收购爱美神，唐德影视再添星光

　　前些日子，暴风科技刚给吴奇隆和刘诗诗添完巨额“嫁妆”，唐德影视又给范冰冰派出了“超级大礼包”。近年来，影视公司斥巨资收购明星IP（知识产权）的案例屡见不鲜。在分析人士看来，这样的交易可谓双赢：影视公司可以通过收购明星IP增加关注度和竞争力，而明星也可借此东风身家倍增。

　　上市公司对“明星”企业似乎兴趣正浓。

　　3月28日晚间，唐德影视发布公告称，公司正筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司（下称“爱美神”）51%股份的事宜，公司股票自3月28日开市起实施重大资产重组停牌。

　　值得注意的是，爱美神正是影视明星范冰冰创立的公司。此前，暴风影音刚刚以10.8亿元的高价收购吴奇隆旗下稻草熊影业公司60%的股权。

　　对此，分析人士认为，当前我国影视工业化程度尚低，明星资源对于影视公司有着较强的重要性，获得明星IP有利于提高影视公司的竞争力，保证公司的影视作品质量。同时，通过明星效应，有利于提高公司的整体估值。而未来影视公司的重心将从明星IP向内容IP倾斜。

　　范冰冰或从中获益数亿元

　　在公告中，唐德影视透露的信息很少，仅表示要以现金的方式收购爱美神51%的股份，且初步确定交易事项达到重大资产重组的标准。

　　对于爱美神的情况并未作介绍。

　　《国际金融报》记者登陆全国企业信用信息公示系统查询获悉，爱美神成立于2015年7月30日，核准日期为2016年1月29日，注册资本为300万元，主要从事广播电视节目的制作，电影的制作、发行与放映，组织文化艺术交流活动，剧本创作以及培训服务等业务。

　　如果仅从这些信息看，人们或许会好奇，为何一家刚刚成立的公司被收购51%的股权会构成重大资产重组。

　　按照《上市公司重大资产重组管理办法》，只有符合以下3种情形才构成重大资产重组：收购价或收购标的总资产（乘以收购比例）超过上市公司总资产的50%；标的营收占比超过50%；收购价或收购标的净资产（乘以收购比例）占比超过上市公司净资产50%且高于5000万元。

　　上述标准对于一个刚刚成立大半年的公司来说，显然很难达到。

　　而记者查到的信息显示，爱美神股东合计有两名，分别为张传美和范冰冰，张传美是范冰冰的母亲。二人之中，范冰冰同时兼任公司的法人代表、执行董事、总经理职务等职务，张传美出任监事。

　　工商资料显示，范冰冰和男朋友、影视明星李晨也同时注册了一家投资公司，名为无锡爱美神投资管理有限公司，成立于2015年11月10日，注册资本为3000万元。

　　分析人士认为，爱美神成立时间尚短，营收、净资产很难达到重大资产重组的前两大标准，所以，此次收购被确定为重大资产重组，极有可能是因为收购价高企。按此推算，范冰冰可从此次交易中获益数亿元。

　　爱美神“曲线上市”

　　实际上，唐德影视与范冰冰此前就有密切联系。

　　唐德影视是2014年惟一一家成功获批IPO的影视制作公司。招股书显示，范冰冰是2011年4月投资唐德影视的，当时认缴新增注册资本85.6万元。与她同时投资唐德影视的还有赵薇，认缴注册资本77.64万元。此外，演员张丰毅、霍建起，编剧盛和煜也都获得了入股机会，分别出资37.83万元、29.86万元、9.95万元。

　　据媒体资料显示，2015年2月17日，范冰冰和赵薇手牵手出现在深交所，为唐德影视敲响上市钟，因为明星的到来，深交所特意安排唐德影视第一家敲钟。当时，“小燕子”和“金锁”成为不少财经媒体的“头条”。

　　唐德影视2015年三季报数据显示，范冰冰拥有唐德影视1.61%的股权，在股东中排名第十。

　　但入股唐德影视，并非那么容易，范冰冰将自己的电视剧独家代理交予了这家公司。

　　招股书显示，2011年4月至2015年3月，范冰冰若要参演电视剧，必须经过唐德影视同意，并由唐德影视或其关联方对该剧进行投资，范冰冰参演电视剧获得的收入，唐德影视要提取10%作为演艺经纪代理费。在电影和广告方面，范冰冰还与唐德影视签订了非独家代理协议，唐德要抽取10%或者50%作为演艺经纪代理费。

