债市周评：资金面总体平稳 收益率保持下行

　　本周资金面较上周有所收紧,但总体平稳。央行在公开市场净投放2653亿元,债市收益率保持下行趋势。分析人士称,流动性长期仍将以平稳为主基调,小幅紧缩状态或在本月下旬缴税波动结束后回稳。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示,7月22日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.0300%,较15日涨3BP,7天回购定盘利率收报2.4000%,较15日跌2BP,14天回购定盘利率收报2.9000%,较15日涨30BP;上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内大多下行,1周品种最新报2.321%,较15日涨1.3BP,2周品种报2.678%,较15日跌1.5BP。

　　中诚信国际研究部总经理张英杰表示,本周资金面继续保持平稳,截至周五,除隔夜和7天期Shibor较上周五分别小幅上行,更长期利率均小幅下行。另外,现券交投活跃,成交量较上周上涨。

　　本周一央行再度开展2270亿元MLF操作,虽然周四有1175亿元MLF到期,但央行和财政部同日还通过国库现金定存招标向市场投放了500亿元资金。

　　分析人士指出,央行连续超量续作MLF对债券市场形成利好,本周债券市场到期收益率全面下行,其中超长期利率下行幅度明显高于短期品种。

　　截至本周五,央行通过7天逆回购向市场注入了2850亿元流动性,公开市场本周共1300亿元7天期逆回购到期;周一有3年期央票顺延到期,注入1103亿元。央行上周净回笼规模为650亿元。

　　近日,中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行,配合落实企业化解煤炭过剩产能。

　　对此,张英杰认为,煤炭资管公司成立对于部分处于困境但企业经营及财务表现尚可的煤炭企业而言有一定利好,对整体煤炭行业信用风险有缓解作用。

　　上海证券研究所宏观固收分析师胡月晓、陈彦利认为,当前市场投资机会欠缺,债市在基本面和流动性支持下优势凸显,激发了机构利率债配置热情,短期内利率下降过快或引发回调风险。