巨人网络研发费用正大幅下降 未找到新突破口

　　图片来源：东方IC

巨人网络回归后的第一份成绩单亮眼？小心正在大幅下降的研发费用

　　此前募集的49亿定增巨款正在理财和定存中“躺着”。

　　陈菲遐

　　回归A股的巨人网络交出了首份成绩单。半年报显示，巨人网络于2016年上半年度实现营业收入10.5亿元，其中一季度营收4.43亿元，二季度营收6.07亿元，同比下降1.57%。归属于上市公司股东的净利润约为5亿元，比上年同期增长4749%，扣非后净利润为4.68亿元，同比上涨31.14%。此外，在一季度报表中披露的前十大流通股东恒大人寿保险-万能组合B，到了中报时已经不见踪影。

　　表面上看来归属于母公司利润大幅上涨，但细细分析其去年的净利润，却发现巨人网络的实际情况远不是表面上暴涨47倍那么光鲜亮丽。去年同期的半年报显示，2015年上半年度巨人网络实现净利润仅为1030万元，而这也是此次暴涨47倍最根本的原因：去年的基数过小。而去年导致净利润如此小的主要原因是去年的股权支付导致的管理费用激增的原因。数据显示，2015年度的管理费用高达6.54亿，而今年却仅有2.91亿。利润大幅上升的秘密正在于此。

　　早在此前，界面新闻就已对巨人网络回归后尴尬的处境做过分析。回归后的巨人，早已没有当初靠着《征途》一炮成名的风光了。如今的游戏已是手游的天下，而巨人赖以生存的端游和页游份额正逐渐下滑。为了抢占这一波手游的风口，各大公司都在加大手游研发的投入。但是巨人，却在此刻一反常态地大幅削减研发费用。数据显示去年同期研发支出一项高达4.59亿，但是2016年上半年度，管理费用中的研发费用同比下降了48%，仅有2.38亿。要知道一家游戏公司的核心是游戏的制造能力，而研发费用的下降，特别是大幅度的下降，原因无非有二：一是已有成熟的作品并产生了稳定的现金流，第二就是公司正在逐步减少研发费用的投入，谋求另一个发展方向。

　　至于第一种已有稳定的产品的说法，虽然巨人有了几款手游代表作出现，但足以令巨人翻身，倒不见得。从新鲜出炉的半年报显示，巨人如今正在全力以赴地研发运营三款手游，分别是《球球大作战》《征途手机版》以及《大主宰》。其中《征途手游版》在5月推出，但是市场反应平平，在苹果IOS系统排名评分中较低。而《球球大作战》作为巨人切入手游领域的一款重磅游戏，身上并没有太重的巨人烙印，数位游戏玩家对界面新闻表示，根本不知道这款游戏会和《征途》是同一家游戏公司出品。

　　至于这几款游戏的流水和活跃用户，公司只披露了《球球大作战》6月的活跃用户为5481万。但是这个数据代表了什么？根据国内移动大数据服务提供商QuestMobile发布了6月中国区手机游戏MAU榜数据显示，其中MAU流水最高的要数消除类游戏《开心消消乐》，当月MAU达到1.21亿。其中《球球大作战》排名第十位。这一活跃度，只能说明游戏才刚刚起步。

　　此外，巨人身处的游戏行业，可谓是强敌环绕，腾讯（0700.HK）和网易（NTES）这两家公司牢牢占据着市场份额第一和第二。前不久刚公布二季报的腾讯控股财务数据依旧亮眼。2016年第二季度其增值服务业务同比增长39%至256.80亿元，其中，网络游戏收入增长32%至171.24亿元；包括虚拟道具等在内的社交网络收入增长57%至85.56亿元。且腾讯在游戏上的优势仍在继续扩大。移动端游戏业务，腾讯的季度收入约为96亿元，同比增长114%。如此体量还能有如此快速的增长，唯一的结果就是将竞争对手持续的“碾压”。

　　更让人诧异的是巨人对于资金的利用率相当低。此次回归的巨人网络，在上市之初以非公开的方式募集了49亿的资金，如今这笔巨款正在理财和定存中“躺着”，并无投入任何此前承诺的网游研发、大数据建设等平台。

　　至于第二种谋求其他途径发展的说法，巨人倒是对外投资了不少公司。从巨人上半年对外投资的19起共计2.33亿的投资案例来看，涉及手游研发行业的共计15起，此外还包括文化经济类公司巨果（北京）文化传媒有限公司、北京创新工场以及当代东方的定增基金。可以看出巨人对于对外投资以及寻求外延式增长的兴趣很大，此外巨人成立的巨人影业，受关注度也相当高，未来不排除将游戏改编成影视剧的可能性。

　　从此份半年报中，并没有看到巨人网络找到了新的突破口。留给这家公司的时间不多了。