又一位国王级人物，开始对自己的宝座产生某种担心。
正当市场陷入低迷之际，具国资背景的广东省广新控股集团有限公司（下称广新控股）2016年以来突然通过二级市场大举举牌TCL。尽管运作手法未必与“野蛮人”风格的民营险资相同，但特有的官方背景以及强大的财政支持，仅仅达到公告线的持股数量显然难以尽兴。作为长期以来公司的实际控制人、也是昔日华南家电业领军人物中唯一身处一线的李东生，二十多年在TCL王国一言九鼎的领导权，或将受到削弱。
日前，TCL集团（000100）公告称，2016年1月5日至2016年2月25日期间，广新控股累计增持公司股份6.12亿股，占公司总股本的5.008%，买入均价为每股3.66元。以此计算，广新控股动用资金约22.38亿元。在此过程中，TCL集团股价却遭遇离奇的反向“过山车”—从1月初最高4元左右每股下跌至最低的3.3元。
有业内人士表示，如此举牌或许只是开始。一方面，在A股上市公司平台一旦出手必达控股地位的广新控股，不会接受抛出22.38亿元仅屈居第三大股东之席的局面。另一方面，如此动作竟发生在李东生完全实现MBO（管理层控股）仅仅一年，特别是此前外界普遍预测已成为该公司第一大股东的李将有机会“甩开膀子大干一场”之际，确实颇耐人寻味。
12年前，也是一个猴年，来自香港以财务分析数学闻名的郎咸平曾公开质疑TCL的股权激励方案，是“以证券市场为渠道，使国有资产逐步流向个人的过程”。按郎氏计算，是时李持有约5.59%股权，按最高市值达到12亿元，由此成为“最大受益者”。相较距惠州不远广东三水健力宝集团创始人李经纬因股改失败锒铛入狱，这位本家最终幸运地避开了舆论的矛头，并且在11年后完成以相对少数股权跻身第一大股东的目标。
然而现在，面对广新控股的追击，将要大干一场的或许不再是“李先生”。
昔日辉煌不再
从昔日中国的电话大王、彩电大王，到今天成为全球具影响力的消费电子集团，TCL已经走过34载。沉寂许久之后，2015年年初李东生宣布，2014年，TCL营收超过千亿元，利润42亿元，公司再次“迎来辉煌”。
也就是在当时，以董事长兼CEO的身份，李东生在“不经意”中透露，“完成57亿元增发后，我已是(TCL)第一大股东”。这意味着经历了18年漫长改制，TCL终于在2015年彻底完成MBO（管理层控股）。
在李东生的规划蓝图中，完成最新一轮57亿元的定向增发后，销售规模刚破千亿元的TCL集团需要酝酿一轮新的变革。其同时表示，未来TCL资本层面将保持现有架构，短期不会引入外部投资者，但通过对上市公司分拆业务结合重组等方式，TCL旗下将有更多企业上市。
一年前的“豪言”言犹在耳，如今，李东生面对的却是公司业绩的下降及不请自来的资本方。
作为TCL的立身之本，其彩电业务近几年随大环境一直不振。2013年TCL多媒体亏损，次年TCL多媒体以转型为基调，围绕“双+”战略，在内容服务和营销推广上做了诸多尝试。但业界普遍认为，即便经营业绩能有同比改善，又却很难实现质的飞跃，所谓年销1700万彩电的“王座”头衔，更多属于数字上的漂亮。
与此同时，TCL集团2015年三季度业绩公告显示，前三季度归属于母公司所有者净利润为20.65亿元，较上年同期减少6.97%；营业收入为743.35亿元，较上年同期增加7.14%；每股收益为0.1781元，较上年同期减少27.42%。受累于整体市场规模下降，TCL多媒体业务实际亏损2.4亿元。
“彩电市场近年来面临整体萎缩和容量增长整体不景气的情况。与此同时，当前互联网企业进入彩电行业瓜分蛋糕，更加剧了行业的竞争。”TCL集团相关负责人接受媒体记者采访时表示。
“预计在消费电子领域的竞争背景下，公司未来营业收入的增速将放缓至5%左右，净利润受累于产品均价下滑、成本费用上升和汇率损失等会下降10%至15%。”国联证券分析师钱建也持悲观态度。
除此之外，TCL集团旗下白电业务，主营音视频产品的通力电子、模组和照明等系统科技，及最新与思科共同投建的商用云服务平台、文化传媒和O2O等新兴业务，目前都贡献甚微。当年以豪赌方式赢得深圳市政府支持的华星光电液晶面板项目，目前是TCL最为依赖的现金奶牛，超过五成的利润贡献几乎占到半壁江山。
广新控股追击
于李东生而言，TCL是其“梦开始的地方”。从车间技术员到TCL通讯设备公司总经理，从惠州市工业发展总公司引进部主任至TCL电子集团公司总经理再至TCL集团总裁。TCL见证了李东生自身价值的实现，其2015年初实现的管理层控股亦使得李真正做起了TCL的当家人。
但资本市场从来都是强者的竞技场，作为广东省四大国资平台之一的广新控股将TCL作为狙击目标后，亦不会轻易放手。首次举牌后，广新控股在信披公告中表示，不排除继续增持TCL。
目前，TCL集团名义第一大股东为惠州市国资公司，而此次的举牌方来自广东省国资公司。有业内猜测，后者此举或触及国资改革热点。
那么这家神秘的广新控股到底是何许人也？资料显示，广新控股全称是广东省广新控股集团有限公司，于2000年9月6日在广州注册成立，是广东省政府100%控股的国有独资公司，经营范围包括实业投资、资本运营、股权管理等。
