上半年IPO同比增逾三倍 IPO"去库存"将持续

　　在新股发行步入常态化的背景下，上半年A股IPO宗数和筹资额分别较去年同期增长逾三倍。此间机构预测，在拟上市公司数量较上年末下降约两成的基础上，下半年IPO“去库存”仍将持续。

　　去年下半年以来，新股发行明显提速。进入2017年之后，IPO迎来常态化。

　　审计、税务、财务交易和咨询服务机构安永最新发布的研究报告显示，预计上半年A股共有246家公司首发，筹资总额达到1256亿元人民币。两个数字分别较去年同期增加303%和336%。单就数量而言，上半年A股IPO已经超过了去年全年的水平。

　　上述报告同时显示，上半年全球共发行772宗IPO，筹资834亿美元。以宗数计算，沪深两市上半年IPO分列全球交易所冠、亚军，合计占全球比例超过三成，筹资额占比也超过了两成。

　　由于缺乏大型银行股登陆，上半年A股前十大IPO共筹资228亿元，筹资额均低于50亿元。上半年规模位列前三甲的IPO均来自证券业，分别为中国银河、浙商证券和中原证券。零售和消费品上市企业在前十大IPO筹资总额中的占比超过四分之一。

　　除了数量和规模，一系列相关数据透露出IPO市场的一些新动向。

　　常态化下，上半年企业IPO过会至获得批文的平均间隔天数较以往明显缩短，其中4、5月均为14天，最长的2月也仅为36天。安永评价认为，IPO审核时间缩短，且“越来越可预期”。伴随新股“稀缺性”降低，新股上市后平均“一字板”天数由1、2月的10天和13天降至6月的6天。截至6月23日的统计显示，新股平均回报为153%，较上年同期大幅下降。其中创业板由2016年上半年的548%降至203%。在杜绝“带病申报”的背景下，新股发审否决率由去年全年的7%上升至今年上半年的14%。主动撤回IPO申请的也非个案。

　　另一个值得关注的变化是，伴随新股供应增加和重大资产重组审核趋严，以往火爆的“借壳”呈现显著降温态势。统计显示，截至6月25日上半年A股市场仅有4例借壳上市，为去年同期的三分之一；交易总价值为580.6亿元，与去年全年的近2000亿元相去甚远。

　　得益于新股发行常态化，以往“排队”IPO的现象有所改观。有统计显示，截至目前待审企业为585家，较上年末下降了约两成。业界认为，在大力发展直接融资的主基调下，下半年IPO“去库存”仍将持续。

　　值得注意的是，受金融“去杠杆”、市场弱势震荡等因素影响，近期A股IPO节奏有所放缓。5月26日至6月23日，证监会核准企业首发申请分别为7家、4家、8家、6家、6家，较此前每周的10家有所减少。

　　安永审计服务合伙人袁勇敏表示，相关改革将以“小步快走”的方式稳步推进，预计下半年新股发行仍将保持在稳定速度，但会进行适度调整，同时中小型新股可能增加。

　　A股之外，多元融资渠道有望受到拟上市企业的青睐。

　　一方面，上半年“遇冷”的海外上市或出现升温。有统计显示，今年上半年共有4家中国企业赴美上市，筹资2.74亿美元。在IPO宗数与去年同期持平的同时，筹资额同比下降39%。

　　安永审计服务合伙人汤哲辉认为，美国资本市场充裕的流动性和有吸引力的估值，以及美国投资者对高增长、有前景企业的热情，对于中国民营企业具备吸引力，尤其是互联网金融、医疗健康、教育、科技等行业。

　　另一方面，作为多层次资本市场重要组成的新三板市场将再分层，即在创新层之上推出“精选层”。截至6月26日，全国中小企业股份转让系统挂牌企业总数达到11313家，其中创新层企业为1392家。

　　业内评价认为，“精选层”推出有望通过差异化制度提供更好流动性，从而吸引优质企业“留守”新三板。这也将在一定程度上降低IPO市场的压力。