A股三闯MSCI今再交答卷 增量资金短期内流入规模受限

　　业内人士认为，增量资金是被动投资ETF配置，投资过程会受QFII额度限制

　　■本报见习记者 杜雨萌

　　15日凌晨，中国A股三闯MSCI指数的谜题将揭晓。虽然自2013年以来MSCI指数曾两度以A股公司任意停牌、资本流动限制、QFII和RQFII额度分配以及权益所有权等问题拒绝中国A股的加入，但从现阶段来看，随着我国监管机构不断完善相关制度，部分问题已得到解决，为此次A股纳入MSCI指数扫清了部分障碍。

　　所谓MSCI指数，其实是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的国际公司，其编制的系列指数是全球投资组合基金经理最常用的基准指数。虽然目前A股未被纳入MSCI的新兴市场指数，但实际上，A股元素已存在于MSCI多项指数中，包括一系列境内指数、境外指数、综合指数等，如MSCI中国指数、MSCI中国A股指数、MSCI金龙指数、MSCI大中华指数等。

　　“前两次A股未被纳入MSCI指数的原因主要是A股的交易机制以及停牌机制与国际相比并没有完全接轨，如2015年7月中旬，A股市场的异常波动使得不少上市公司企图通过停牌来避免股价的直线下跌，一度造成‘千股停牌’的奇观，并引发市场流动性的迅速衰减。”华泰证券研究所高级宏观分析师宋雪涛在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然从现阶段来看，已有部分问题得到了解决，如停牌机制、QFII审批额度放开等，但从长远来看，A股市场日后还需在新股发行制度等方面进一步完善。总的来说，尽管此次A股纳入MSCI的概率约有七八成，但仍不排除被否决的可能。

　　随着A股纳入MSCI指数概率的逐步加大，场内投资者似乎也将此看成是提振股市的“救命稻草”，但在部分专家看来，虽然A股纳入MSCI指数会为中国股市带来增量资金，但这个影响却不会在短期内有较为明显的体现。

　　宋雪涛称，根据目前MSCI公告来看，现阶段A股市场中符合纳入条件的成分股约有420只，其自由流动市值约为5%，对应到A股占MSCI新兴市场的权重约为1.1%，也就是说，潜在资金规模约为1500亿元人民币（240亿美元）。但值得注意的是，这部分增量资金并不会立刻流入A股市场，主要原因在于这些资金是被动投资ETF配置，投资过程会受QFII额度限制，所以短期来看，对A股市场的影响较小。

　　主持人沈　明：北京时间15日凌晨5点，MSCI将宣布是否把A股纳入新兴市场指数，这是对A股进行的第三次评估。那么，前两次闯关未果的原因有哪些？监管层做出了哪些针对性的调整？专家是如何看待此次闯关的？A股如果成功纳入，意义有哪些？