黄金周评：加息“靴子”落地 “鹰声”振聋发聩

　　12月12日至12月16日黄金市场概述：本周黄金市场唯一的关键词就是“美联储加息”。在甚嚣尘上达一年之久后，市场终于迎来了美联储加息。因为早有预料，市场对这一消息所带来的波动本该消化殆尽，但美联储对明年利率的预期以及耶伦的鹰派表态却令市场震动。导致金价遭遇重挫，周四触及1122.35美元/盎司这一10个月低位，且连续六周连跌，单周跌幅达到2.1%，创出2015年11月以来的最长周度连跌纪录。

　　当周要闻盘点：

　　美联储加息靴子落地鹰派预期振聋发聩

　　美联储(FED)周三(12月14日)宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至0.50-0.75%，且暗示明年将加快升息步伐，因即将上任的特朗普(Donald Trump)政府承诺，将通过减税、增加基建支出和放松监管等举措来提振成长。分析师认为，本次美联储政策声明比预期更激进。

　　美联储上次加息还是在一年前，当时将利率由2007-2009年金融危机期间触及的零区间的低端调升。

　　FOMC在结束为期两日的政策会议后发表的声明中称：“鉴于已经实现和预期将要达到的就业市场和通胀状况，委员会决定上调指标利率目标区间。”今日的决定获得与会委员的一致通过。

　　美联储表示，货币政策支持“劳动力市场状况进一步实现某种程度的走强以及通胀率向2%回升”；声明增加了“某种程度”的措辞，暗示决策者认为就业前景改善空间变小，此外“走强”的说法也取代了“改善”。

　　FOMC称目前的货币政策立场依然维持宽松，今年初以来通胀持续上扬，经济活动温和扩张，重申目前的经济状况表明美联储只适宜循序渐进加息。FOMC上调了 GDP增速指标，FOMC预计2016年GDP增速预期中值为1.9%，9月预期为1.8%；2017年GDP增速预期中值为2.1%，9月预期为2.0%；2016年失业率预期中值为4.7%，9月预期为4.8%；2017年失业率预期中值为4.5%，9月预期为4.6%。2016年PCE通胀预期中值为1.5%，9月预期为1.3%；2017年PCE通胀预期中值为1.9%，与9月预期相同。

　　更为重要的是，美联储决策者的最新预期显示，明年的加息步伐将会在当前一年一次的基础上有所加快。美联储用以展示利率路径前景的最新点阵图显示，决策者预计2017年将加息三次，每次25基点，比起9月份时预估中值显示的两次加息多一次。

　　之后，美联储主席耶伦新闻发布会上称，FOMC承认经济出现相当改善；经济表现持续良好；预计未来数年经济将温和增长，再次强调在目前的经济状况下只能循序渐进加息。耶伦指出财政政策的变化可能会影响经济前景；而后者的不确定性相当高；联邦基金利率的调整是温和的；并重申美联储没有预设的政策方向；部分委员修改了预期，并考虑了财政政策的变化。但不会对美联储政策如何受财政政策变化影响置评。耶伦还表示将完成此届任期，并强调了美联储的独立性。

　　美联储(FED)此次所呈现出的更加鹰派的立场令美元多头气焰嚣张，非美货币与金银油全军溃败，不断刷新低位。加之投资者对于候任总统特朗普(Donald Trump)经济政策的热情高涨，美股创出历史新高，美债收益率则持续攀升。在这种局面之下，受到其他资产良好回报诱惑的投资者开始竞相抛售黄金上市交易基金( ETF)。这将金价推向熊市边缘。金价相比7月份高点已下挫17%，跌幅距离20%的进入熊市定义门槛已经近在咫尺。

　　SkyBridge Capital高级投资组合经理Troy Gayeski指出，伴随黄金跌势的，是“美国经济形势的稳步改善以及在大选前即已相当明显的通胀回升趋势，这种局面和趋势反过来又进一步加大美联储加息和美元升值的可能性。”

　　在取得近40年最佳上半年表现之后，金价收窄全年涨幅，恐将创下三年多来最大季度跌幅。

　　法国兴业银行 (Societe Generale SA)经济学家Omair Sharif表示，FOMC点阵图和美联储主席耶伦针对2017年预测所作调整的言论令他吃惊。耶伦表示一些调整与失业率下降、通胀预期上升有关，而且一些决策人士在考量中纳入了财政政策的变化。

　　据新的利率预估“点阵图”，美联储17位决策者中至少有五位自9月以来提升了对利率前景的预期。但不是所有的交易员和分析师都认为美联储声明立场强硬。

　　“ 宏观经济预期不变。。。(点阵图中的)点也只有非常微幅的变动，中值上升25个基点，但平均水平仅上升6个基点，”瑞银财务管理驻苏黎世外汇策略主管Thomas Flury称。

