◎每经记者 沙斐

　　今年以来，银行频频被曝出因本金和收益无法兑付的理财纠纷问题。

　　业内人士认为，我国银行理财产品市场在信息披露方面现状堪忧，银行“刚性兑付”、理财产品“飞单”（指银行个别员工在利益驱使下，与社会人员勾结，以产品高收益为诱饵，私自销售非本行总行自主发行的理财产品、非本行总行授权和签订代销协议的私募基金等第三方机构理财产品）等问题不时出现。

　　普益财富监测的数据显示，2015年二季度，银行理财产品发行数量为32910款，发行规模估计为19.75万亿元，然而产品信息披露数量严重匮乏。二季度，纳入监测的银行共有297家，其中有200余家银行在运行产品信息披露上得分均为零，100余家银行在到期产品信息披露上得分均为零。从质量方面来看，信息披露质量参差不齐，有的银行公告信息简单，流于形式，未起到信息披露的作用。

　　中国银行业协会党委书记王岩岫近期指出，理财产品风险承担主体没有真正落实，存在法律风险和道德风险。理财业务需要改变当前产品形态，加快发展开放净值型产品，逐步打破“刚性兑付”。

　　信披不全导致“飞单”频发

　　今年上半年，多家媒体报道了多起银行理财纠纷。

　　一位不愿透露姓名的第三方理财经理告诉《每日经济新闻》记者，前几年，他们的客服人员会“挨家挨户”联系每家分支行的客户经理为其代销产品，给到的返点至少在1%以上。“这几年不行了，但还是有个别人愿意冲着钱冒这个风险。”

　　这位理财经理表示，一方面，银行对“飞单”管控很严，大多数银行工作人员都不愿意为了“赚外快”而丢了饭碗；另一方面，近年来出问题的第三方理财产品越来越多，很多银行工作人员也怕出事不敢接单。另外，但凡有银行员工肯接单，绝大多数都是打着所属银行的旗号给老客户推销。

　　普益财富研究员匡宸郗接受《每日经济新闻》记者采访时指出，正是理财产品信息披露不全，导致了银行“刚性兑付”、理财产品“飞单”等诸多问题。

　　匡宸郗称，信息披露是将理财产品的风险从银行过渡到投资者手中，银行作为管理人参与资本市场，不仅有利于银行从传统的存贷业务向资产管理业务转型，也有利于利率的市场化，让中国的资本市场散发活力。

　　刚兑提高银行融资成本

　　信息披露不全不仅为“飞单”提供了温床，同样增加了“刚性兑付”的突破难题。

　　王岩岫近期指出，目前，预期收益率型产品仍占主流。一方面，客户认为理财产品的预期收益即客户所得实际收益，银行具有“隐性担保”职责，应“刚性兑付”；另一方面，银行认为按照协议约定，产品投资风险应“买者自负”，由客户自己承担。产品风险承担主体没有真正落实，存在法律风险和道德风险。理财业务需要改变当前产品形态，加快发展开放净值型产品，逐步打破“刚性兑付”。

　　匡宸郗告诉《每日经济新闻》记者，信息披露即信息公开，在理财市场中，是指理财产品发行要依照法律的规定，将与每款理财产品相关的重大信息予以公开的一种法律制度。从经济学的角度看，有效的信息披露能为投资者提供充分的信息，有利于形成正确的投资决策，也有利于提高资本市场的效率，实现金融资源的最优化配置，促进实体经济的全面发展。因此，信息披露是否充分，直接关系到我国建设完善资本市场的进程快慢，直接关系到我国资本市场为国家建设发挥的作用大小。

　　匡宸郗认为，从投资者的角度看，只有银行真正做到了事前、事中、事后充分地信息披露，将选择权交到投资者手中，让其在信息充分的条件下自由做出投资选择，那么当资产端由于自身原因或是客观原因产生风险时，投资者才会心甘情愿接受可能的风险；从银行的角度看，信息披露的不充分，使得理财风险很难从银行手中转移，形成刚性兑付，增加了银行的运营风险，而银行的刚性兑付又抬高了投资者的无风险收益预期，提高了银行的融资成本。“刚性兑付完全扭曲了资产管理行业的一些基本逻辑。”万向控股副董事长肖风近日表示，投资文化最基本核心的一点是买者自付，但刚性兑付的潮流不仅没有被打破或者减弱，对于中国的资本市场建设来说是一个非常大的问题。