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阳光私募10月业绩大反转 收益率仍跑输大盘

2015年11月16日 08:22    来源: 第一财经日报    

  赵星巍

  近日,阳光私募产品10月的业绩陆续披露,市场的深秋反弹给行业带来了些许暖意。

  格上理财统计数据显示,阳光私募行业10月的平均收益为5.23%,结束了自6月股灾以来的“四连跌”,与指数相关性最高的股票型产品也实现了5.75%的收益,从此前业绩跌跌不休的泥沼里成功抽身。

  行业实现业绩回暖,但整体收益率却仅有同期沪指10.34%反弹幅度的一半。《第一财经日报》记者了解到,尽管多家私募机构在10月进行了较大幅度的加仓,但“游击战”仍是普遍战术,相对保守仍是主流态度。进入11月,随着一系列“周末重磅”的袭来,私募机构之间对于市场的态度出现了较为明显的分化。

  股票型产品“扬眉吐气”

  市场回暖,最先得益的便是与指数相关性最高的股票型产品。格上理财数据显示,10月份股票型私募基金整体上涨5.75%,结束了自6月股灾以来的“四连跌”。6月~9月,股票型私募平均收益分别为-7.55%、-3.23%、-4.54%和-1.54%。此外,股票型私募前十的平均收益为48.83%,较9月前十的平均收益增长了16.93%。

  《第一财经日报》记者了解到,自10月以来,不少私募都进行了幅度较大的加仓,在“爱在深秋”的反弹行情里逐渐修复净值。华润信托发布的晨星中国·华润信托中国对冲基金指数(MCRI)月度报告也显示,纳入该指数的166只私募基金产品的仓位“四连降”之后在10月迎来了上升。

  据华润信托官网,该对冲基金指数纳入了包括了“重阳2期”、“博道量化对冲1期”、“朱雀1期”、“星石11期”等多只知名私募旗下的基金产品。报告显示,MCRI成份基金的平均股票仓位比9月末上升9.80个百分点,为48.47%。而此前的四个月内仓位一直呈现下降之势,平均仓位分别为75.78%、44.86%、39.83%和38.66%。

  相比起行业整体的业绩回暖和股票型产品的“扬眉吐气”,运用对冲手段的策略产品表现却依旧疲软,其中表现最差的为套利策略,业绩排名靠前的产品也收益甚微。

  套利策略受影响明显,而以多因子选股为主的阿尔法策略(市场中性策略)表现虽然优于9月,但也明显落后于“王者归来”的股票型产品。数据显示,10月市场中性策略平均涨幅为1.29%,而此前3个月收益为0.87%、0.01%和-0.58%。

  私募态度分化明显

  虽然行业整体从业绩下跌泥沼之中挣脱出来,一个不可忽略的事实却是:无论是行业整体5.23%的涨幅,还是股票型产品5.75%的上涨,都仅有上证指数同期10.34%反弹幅度的一半,行业整体出现“踏空”。此外,虽然10月大盘整体盘整向上,但成交量却并没有显著的提升,这也意味着私募在参与四季度行情时仍然持相对保守的态度。

  “显然股票型私募基金的首要任务并不是低仓位避险,而是创造合理的绝对收益。在市场波动较前段时间已经相对平稳的背景下,何时入场是众多私募基金经理所考虑的问题。”格上理财一位私募研究员便如是直言。

  事实上,就记者目前了解的情况来看,在大盘经历了2个月的盘整之后,市场情绪确有所回暖。私募机构在市场调整中“惊弓之鸟”的态度有所转变,10月的加仓幅度较为明显。但进入11月,A股市场似乎步入了“多事之冬”,私募机构之间对于市场的态度出现了较为明显的分化,不同风格的基金经理所做的布局也不尽相同。

  此前的两个周末,市场迎来了徐翔被捕、IPO重启两大重磅消息,而刚过去的这个周末依然不平静。11月13日,上证所和深交所宣布对融资融券交易实施细则进行修改:自11月23日起,投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例将由此前的50%提高至100%,去杠杆的进程从场外配资扩展到两融。

  同日,中纪委公布消息称,中国证券监督管理委员会党委委员、副主席姚刚涉嫌严重违纪,目前正接受组织调查。继主席助理张育军之后,又一证监会高层“落马”。此外在当地时间上周五晚间,法国首都巴黎发生了惨无人道的连环恐怖袭击,法国甚至宣布进入紧急状态。

  一系列“周末重磅”接踵而至,市场人士应接不暇,“后市究竟怎么走”成为众多私募机构也在掂量的问题。

  上海地区券商背景的私募研究总监也告诉记者,“IPO重启、巴黎事件等不确定因素增多,都会给市场造成压力。另外现在蓝筹的估值虽然有吸引力,但中小盘股的估值已经很高,这波反弹继续往上涨会有一定难度。指数越高,风险收益比越来越差;不确定因素又很多,所以我们逢高减仓的原则不会变。”该研究总监进一步表示。

  除了且战且退的游击战术,也有私募人士表示正式翻多。北京神农投资总经理陈宇便表示,“今年疯涨疯跌上演屠牛记,我们跟着热闹赚点钱,内心却是极度看空,慢牛不能这么玩。”在陈宇看来,大涨大跌的一个原因是人为放大了资金供给而控制了股票供给;随着IPO的重启和监管层翻倍提高融资保证金,最大的系统风险已消除,市场将回归自然涨跌。

  “如今股票供给开放,资金供给管控。估值回归,真正的慢牛重来,我们的内心正式翻多。”陈宇表示。

  

(责任编辑:康博)


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