值得注意的是，在此次举牌TCL之前，广新控股已是四家上市公司的大股东，分别持有26.01%的佛塑科技（000973）、17.39%的省广股份（002400）、14.94%的星湖科技（600866）及10.91%的生益科技（600183）股份。除了是前三家上市公司的第一大股东之外，广新控股还与其全资子公司广东省外贸开发公司合计持有生益科技18.89%的股份，超过了其原第一大股东。
目前并没有关于广新控股进驻上述4家上市公司后，后者高层发生异动的消息。但是，与广新控股同属广东省国有资本运作平台的广晟资产经营公司在2014年与2015年跻身佛山国星光电和佛山照明两家上市公司第一大股东后，均发生领导层大面积易人状况。
分析人士表示，除了银行、房地产外，家电、医药和食品饮料等低估值二线蓝筹也常常被“举牌”，TCL集团与此前因“宝万之争”而成为焦点的万科集团相似，股权结构也较为分散。
再回看TCL集团二级市场近期走势，近三个月内，公司股价一直处于下降通道，自4.83元每股高点跌至3.33元每股低点，跌幅超过30%。2月25日，在大盘强势调整下，TCL集团股价最终下跌7.3%，以3.68元每股收盘。
股价的持续下挫为广新控股的增持提供了良好的契机。
李先生的控股权挑战
长期以来，中国彩电行业整体需求不振，业绩急速下滑。相关资料显示，2014年中国彩电市场总量为4461万台，同比下降6.6%；销售额1462亿元，同比下降14.5%。2015年1至8月份，中国视听设备制造(彩电)行业收入4694.3亿元，同比下降1.4%，利润111.5亿元，同比下降11.6%。
老牌电视企业除了海信电器略好以外，四川长虹去年前三季度亏损4.95亿元，康佳前三季度则亏损8.5亿元。
自2013年以来，以乐视、小米为代表的互联网企业相继进军彩电市场，引发电视智能化变革，已影响到老牌彩电厂商的地位。面临着以乐视、小米等为首的互联网电视品牌的冲击，国内传统家电企业如何在“软件”上追上和超越对手，才是当务之急。
“同时，当前传统家电业正在互联网业大发展下实现回归，未来在线下产品链条上将会呈现一定的优势和后劲。近期TCL动作不断，有利于企业利润的攀升。”中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌对记者表示。
“在智能互联网时代，只做产品的企业未来是很难存活的，一定要有整合服务的能力，要有基于互联网应用和服务的能力，努力做到超越自我的转型。”TCL集团董事长李东生日前公开表示。
去年5月，TCL和集团共同持资的欢网科技获得腾讯投资、天津诚柏共1亿元投资。后期欢网科技将重点培育增强电视以及T2O等新型业务板块，同时加大推进重点地区联合运营的合作模式，通过打通和引入移动互联网的现有商业模式以提升直播流量和垂直业务变现能力。
不过，远水解不得近渴，既然面子撑不住就得看里子了。“面板行业不景气是TCL公司2015年业绩低于预期的主要原因。作为公司主要的利润来源，2015年32英寸英面板价格下降43%，50英寸面板价格下降33%，面板价格接近成本价。”中金公司分析人士对记者表示。确实，一旦华星光电有失，那么TCL集团便不再只是业绩下降的问题。
回头看本次举牌事件，值得玩味的是，目前TCL前两大股东分别是惠州市投资控股有限公司和TCL集团董事长兼CEO李东生，持股比例分别为7.19%、5.22%。
查阅TCL集团去年三季报股东榜，尽管广新控股未能撼动惠州投资公司和李东生的大股东地位，但其持股比例已超越第三大股东紫光通信。数据显示，截至2015年第三季度末，紫光通信持股比例3.96%。而若李东生持股未变，则紫光通信持股比例与之仅有约0.2%的差距。而有公开信源表明，紫光集团旗下紫光通信直至2015年2月才通过定向增发注资10亿成为TCL第三大股东。
广新控股目前5.008%的持股比例实际已成为TCL的第三大股东。而且广新控股一再表示，在未来12个月内，不排除继续增持TCL的可能性。
有业内分析人士称，广新控股要举牌，碍于对方“赵家人”身份，TCL自然不会在此之前拉高股价。目前第一大股东持股比例为7.19%，而目前广控已持有5.008%，如果同时有广控的子公司买入2.2%也就是2.5亿股，则其已实际成为第一大股东。紫光集团或也有心成为大股东，毕竟紫光通信已持有3.96%的股份。惠州控股、广控和紫光集团三者之间第一大控股股东之争一触即发。值得注意的是，目前TCL方面与紫光集团互动频频，近期更宣布联手打造百亿规模并购基金。
面对变幻莫测的资本市场，李东生及其管理层显然也有所准备。其2015年三季报显示，TCL集团的第四、第五大股东为新疆东兴华瑞股权投资合伙企业（有限合伙）和新疆九天联成股权投资合伙企业（有限合伙），分别持有3.7%和3.34%的股权，前者由TCL集团管理层持股，后者由李东生担任合伙人。据此计算，以李东生为代表的管理层团队对于TCL集团表决权的影响比例事实上已经高达12.26%。如若紫光集团以某种承诺愿意扮演一致行动人，则股权影响比重将升至16%。
“至于广新控股未来是否对TCL继续增持，则由其在TCL投资收益情况来决定。”洪仕斌对记者表示。
“倘若未来广新控股再拿几十亿甚至上百亿继续增持TCL，以达到拥有公司的绝对控股权，那么李东生的集团控制权地位必将会被削弱。”产业经济观察家梁振鹏表示。
59岁的李东生，再次站在了湍急的河流中心。
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