新三板为中概股回归打开新天地

　　■本报记者 苏诗钰

　　“中概股回归是一只带刺的玫瑰，其回归的路上，可能遇到政策上的艰难险阻，以及因股权变更、业务重组衍生的一系列法律、财务和税务问题。因此，并不是所有中概股都能成功回归，究竟应采用何种回归方式仍值得探讨。”诺亚财富分析师殷悦焓表示。

　　中概股回归国内市场是今年的一大热门话题。有关专家告诉《证券日报》记者，实际上，对于赴海外上市的中概股企业来说，从表面上可能会获得一定的海外影响力，有利于企业海外的拓展能力，但从实际情况来看，赴海外上市的中概股，其上市压力远大于内地市场。由此可见，一旦国内对中概股回归的政策有所宽松，其回归的意愿还是相当强烈的。

　　中概股回归的渠道是多样化的，联讯证券分析师付立春表示，一方面，部分中概股市值庞大，若整体IPO登陆A股市场，市场恐难以直接承受和消化，对中概股而言所需时间成本非常高；若采取分拆上市的方式登陆A股市场则存在一定的不确定性；在借壳监管新规的影响下，中概股借壳获批的难度和操作的复杂程度都增大了很多。在这种情况下，新三板为中概股的回归提供了一个很便捷的渠道。另一方面，中概股子公司的挂牌打开了新三板市场发展的新空间，有望成为激活新三板市场的重要元素，形成“鲶鱼效应”。

　　“总的来说，三个因素可以提升中概股回归的成功率。一是在美估值低，一方面便于境外主体退市私有化，另一方面也为回归后获利提供更大的可能性。二是股权集中，大股东掌握绝对控制权。这样可以减少私有化过程中的风险，提高执行效率。三是回归标的在国内具有稀缺性。尽管目前国内估值普遍高于海外市场，但回归时也要考虑国内投资者的投资偏好，以保证回归后能够获益。”殷悦焓表示。