曹中铭：注册制改革应给出明确预期

　　股票发行注册制改革两年期授权决定已自3月1日起实施。昨天，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰面对记者的追问，回应称战略新兴板准备情况一切顺利，但并未对注册制改革作任何回应。笔者以为，注册制何时开始实施，监管部门应给市场明确的预期。

　　与当年的股改一样，注册制改革成为中国资本市场重大制度变革之一，其影响力不可低估。当年，因为股改红利以及流动性过剩等多方面的原因，股改后A股市场产生了一轮特大牛市行情，创出6124点的历史性高点。注册制改革是否也能产生类似的“红利”，目前还不得而知。不过，作为一项重要的制度安排，其对中国资本市场所产生的影响则是不言而喻的。

　　笔者以为，无论是出于注册制顺利推进的角度，还是从维护市场稳定的角度，对于如何推进注册制改革，监管部门都有必要给市场明确预期。尽管监管部门多次表示，注册制改革不会一步到位，会“处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系”，但这些都无法让市场与投资者吃下“定心丸”，也无法真正达到稳定信心的效果。

　　推进注册制改革可从两方面着力。一是宣布明确的“时间表”。在授权两年的期限内，监管部门应明确什么时候开始实施。如此，不仅可防止股市传闻、谣言产生的负面效应，也能让投资者真正做到心中有数。二是明确注册制改革实施后，第一年每个月发行的新股数量或融资额度不超过改革前的水平，此后才根据市场情形逐步调整，以消除投资者对注册制的恐惧。