央行开展3000亿元逆回购操作

　　据市场人士透露，央行 26日将开展 3000亿元 7天期逆回购操作，因日内到期逆回购为 900亿元，央行此举实现资金净投放 2100亿元。本周央行公开市场操作实现资金净投放 400亿元。市场人士指出，临近月末关口上，巨额逆回购到期、企业缴税、存准缴款、转债发行等多重因素叠加，致使短期资金面持续承压，央行因而加大流动性投放力度，预计资金面紧张状况不会持续太久。未来，资金面呈现稳中偏松仍是大概率事件。 　　

　　25 日，央行大幅提高逆回购操作规模，完全对冲当日到期逆回购，但企业缴税影响犹存，加之例行缴准、转债申购在即，资金面紧张形势不见缓解。昨日银行间市场（存款类机构行情）隔夜回购利率早盘径直冲高至 2.35%、 2.42%位置，最高成交到 2.80%，较前日加权利率 1.97%上行明显，后逐步小幅回落，至收盘时加权利率报 2.11%，仍较前值上涨 14bp； 7天回购虽然全天加权利率回落 4bp至 2.30%，但日内一度成交到 3%； 14天回购昨日最高成交在 3.4%，全天加权利率亦上行 12bp至 2.64%。 　　

　　而银行间资金紧张已蔓延至交易所市场， 25日，交易所市场回购利率波动加剧。上交所隔夜回购利率日内最高涨至 8.5%，全天加权利率上涨逾 350bp。 　　

　　业内人士表示，节后现金大量回流，致缴准基数扩大， 25日是例行存准调整日，需交存的准备金量较大，同时，在定向降准考核后，部分机构不再享受优惠存准率，此次可能面临较大的缴准压力。此外， 26日有新转债发行，冻结资金造成的边际压力不小。综合起来，逆回购到期、企业缴税、存准交款、转债发行等多重因素叠加令资金面雪上加霜。 　　

　　短期来看，资金面仍存压力，一则后续到期逆回购仍然较多，二则接近月底，不利因素扰动不断。不过，市场认为目前流动性偏紧的状况不会持续太久，央行会多渠道给予流动性支持，平抑短期流动性波动。市场人士表示，目前主要是短期资金偏紧，中长期资金需求并不高，显示机构对流动性的预期仍比较平稳。预计央行将加大短期流动性支持，而考虑到短期工具到期的影响，也不排除央行辅以中等期限的流动性投放以稳定市场。 　　

　　据统计，本周（ 2月 22日至 28日）共有 8400亿元逆回购到期，央行合计开展逆回购操作 8800亿元，实现资金净投放 400亿元。而下一周（ 2月 29日至 3月 6日）将有高达 11600亿元逆回购到期，逆回购到期对短期资金面的影响将持续一段时间。（张勤峰）