格林伟迪业绩增速巨降

　　4月8日，北京格林伟迪科技股份有限公司（下称“格林伟迪”）首次进入证监会预披露大名单，公司主要面向电信运营商及行业客户提供综合接入、宽带接入设备及专业解决方案，最终用户包括企事业单位、公众用户以及电子等行业用户。

　　此次IPO，格林伟迪拟募集资金3.79亿元，分别投向“软件定义接入网络产品升级与产业化项目”、“固定移动融合网关产品研发及产业化项目”、“行业物联网智能通信产品研发及产业化项目”和“补充运营资金”。

　　需要投资者注意的是，格林伟迪业绩增速已然出现大幅下滑，且还患有政府补助“依赖症”，盈利的持续性存疑。

　　2014年，格林伟迪的营业收入、归属于母公司股东的净利润分别为3.98亿元和5436.16万元，分别同比增长了39.19%和69.25%。

　　2015年，格林伟迪营业收入、归属于母公司股东的净利润增速分别降至2.74%和7.07%，分别下降了36.45个百分点和62.18个百分点，金额分别为4.09亿元和5820.52万元。

　　格林伟迪产品主要包括综合接入设备和宽带接入设备两大类。2014年、2015年，格林伟迪“综合接入设备”销售收入分别为1.71亿元和1.91亿元，分别同比增长了34.99%、11.73%；而“宽带接入设备”销售收入分别为2.14亿元和1.82亿元，增速分别为55.73%和-14.82%。

　　问题不止于此，格林伟迪披露的采购数据与供应商披露的销售数据还有数百万元的差异。

　　2013-2015年，深圳市双翼科技股份有限公司（下称“双翼科技”，836301.OC）一直是格林伟迪第一大供应商，金额分别为8913.54万元、9160.71万元和1.11亿元，占比分别为36.36%、37.29%和41.54%。

　　双翼科技成立于2006年，是一家集通信产品的研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，致力于向全球各大通信系统设备集成商和通信解决方案供应商，提供专业的OEM/ODM服务。双翼科技于2016年2月份挂牌新三板。

　　双翼科技年报信息显示，格林伟迪是双翼科技2013年、2014年第二、第三大客户，销售金额分别为8070.91万元和8978.15万元，占当期营业收入的比例分别为26.26%和17.21%，上述金额分别较格林伟迪披露的采购额少了864.63万元和181.56万元。

　　年报信息还显示，2015年末，双翼科技对格林伟迪应收账款金额为5526.50万元，占应收账款期末余额合计数的比例为10.58%。

　　格林伟迪招股书申报稿则显示，2015年应付账款第一大供应商为双翼科技，金额为6268.32万元，占比为44.13%，较双翼科技年报披露的5526.50万元多出741.82万元。

　　双翼科技还在公开转让说明书（等同于A股招股说明书）中表示，公司主要向烽火通信（600498.SH）销售光接入设备系列和宽带互联网视听终端产品，向中兴、格林伟迪、DASAN、上海博达及瑞斯康达销售光接入设备系列产品。

　　此外，格林伟迪毛利率远高于行业巨头烽火通信和中兴通讯（000063.SZ）20-30个百分点。

　　2013-2015年，格林伟迪的毛利率分别为49.02%、53.70%和56.55%，中兴通讯“运营商网络”业务的毛利率分别为37.36%、38.53%和37.06%，而烽火通信“通信系统”业务的毛利率分别为25.18%、23.97%和25.74%。

　　最后，一组数据需投资者警惕。2013-2015年，格林伟迪对前五大客户销售额合计占当期营业收入的比例分别为76.77%、82.66%和80.68%。其中，仅第一大客户鹏博士（600804.SH）销售金额占当期营业收入的比例就分别达37.19%、44.61%和35.75%。

　　Wind资讯数据显示，2015年，鹏博士营业收入增速出现下滑，当年的营业收入为79.26亿元，同比增长13.83%，较2014年19.67%的增速下降5.84个百分点。2015年，格林伟迪向鹏博士销售金额为1.46亿元，同比下滑17.65%。

　　格林伟迪也表示，未来如果公司不能满足客户需求的变化，不能在电信运营商招标中持续中标入围，将对公司的经营造成重大不利影响。