因政策面超预期宽松，上周A股中蓝筹股走势非常强劲，带动上证指数暴涨3.28%；大盘蓝筹股稍少的深证成指同期仅上涨0.93%。创业板指不涨反跌2.04%。

　　政策面宽松由来已久，最早是二季度出台的一些微刺激政策，包括减税、铁路建设、定向降准等。到了六月底，央行不断注资，但当时市场弄不太清其性质，因央行此举完全可理解成针对半年末资金周期性紧张的防范性措施。然而过了上半年，央行不仅未回收数周前投入的资金，反而在GDP等经济指标优于预期情况下继续向市场注资。因此市场渐渐醒悟，意识到管理层宏观调控总策略可能已巨变。

　　对于A股，资金面是极为关键的因素，当资金情况好转且筹码供应阶段性有限时，股市没理由不涨。

　　大盘虽然在宽松政策支持下走势强劲，但性质上仍然是反弹，因为放宽货币的行为不会无边无际。近期滞后类经济指标提示经济增长优于预期，而领先类指标又提示新订单及出口前景向好，若未来经济趋稳迹象进一步明显，宽松政策就有机会收回，至少会被“点刹”。

　　其实最近管理层一些措施虽然在表面上仍属于宽松措施，但也已略含收敛意图。最近央行通过一些创新手段来压低贷款成本，如最近炒得比较热的是国开行万亿水平的PSL，又如上周国务院常务会议出台了“新金十条”。这些措施虽然能带来额外的货币供给，但着力点更在于降低小微企业、棚改等的贷款成本。央行指望用“最少的钱”来达成目的，即所谓“滴灌”。

　　如果顺着上述“滴灌”思路，那么小微企业就好比农田中地势较高的地块，灌溉时常常落空。为解决此问题，2009年时采取的是粗放的过量“漫灌”方式，然而这次管理层无疑要精细得多，所以笔者认为最近政策在表面上虽属于宽松范畴，但既然“珍惜水资源”，那么多少就隐含些谨慎或紧缩的意图。

　　外部环境可能也不支持股市持续上涨，美元上周五夜间又往上冲击并创出五个月来新高。美元上涨会挤压一部分热钱，进而抵消管理层的注资效应。或者换一种角度，管理层未来即便释出更多资金，也未必含有松动意图，极可能是想抵消外汇占款缩窄因素。

　　本周A股可能还有上冲动能，操作上一般可持股观望。如果股指还能上行，估计会上试2150点，但一时间未必能够拿下，可能还需要震荡蓄势，所以本周想补货者无需过度追高，不如等等再说。本周创业板如果加入补涨队列，蓝筹股震荡应会进一步加剧，这种情况下攻击2150点会更难。

　　此外，创业板反弹应该有些机会，因创业板股性活，持续地逆势下跌不太现实。此外，总理近期表示，要像支持高铁、核电一样，加强对中国云计算装备的推广。显然，创业板主力极可能会借题发挥。