快速熔断的警示意义

　　1月4日是2016年的第一个交易日。为了讨个好彩头，第一个交易日投资者都希望股市“开门红”。然而实际情况并不是像投资者所希望的那样，股市再现千股跌停。这也使得2016年股市有了一个A股有史以来最惨的开局。

　　这一天，也是A股市场引入熔断机制的第一个交易日。熔断机制首个交易日即接连触碰5%、7%的指数熔断阈值，这在世界股市也是一个奇迹。

　　为什么A股市场熔断会如此快速地杀到呢？究其原因，当然与A股市场解禁大潮来袭有关。1月8日禁售期行将结束，股市将迎来上市公司大股东与高管所持股票的解禁高峰。在这种情况下，市场杀跌盘蜂拥而出，终于导致熔断机制的“显灵”。

　　熔断机制能够快速“显灵”，还与A股市场的投机性密切相关。国外市场相对成熟，推出熔断机制可以让投资者保持冷静。

　　但A股市场投机炒作盛行，熔断机制不仅不能让投资者保持冷静，反而加剧投资者恐慌情绪，昨天的交易中，股指第一次盘中暂停15分钟，在恢复交易后又继续大跌，引发第二次暂停。这也从另外一个角度表明，熔断机制或许并不适合并不成熟的A股市场。并且，从1月4日当天的走势来看，熔断机制甚至不排除被市场主力利用的可能——通过熔断机制来加剧市场的恐慌情绪。这也是A股市场不成熟的又一重要表现。

　　1月4日的股市熔断给市场发出一种警示。它表明，目前A股市场还很脆弱，A股市场的投资者还很脆弱。在这种背景下，管理层需要对股市精心呵护，任何措施的出台都要考虑到对投资者的保护。否则，一个弱不禁风的A股市场，很难承担起支持中国经济发展的重任，也不可能承受得住新股的大规模发行。

　　□皮海洲