调低评级反映了由于国内宏观经济增速降低，经济风险升高，标普对银行业业绩增速放缓，上市银行的不良贷款余额快速增长的一种忧虑，但南京银行不这么认为

　　法治周末记者 沈佳苗

　　近日，著名评级机构标准普尔 ( 以下简称标普 ) 宣布将南京银行股份有限公司 ( 以下简称南京银行 ) 的评级展望由稳定调整至负面。

　　而之后，标普又称，应南京银行要求，撤销上述评级。

　　对此，南京银行董事会秘书汤哲新在接受媒体采访时表示，南京银行和标普的主要分歧点——资本充足预期，并称，南京银行主动提出撤销上述评级。由于合作期满，加之双方分歧较大，南京银行决定终止合作。

　　对此，法治周末记者发送相关采访提纲至南京银行宣传部，就上述事件向南京银行求证其向标普要求撤销上述评级的原因以及双方的争议点。但是，截至发稿前，尚未得到南京银行方面的回复。

　　三胜咨询资深产业研究员刘家贵在接受法治周末记者采访时表示，标普下调南京银行评级并非个例，国内也曾发生过不少银行遭遇降低评级的案例。

　　“此举反映了由于国内宏观经济增速降低，经济风险有升高的可能，标普对银行业业绩增速放缓，上市银行的不良贷款余额快速增长的一种忧虑。”刘家贵指出，然而银行业界并不如此看待，对行业持乐观态度。尤其是南京银行， 2015 年业绩增速甚至领先同业。这也就造成了银行和评级机构在观察视角上的差异，双方互不相让，最后一拍两散的结局。

　　连续三年调低评级

　　其实算上今年，这已经是标普连续第三年调低对南京银行的评级。

　　2014 年 6 月下旬，标普宣布将南京银行列入“负面展望”的名单。而标普给出的理由是，南京银行持续、快速的业务扩张使得其资本消耗过于迅速。

　　标普研究报告显示，在接下来的两年时间里，除非南京银行大规模补充资本金，否则它的风险调整资本比率 ( 简称 RAC 比率 ) 将会下跌至低于 7% ，从而使得该行面临信用评级的下调。

　　公开资料显示， RAC 比率，是金融机构拥有的资本占经调整的风险加权资产的比重。 RAC 比率能够反映银行的杠杆比率 ( 资产在股本中所占比率 ) ，并在更大程度上考虑到资产的风险。在计算风险加权资产时， RAC 比率会考虑当地市场的经济、信贷、贸易、营运等风险因素作出调整。

　　而据业内人士介绍，标普就是以 RAC 比率作对金融机构评估信用评级与分析的参考指标。

　　之后，在 2015 年 6 月 30 日，标普宣布，将南京银行的长期发债人信用评级从“ BBB- ”下调至“ BB+ ”，展望为稳定。同时将该银行的短期发债人信用评级从“ A-3 ”下调至“ B ”。

　　彼时，标准普尔信用分析师胡旸瑞指出：“我们下调对南京银行的评级，以反映该银行 2014 年和 2015 年第一季快速增长导致其资本状况变差。”

　　而此次标普表示，将南京银行的大中华区信用体系长期和短期评级“ cnBBB+/cnA-2 ”下调至“ cnBBB/cnA-3 ”。另外，也确认该银行长期“ BB+ ”和短期“ B ”的发债人信用评级。

　　资本充足预期引争议

　　尽管此评级结果被撤销，但是，标普此前认为，由于南京银行在 2014 年和 2015 年第一季快速增长，银行资本被削弱。在中国经济风险恶化至下一个级别的情景下，预计该银行风险调整后的资本比率将降至 5% 以下水平，而 5% 是支持该银行当前评估和整体评级的最低分界水平。

　　中研普华研究员蒋欢在接受法治周末记者采访时表示，此次标普对南京银行降级的依据和原因是，标普对南京银行资本充足预期不见好。标普认为南京银行加强不良贷款的核销力度使得南京银行资本充足率下降，南京银行信贷规模增加、业务创新等资产快速扩张损耗了该行资本冲突。

　　对此，南京银行董事会秘书汤哲新表示，双方的第一个争议点在于，南京银行加强不良贷款的核销力度，维持了相对较高的拨备水平，以帮助企业减轻负担，应对当前和未来的资产质量管控压力，而标普认为此举使得资本弱化。同时，银行在通过各种手段补充资本，并于去年发行了 150 亿元二级资本债券。

　　数据显示，南京银行 2015 年核销不良资产 27.1 亿元， 2016 年一季度核销 8.56 亿元； 2015 年末拨备覆盖率为 430.95% ， 2016 年一季度为 447.33% ，符合监管要求。

　　此外，标普认为，南京银行持续的快速增长损耗了该行的资本缓冲。 2015 年该行总资产增长 40.5% ，远超其预算目标，同样的情况发生在 2016 年一季度，该行在一季度已完成其资产总额全年增长目标的约 80% 。相应地，截至 2016 年 3 月末，南京银行的核心一级资本充足率由 2015 年末的 9.38% 下降至 8.21% ，一级资本充足率从 10.35% 下降至 9.03% 。

