在交投并不活跃、市场存量资金博弈的背景下，抢小票是一种较为被常用的超跌博反弹的手段，但有时也有例外。

　　最近两日，创业板表现弱于大盘。其间，更有抄底资金选择获利了结。一个具有代表性的例子是创业板ETF(159915)一改去年末以来连续净申购，出现了约3.5亿元的净赎回。

　　“(投资者)应该是在兑现一定的浮盈。”上海一家公募基金指数部人士对《第一财经日报》称，ETF一级市场玩家，几乎是市场中最专业的一批投资者，他们极少跟风，一举一动反映了他们对市场的判断。

　　抄底资金部分撤离

　　A股是一个由散户主导的市场，追涨杀跌是这个市场最普遍的心理特征。22日A股大涨前夜发生了证监会主席更迭的事件。在广大散户，这是一个大利好。而收盘后，当日沪指上涨了60余点，正好与新任证监会主席的名字(谐音)相贴近。

　　22日大涨效应下沪深两市成交量有所放大。这也预示着一部分看涨资金的进场。但与这些人的操作方式相反，一些在前期下跌中吸筹的资金在取得不错涨幅后选择了部分或者全部的获利了结。

　　据Wind资讯统计，尽管22日市场大涨，但仍有为数不多的93只股票出现下跌。这些下跌的股票显露出了两个特征。一种是停牌股复牌补跌，最为明显的是佛塑科技(000973,股吧)复牌后连续两个交易日跌停;另一种情况则是前期强势反弹的个股出现了上涨乏力的情况。

　　“弱市中特力A这样的牛股毕竟极少出现，个股反弹了40%以上，成交量一放大极有可能是大资金出货的信号。”22日盘后，华南一家大型公募基金经理在接受《第一财经日报》采访时如此指出。

　　23日，A股市场的表现似乎印证了他的说法。上证综指弱势整理，盘中一度失守2900点，最终收报2903.33点，跌幅0.81%;创业板指数跌幅更甚，下跌1.22%至2218.12点。创业板弱势背后正是一些资金在撤离。

　　据Wind资讯统计，2016年初在熔断机制助跌的效应下，A股市场泥沙俱下，大中小盘股均无例外。但在这一过程中，大量资金正不断流入创业板ETF。创业板ETF份额从去年末的17.05亿份迅速扩张至30.41亿份(2016年2月18日数据)，站上30亿份大关，整体规模达到64亿元。

　　创业板的“吸金故事”持续了近两个月后，出现了一定变化。2月19日、22日，创业板ETF份额连续下跌，分别为29.87亿份、28.75亿份，规模减幅约为3.5亿元。

　　“应该是部分投资者一时的仓位调整行为，构不成市场主力机构的主流动作。”该华南基金经理称，尽管大盘在3000附近是筹码密集区，但创业板的情况则正好相反。不排除经过震荡之后，创业板再度领涨。“关键还是看市场整体表现。”

　　一边是看涨资金的进场，一遍是类似于ETF专业投资者的部分获利了结。23日，A股走势震荡，全天表现较为弱势。

　　“监管换人并不能改变股市自身的运行规律。”上述华南基金经理进一步指出，“我们也加仓了，但加仓了背景并不是冲着证监会主席变动去的。而是现在环境允许加仓。”

　　在这位基金经理看来，资金流动是正常现象。ETF投资者在获利后选择部分了结也是正常现象，无论是出于风险控制还是因为套利机会都有可能造成短期份额的减少。

　　环境并未恶化

　　“弱市不言底，但近期不存在大幅下跌的基础。”该基金续称，“当前全球环境暂时不错。资产荒盛行于全球，不光存在于中国。所以，资金撤离中国市场去投资海外其实也没有好的渠道。”

　　从目前的情况来看，全球流动性并不紧张，甚至是相对充裕的状况。继欧元区推出负利率后，日本成为了又一个实行负利率的世界重要经济体。而美联储主席耶伦日前在国会发表证词演讲时也提到了倘若美国经济增长失速，也不排除会选择负利率。全球流动性仍旧处于相对泛滥的状态，而中国货币投放也不容小觑。1月份，银行信贷投放达到2.5万亿差创出历史新高。

　　全球货币宽松时代，可投资的资产有限的，风险面前纷纷选择去避嫌而不是去创造更多的盈利。

　　2016年以来，强势美元的格局发生了改变。据Wind资讯统计，挂钩一揽子货币的美元汇率指数近期出现了冲高回落，截至目前今年以来跌幅1.4%。

　　美元下跌的同时，全球权益类市场出现了普跌的格局，中国市场如此，外围亦如此。美股道琼斯指数自2015年下跌2.23%后在2016年至今又跌了4个多点。与此同时，欧洲、日本、新兴市场的权益类市场几乎都出现了不同程度的下跌，且跌幅多数不菲。

　　全球资金荒的背景下，资金纷纷抢筹国债、黄金等避嫌资产。

　　尽管美联储在去年12月加息25个基点以来，各国的国债收益率不升反降。截至记者发稿时，美国10年期国债收益率1.75%、德国10年期国债收益率0.18%、日本10年期国债收益率为-0.01%、瑞士10年期国债收益率-0.38%。

　　国债走牛的同时，黄金也展现了避险的优势。国际金价今年以来涨幅超过14%，站上1200美元大关。

　　上述华南基金经理称，全球资产荒预示着不太可能出现大幅国内资金出逃去投资海外，尤其从A股流向海外股市。

　　另有基金人士对短期的市场表现表达了较为乐观的看法，尤其是“两会”前的走势并不悲观。摩根士丹利华鑫基金研究管理部王威称，“两会”即将召开，可以预期的是对供给侧改革的决心和力度将继续得到加强，而如果可以明确政策基调，更好的平衡去产能与稳增长的关系，将有助于进一步缓解市场对经济破位下行的担忧;若“两会”在新兴产业、教育、扶贫、农村发展等领域的政策超预期，则还有望为市场提供新的主题热点。

　　从持仓来看，公募基金做空动能并不充足。好买基金数据，2015年以来，公募基金仓位有所降低，大偏股型基金整体仓位59.56%。其中，股票型基金、标准混合型基金仓位分别为83.89%和56.76%。