵达、申通则为每年2亿元左右；中通2014年为7.9亿元，2015年为15亿元。

　　顺丰的杠杆率从2013年的150%提高到2015年的252%，而三通一达则在不断下降，其中2013-2015年，韵达的杠杆率从347%下降到216%，圆通从239%下降到181%。

　　数据显示，2007-2016年，全国快递业务量由12亿件增加到312.8亿件，全国快递业务收入由342.6亿元增加到3974.4亿元。根据国家邮政局颁布的“十三五”规划，到2020年，快递业务量要达到700亿件，年业务收入达到8000亿元。

　　随着行业变化，快递公司不约而同地自2016年开启了新一轮的投资竞赛。

　　圆通是顺丰之外拥有飞机货运机队的快递公司。圆通上市时配套募集资金净额为22.98亿元，资金在2016年9月27日全部到位。根据计划，圆通将投资46.6亿元用于兴建转运中心、信息化平台、购买车辆和飞机等，拟使用募集资金为23亿元。截至2016年12月31日，这笔22.98亿元的募集资金，有11.5亿元用于了临时补充流动资金，有5亿元拿去购买了理财产品，有4.98亿元拿去用于了项目建设。

　　2016年底，圆通又公布了新的定增计划，拟募集资金85亿元。根据计划，其中20亿元用来买飞机、航材等，30亿元用来兴建仓储和转运中心，25亿元用来做信息化、自动化升级。但是，2017年4月，圆通董事会决定终止此次定增。随后，2017年5月，圆通宣布用10.4亿港元收购先达国际61.87%的股份，以获得海外网络布局、干线运输能力和关务能力等。

　　韵达股份则是在2017年4月发布了定增预案，目前定增预案已经被证监会受理，并回复了证监会的反馈意见。根据计划，韵达将募集45亿元资金，其中20亿元投资于转运中心自动化升级，12亿元用于提升网络运能，7亿元用于信息化系统建设。

　　有趣的是，申通快递在2017年半年报中，也提及了电商企业带来的风险，指出：“大型电子商务企业，通过自建物流体系的方式降低对第三方物流企业的依赖……申通在相关领域面临的竞争也日趋激烈。”

　　圆通则在2017年半年报中指出，“公司主营快递业务收入主要来源于电子商务用户，结构较为集中……公司除电子商务之外的其他板块不能实现较快增长，则可能受到不利影响。”

　　“中国快递业市场已经形成细分，顺丰虽然高端，但也有老百姓选择便宜的。”邵钟林对时代周报记者说。

　　“还是要看市场需求，如果需求好，顺丰的商务件必然继续提价，而如果竞争对手能提供便宜又好的服务，那么对顺丰也是挑战。”徐勇对时代周报记者说。