　　据招股书披露，2011年到2013年，唐德影视就从范冰冰的广告代言和参演影视剧的片酬中提取了数百万元的经纪收入。

　　不过，唐德影视通过范冰冰获取的最大一笔盈利，应该来自2015年的热播剧《武媚娘传奇》。据悉，这部长达82集的电视剧，被唐德影视以单集250万元的价格将首轮卫视播映权卖给了湖南广电，这一笔合同金额就超过2亿元。

　　而对于范冰冰来说，作为唐德影视的股东也是赚得盆满钵满。据了解，唐德影视于2015年10月实施了10转10派1.2元的利润分配，据此计算，目前范冰冰的持股数量已增至258万股，而唐德影视在停牌前的股价接近65元，范冰冰持有的股票市值约为1.68亿元，相比最初的投入翻了近56倍。

　　不仅如此，艺恩分析师靳志超在接受《国际金融报》记者采访时表示，“唐德影视收购爱美神影视，从资本上来说，也是爱美神的一种曲线上市，正如之前松辽汽车收购耀莱影视一样。”

　　松辽汽车的主业原为汽车整车、零部件制造等，2009年已经停产。但2014年8月13日，松辽汽车发布定增预案，将非公开募集的总资金39亿元全部用来收购耀莱影城100%股权、都玩网络100%股权及补充流动资金等。

　　当时，耀莱影城的股东分别是北京耀莱国际文化产业投资有限公司、北京耀莱文化传媒有限公司、华谊互动娱乐、天津君睿祺。前两者分别持有耀莱影城60.10%、1.42%的股权，而这两家公司的实际控制人为綦建虹。綦建虹个人资产实力雄厚，与娱乐圈关系甚佳，并凭借良好的个人关系使耀莱集团独家拥有成龙品牌。

　　而此次交易被外界看作是耀莱影城借壳松辽汽车，加码影视娱乐业。

　　未来重心或向内容IP倾斜

　　分析人士认为，唐德影视收购爱美神是有利于双方更进一步的合作，也更利于双方未来的资本运作。

　　“从资本运作方式来看，唐德影视和爱美神影视并没有直接的关系，但是这样一种合作有利于双方的资本回流，且更利于概念IP的受捧。”靳志超表示。

　　对此，中投顾问文化行业研究员沈哲彦在接受《国际金融报》记者采访时直言：“除范冰冰的明星IP资源外，爱美神其他方面并无太多可圈可点之处，唐德影视收购爱美神影视的最主要原因就是看中范冰冰的明星IP。”

　　近年来，A股影视上市公司纷纷加码投资明星IP，不乏大手笔。比如，2015年10月23日，华谊兄弟发布公告称，拟以7.56亿元的股权转让价款收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权。这部分股权由李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等明星股东持有。

　　当时东阳浩瀚的注册资本、所有者权益只有1000万元。但此次收购，华谊兄弟是依据明星股东承诺的东阳浩瀚2015年度经审计税后净利润的12倍（10.8亿元）为公司的估值进行收购。

　　此后，华谊兄弟再度出手。2015年11月19日，华谊兄弟公告称，拟以10.5亿元的股权转让价款收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权。而其交易对手包括著名导演冯小刚以及知名制片人陆国强。

　　需要指出的是，此次交易的溢价更高。截至公告发布当日，东阳美拉所有者权益为-0.55万元，注册资本只有500万元。而交易则是以冯小刚和陆国强承诺的目标公司2016年税后净利润的15倍（15亿元）为估值。

　　事实上，“明星股东”对于华谊兄弟从来不是陌生词汇。早在2009年10月30日，华谊兄弟上市成为国内影视第一股之际，冯小刚、黄晓明、李冰冰等大批明星就以股东的身份随之身价大涨。

　　沈哲彦认为，明星IP的价值主要体现在能够产生较大粉丝效应，增强企业影响力上。此外，当前我国明星IP较为稀缺，明星IP有利于影视企业的作品提高市场竞争力。而明星IP对影视企业提高估值也有较大帮助。

　　“但随着我国影视市场的成熟，明星IP影响力或逐渐减少，因为影视作品的核心在于内容，今后影视公司的重心将从明星IP向内容IP倾斜。”沈哲彦说。