资金面延续小幅偏紧格局

　　由企业缴税引发的资金面阶段性偏紧状况,周三还在延续。不过与此同时,央行持续通过公开市场提供短期流动性支持的操作也在延续。分析人士表示,短期央行仍将保持稳定流动性基本平衡的调控取向,后期资金面整体预计不会出现持续性紧张。

　　公开市场持续净投放

　　周三央行以利率招标方式开展了750亿元7天逆回购操作,中标利率继续持平于2.25%。由于周三公开市场到期逆回购数量为300亿元,当日公开市场实现了450亿元的资金净投放,由此央行也连续第三个交易日向市场净投放资金。本周以来的三个交易日,单日资金净投放资金规模依次为200亿元、300亿元和450亿元。WIND统计数据还显示,本周剩余两个交易日,公开市场分别仅有200亿元、200亿元资金到期,如果公开市场保持当前的操作力度,则央行将有望本周内连续五个交易日向市场注入短期流动性。

　　而受企业税款入库等因素影响,昨日银行间市场主要期限资金整体继续出现小幅走高,显示资金面目前仍未彻底摆脱小幅偏紧的运行格局。当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.00%、2.32%、2.62%和2.71%。其中除主流隔夜品种环比持平外,7天、14天和1个月期限的回购利率较周二分别环比小涨3基点、3基点和1基点。

　　交易员表示,月中以来企业缴税入库等因素对资金面的不利影响仍未全部消散,资金供求形势整体依旧小幅偏紧。来自DM金融同业报价平台的数据进一步显示,截至周三下午16:00,该平台线下同业存入存出比录得4.68左右,较前日略有上升。结合历史数据来看,线下资金面仍处于偏紧状态。

　　资金面形势有望逐步缓和

　　分析人士指出,在7月上半月公开市场持续回收资金之后,企业缴税因素引发资金面短期趋紧,整体仍没有明显超出市场预期。随着时间的推移,因缴税引起的流动性收紧在本月下旬有望逐步缓和。

　　来自DM金融同业报价平台的分析师指出,7月是每年二季度的传统缴税月份,缴税规模一般在5000亿元左右,集中走款规模较大,对流动性抽离也较为明显。结合央行近两个月的流动性调控布局来看,现阶段央行对流动性风险对冲的格局短期内将不会轻易改变。据此预计,央行有望下旬临近月末时点加大对逆回购的操作量,以实现流动性维稳的目的。

　　上海证券周三也表示,虽然当前资金利率受缴税影响小幅上升,流动性微幅缩紧,资金面仍存一定压力,但未来较长一段时间内央行维稳态度仍会保持,后期预计将继续通过逆回购、MLF等流动性工具稳定资金面。另一方面,综合考虑到外汇占款下降等其他一些因素,央行未来继续进行对冲性降准的可能性也仍然较大。