安邦：精准投资的中国样本

　　目前险资大规模“出海”已成百舸之势。众多国内保险企业正在面向全球寻找优质投资标的，进行全方位资产配置，分散风险，实现更高的投资收益。

　　与此同时，险企“走出去”的步伐正在经历从“重量”到“重质”的转变。“精准化投资”成为险企国际化战略的重中之重。有专家表示，一批险企在投资项目选择方面，已经越来越专业化和精准化，中国保险业正在兴起一批新型的国际化企业代表。如过去一年在国际舞台表现亮眼的安邦保险成为焦点。

　　11月10日，安邦保险再下一城，成为首家进入美国寿险市场的中国企业。安邦保险以每股26.8美元的价格收购美国信保人寿保险公司(简称“信保人寿”)。这是继安邦保险收购纽约华尔道夫酒店、比利时FIDEA保险公司、德尔塔?劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司和韩国东洋人寿后，第六次布局海外市场。

　　谨慎分析坚守价值投资

　　六次成功收购，奠定安邦保险成为中企“走出去”代表的地位。安邦保险董事长吴小晖此前强调，安邦保险坚守稳健的价值投资，因此每次收购都是该公司国际团队在对于众多项目谨慎分析和判断后的结果，而非冲动之举。

　　事实上，吴小晖此前曾在公开场合透露过安邦保险的投资逻辑。他表示，安邦保险在甄选标的时首先会要求标的的净资产收益（ROE）大于10%、市净率（PB）小于1；此外，项目由专业人士推进，依据大环境看准机会，选择熟悉或者容易理解的行业，风险可控；以及追求稳健、长期持有，未雨绸缪制定详尽的后续资产增值计划。

　　以此次收购标的信保人寿为例：信保人寿PB约为1.0，ROE近10%，符合安邦保险的投资原则。此外，信保人寿在2012和2013年都曾有过优秀的财务表现，其净资产收益率分别达到26.66%和29.85%。

　　在营业规模方面，信保人寿2014年的总营业收入达11.9亿美元，净利润达1.63亿美元。截至今年三季报，信保人寿的总资产达到251.59亿美元，其中净资产为15.59亿美元。

　　对于此次收购，安邦保险认为，公司在亚洲市场的成功得益于长期的稳健的以客户为中心发展策略，理性的价值投资原则，全面深入的价值投资分析。信保人寿是一个经营良好，拥有专业管理团队，稳定的现金流的公司。此次收购与安邦一贯追求的价值投资理念和全球化战略是相符的。

　　多方共赢打造新时期企业形象

　　全球化布局，不仅是监管层鼓励险企发展的方向，更是险企自身做出的优先选择。对险企而言，国际化征程只有进行时，没有完成时。

　　去年以来，国家“一带一路”战略的实施以及保险行业政策红利的释放，为险企“走出去”指明了方向；同时，中外高层互访频繁，经贸合作交流的深化，也进一步为中国企业国际化道路营造了良好的外部环境。安邦保险集团作为走出去的大型金融企业，也是在这种宏观环境下受益的企业之一。

　　除了坚持价值投资，安邦保险在走出去过程中，还一直强调“共赢”理念。再以此次收购信保人寿为例，分析人士指出，安邦保险集团和信保人寿双方将产生巨大的协同效应。一方面，安邦保险的全球化综合金融服务平台，将进一步增强信保人寿的竞争力；另一方面，此次并购将助力安邦保险集团更好地服务于国内客户走出去，并服务国际客户进入亚洲市场。

　　市场对此次收购也持肯定态度。穆迪投资者服务公司在安邦保险宣布收购消息后的第二天，就将信保人寿保险公司的信用评级展望从“稳定”上调为”乐观“。穆迪副总裁兼高级分析师称，此次评级展望调整的主要原因之一，正是信保人寿被安邦保险集团收购后财务弹性得以增强。穆迪投资者服务公司还表示，此次评级展望结果意味着，信保人寿在市场上的影响力将随着收购的完成越来越强。

　　安邦投资模式及理念已成为新时期中国企业走出去的重要样本。业内人士认为，近年很多险企都“走出去”已经不是新鲜事了，而能够在全球整合资产并且能够成功运营的公司却不多。安邦在全球化战略、投资逻辑、商业布局以及团队运作等方面出色的表现都值得研究。