　　“我怀疑美联储明年是否真能升息三次。去年他们打算升息四次，但最终只加息了一次，”东京瑞穗银行首席市场分析师Daisuke Karakama表示。

　　美国经济数据良莠不齐利多因素尚存

　　本周美国所公布的一系列经济数据还显示出对黄金的利多因素尚存：

　　美国商务部(DOC)周三(12月14日)公布的数据显示，美国11月零售销售较前月增长0.2%，预估为增长0.4%，环比创三个月最小增幅，暗示着美国第四季度经济增速的部分动能有所丧失。

　　美联储(FED)周三(12月14日)公布的数据显示，美国11月工业产出较前月下降0.4，录得今年3月以来最大跌幅。，预估为下降0.2%，前值修正为增长0.1%。

　　但更多本周所公布的美国经济数据表现靓丽，为已经严重受挫的黄金市场进一步施加压力：

　　美国劳工部(DOL)周四报告称，美国11月季调后消费者物价指数( CPI)月率符合预期，在美联储隔夜加息25个基点后，当前通胀表现或将支持美联储在明年能够实现多次加息。

　　美国劳工部(DOL)周四报告称，美国12月10日当周季调后初请失业金人数为25.4万人，为连续93周处于30万人门槛以下，预估为25.5万人，前值为25.8万人，表明美国就业市场继续收紧。

　　周四金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国12月制造业采购经理人指数( PMI)初值为54.2，创2015年3月以来最高，11月终值为54.1.

　　美国全国住房营建商协会(National Association of Home Builders)周四公布数据显示，美国12月NAHB房屋市场指数为2005年7月以来最高，当时亦为70.

　　美国周四公布的经济数据表靓丽，其中核心CPI月率上升0.2%，符合预期，当前通胀表现或将支持美联储在明年能够实现多次加息；美国上周初请人数为25.4万人，为连续93周处于30万人门槛以下，表明美国就业市场继续收紧；此外，美国12月制造业采购经理人指数(PMI)初值为54.2，创2015年3月以来最高。

　　下周市场展望

　　1.Kitco 周五(12月17日)发布的每周黄金调查显示，在看涨看跌下周黄金走势方面，华尔街专业人士和普通投资者再次出现分歧，不到半数的华尔街专业人士认为下周黄金反弹；而过半数的散户认为下周黄金将会继续下跌。在针对专业人士的调查中，有16人参与了调查，有7名人士认为下周黄金将会反弹，比例为44%；6人即38%认为黄金会下跌，3人或19%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有627人，其中204人或33%认为下周黄金会反弹，同时349人或56%认为下周黄金将继续下跌；74人或12%保持中立。

　　2.Morrison市场新闻编辑Ken Morrison认为“若将日期返回到2月份，黄金的回撤在图表上留下了许多的缺口，但我仍非常严格地预计年末黄金将从1125-30美元/盎司的区域反弹。周四黄金的看涨情绪是4%，而美元指数则是96%；后者是2015年3月以来从未有过的。我们可能不会再看见黄金在现阶段有更多的空仓出现了，年末将有15-20美元的上涨空间，但所有的上涨都是以空头回补开始的。”

　　3.RBC财富管理总监George Gero和Linn & Associates的分部总监Linn & Associates都认为黄金将会从空头回补中受益。KITCO技术分析师Jim Wyckoff也认为黄金将会反弹，从技术点位看，黄金已经是“超卖了。”

　　4.Price期货集团高级市场分析师Phil Flynn认为“美元指数到了18年的高位，有点太高了。下周金价将会有小幅的反弹。”

　　5.VR Gold新闻编辑Mark Leibovit表示在购买之前，他希望从技术图上看见黄金是否有触底的信号。他表示“年末混乱的抛售将会引发2017年的大幅上涨。我们已经看见低点了吗？从技术上看，我们可能会看到1100美元/盎司或者更低。因此，当我从技术上确定底部之后，我会买进。”

　　6.RJO期货高级商品经纪Bob Haberkorn认为黄金将会继续下挫，因美联储预期收紧，最近的股市大涨也增强了信心。他说“会有一些空头回补，但仅此而已。”

　　7。加拿大CMC首席市场分析师Colin Cieszynski对下周黄金走势保持中立。他说“美元的上涨是有些过头，黄金深受压制，超卖和超期都会有一个交易的反弹。然而，资金仍然会流进美元和美股，我认为黄金可能会在目前这个价位停滞并开始筑底。黄金要扭转颓势的机会仍将比较渺茫，除非出现大的低概率事件，如希腊崩溃，美国选举人干掉特朗普或者日本央行有大动作等，这些才可能将黄金从目前的困境中踢出来。”

　　下周重要经济数据和事件

　　周一(12月19日)

　　日本11月贸易帐

　　德国12月IFO商业景气指数

　　官员讲话：

　　美联储主席耶伦当地时间周一(北京时间周二凌晨2时30分)就劳动力市场状况发表讲话

　　央行动态：

　　日本央行召开货币政策会议，至20日

　　财经事件：

　　中国社科院2017年《经济蓝皮书》发布暨中国经济形势报告

　　周二(12月20日)

　　欧元区10月经常帐