130亿美元抢夺喜达屋 安邦这笔买卖贵不贵？

　　就在万豪与喜达屋股东进行投票的前两周，安邦保险领衔的财团突然杀出来，令几乎已成定局的交易变得复杂起来。

　　去年11月，万豪国际与喜达屋已经达成协议，双方董事会一致通过收购提案，今年年中前交易就可以完成，届时全球最大酒店集团将由此诞生。

　　但就在交易接近尾声的时候，安邦牵头的财团提议以接近130亿美元（每股76美元）全现金竞购喜达屋，高于去年万豪与喜达屋达成协议时金额122亿美元。不过根据路透的报道，因为万豪的股价自此下跌了6.5%，交易价格下降到110亿美元。

　　对喜达屋来说，无论谁成为最后的赢家，这都是一笔划算的买卖。对于万豪，就算最后失败，也不至于太过懊恼。

　　一来，万豪可以获得一笔4亿美元的解约费，而这笔费用很可能将由安邦来承担。二来，喜达屋对于万豪来说只一个较小的竞争对手，落入安邦囊中并不会改变现有的酒店业格局。

　　那么，对安邦来说这究竟算不算一块诱人的“肥肉”呢？

　　去年安邦保险集团董事长兼CEO吴小晖在哈佛表示，“安邦选择目标公司的收益都很高，我们的投资原则是PB（平均市净率）低于1，ROE（净资产收益率）高于10%，这是我们投资的底线。”

　　按照76美元/股的报价，安邦给出的金额是喜达屋账面价值的10倍左右。路透专栏作家Kevin Allison注意到，到2018年安邦这笔交易的净收益率可能达不到5%，即便是通过税前指标（EBITDA与包含债务在内的140亿美元整体收购价）来计算，两年后的回报可能也达不到9%。

　　但Allison也承认，安邦可能考虑的是更长远的战略，或许中国旅客更倾向于选择本国企业下属的酒店入住。

　　这并不是安邦第一次巨资收购海外酒店。

　　2014年10月安邦集团以19.5亿美元收购了纽约华尔道夫酒店。上周日，安邦同意接手黑石集团手中的Strategic Hotels & Resorts，交易价约为65亿美元。该酒店是黑石6个月前刚刚以40亿美元收购而来。