　　汤哲新解释称，南京银行存款、贷款等各项经营业务均按照资产负债管理计划有序安排，并且每月主动进行调整。银行基于早投放早收益的原则，一季度增加投放，因此增长较快，这是主动性安排。

　　南京银行年报显示， 2013 年至 2015 年末南京银行资本充足率，分别为 12.9% 、 12% 、 13.11% ， 2016 年一季度为 13.15% 。

　　对于双方的争议，刘家贵认为， 2015 年南京一行不良率为 0.83% ，同比下降 0.11 个百分点。一季度末拨备覆盖率 447.33% ，较年初提高 17 个百分点。公司资产质量水平逆势改善，风险抵御能力进一步增强。

　　“公司重债券轻贷款的资产结构使得经济下行期间对公司资产质量的冲击将减轻，同时公司有更多的盈利可以覆盖占比相对较低的可能发生的不良信贷资产。公司关注类贷款占比环比下降 32BP 至 1.92% 。未来在经济触底企稳的趋势下，公司不良生成率有望早于行业出现下行。”刘家贵说。

　　因此，在刘家贵看来，南京银行当前资产质量好于同业，结构优化持续发展，从公司盈利能力来看也并不输于其他同业。

　　而关于资本充足率方面，据刘家贵了解，南京银行核心一级资本充足率从 2014 年末的 8.6% ，增长到了 2015 年末的 9.4% 。一级资本充足率从 2014 年末的 8.6% ，增长到了 2015 年末的 10.4% 。在 2016 年一季度，全行资产总额 9667 亿元，较年初增幅 20% ，资本充足率甚至略有增加，保持在 13.15% 。

　　但是，刘家贵也认为，标普联塑三年调低对南京银行的评级，也是因为最近两年，南京银行业务极速扩张。 2014 年前 3 个月，南京银行的季均资产增长率为 16% ； 2013 年，该行的总资产增长了 26% ，表内理财业务增长了 110% ，同时代销理财产品的规模达到了该行当年总资产的 12% ，这些代销的产品风险极高，很可能会给南京银行的业务带来危害。

　　刘家贵表示，从上市的三家城商行来看，其业务量都在快速增长，但相对而言，南京银行由于占用资本的资产配置加大等原因，资本消耗更大。

　　“当前，随着《关于规范金融机构同业业务的通知》 (127 号文 ) 等监管文件的落地，公司之前很多没有资本考量的业务现在也都开始计算，业务扩张的势头有增无减。这背后主要是因为城商行自身扩张的冲动，尤其是异地扩张，已经成为了城商行发展的最主要目标。”刘家贵说。

　　唱衰银行业

　　其实，除了南京银行之外，标普也于近日宣布，将浦发银行长期发债人信用评级由“ BBB+ ”下调至“ BBB ”，展望稳定。而另外一家著名评级机构穆迪也在 3 月份将中国主权信用评级展望调降至负面后，将 25 家金融机构评级展望由稳定下调至负面。

　　据中研普华研究员蒋欢介绍，目前常用的银行信用评级方法是以银行所在国的主权评级为上限，在比较该国银行的实力后，得出某家银行的信用评级。但也有例外，如某银行得到其他国家银行的出资或其他支持时，该银行的信用评级可以高于银行所在国的主权评级。

　　“因为国际评级机构预期中国宏观经济不景气、银行不良贷款率上升、抵御风险能力下降，所以频频唱衰中国银行业。”蒋欢说。

　　但是，蒋欢也认为，中国银行业虽然存在个案性的金融风险，但整体业绩处于较好水平，不存在系统性、全局性的风险；未来中国银行业不良贷款率将略有提升，但仍处于低水平。

　　对此，著名经济学家宋清辉对法治周末记者指出，标准普尔将中国大陆银行全部定为垃圾等级，频频唱衰中国银行业，早已不是新闻。标普和穆迪等国际评级对中国银行业的评级有其局限性，之间的差异度也较大，这在某种程度上意识形态已经成为影响银行业评级的客观因素。

　　刘家贵指出，从标普降级的理由来看，标普基于“中国政府债务上升、外储下降和推进改革的不确定性”，降低了中国评级展望，同时认为“中国经济再平衡的推进慢于预期，政府和企业杠杆率将会恶化”。

　　“这实际上反应了中国基本面不乐观的现状，反应了在当前复杂的世界经济形式下，对中国宏观经济运行中面临问题的一种担忧。唱衰中国银行业，追根到底还是唱衰中国经济。”刘家贵说。

　　刘家贵认为，这种评级在一定程度上高估了我国经济面临的困难，毕竟国际评级机构自 2008 年金融危机以来，唱衰中国的论调就基本没有停过。不可否认，我国银行业一直问题重重，尤其在近年更加明显，但基本面上仍处于健康发展的范畴。

　　“ 16 家上市银行在 2015 年合计实现净利润 1.27 万亿元，较 2014 年增长 1.79% ，整体增速明显放缓，但银行业的整体净利润规模依然占据 A 股较大比重。银行‘躺着赚钱’的时代虽已过去，但发展前景仍然可观。”刘家贵说。