□本报记者张昊

　　7月11日，证监会正式发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》（简称《运作办法》）明确，公募基金产品的审查由核准制改为注册制。有公募基金人士对中国证券报记者表示，公募基金产品注册制将为基金公司的产品创新预留充分的空间，基金公司的活力将进一步激发。分析人士表示，未来注册制的效果很可能会持续发酵，在基金公司业绩拉开差距的同时，基金公司之间的竞争也会更加激烈，整个行业都会因此发生变革。

　　预留创新空间

　　修订后的《运作办法》是与新《基金法》相适应的规范公募基金募集、申赎、投资、收益分配、持有人大会等环节的配套法规。大成基金[微博]认为，这是落实近日发布的《关于大力推进证券投资基金创新发展的意见》的重要举措。新办法的制订主要遵循“加强监管、放松管制”的指导思想：一是坚持公募基金“组合投资、强制托管、公开披露、独立运作、严格监管”的制度优势，加强事中事后监管，加大对违法违规行为的查处力度，切实保护中小投资者的合法权益。二是真正落实简政放权与监管转型的要求，贯彻落实基金产品注册制，充分激发市场机构产品创新活力。

　　大成基金认为，与征求意见稿相比，新办法在基金审查、费率结构、衍生品投资等方面做出更进一步的突破。其中，公募基金审查采用“注册制”。新办法与征求意见稿相比，最大的不同在于将公募基金产品的审查由核准制改为注册制，明确规定“中国证监会对基金募集的注册审查以要件齐备和内容合规为基础，以充分的信息披露和投资者适当性为核心，以加强投资者利益保护和防范系统性风险为目标”。

　　“不限制产品发行数量，不人为调控审查节奏，不干预产品发行时间，对成熟产品实行20个工作日完成审查的简易程序。监管方式转变为创新充分预留空间，也为即将公司对具体产品的设立留出更充足的设计空间，对产品的多样化创新形成重要支撑。”公募基金人士说，“加强事中事后监管，在信息充分披露以及对投资者形成保护的基础上，也进一步降低了基金公司的运行隐形成本，赋予基金管理人在具体运作上更大的选择空间。”

　　业绩或进一步分化

　　“未来基金公司的业绩会进一步分化。”好买基金分析师曾令华表示，由于新办法为基金公司的创新提供了充分的空间，未来基金之间的业绩肯定会进一步分化，“研发能力强的基金公司肯定会因此而如鱼得水，而研发能力弱的基金公司未来的生存压力将更加严峻”。

　　事实上，此前公募基金产品的审核制有时会打乱基金公司发行产品的节奏。曾令华表示，对于一些分级基金发行而言，审批的时限有时会导致基金公司错过最佳的发行时点。“注册制实施之后，这样的问题就不会存在了。”而此前部分基金公司将重心转移到子公司业务的现象也会逐渐减少，“因为公募基金产品的空间更值得发挥了”。

　　深圳一位公募基金人士对专户的新政进行了解读。“证券公司管理的投资者超过200人的集合资产管理计划，可以继续依照产品成立时的法律法规和合同约定运作；符合条件的，也可以注册为公募基金。这意味着基金公司的专户或许可以成为公募基金的创新孵化器，让符合市场需求的产品有做大的机会。”

　　“在基金运作中杠杆的新规或许会成为债券基金业绩的分水岭，一些封闭运作和保本基金可以豁免120%的杠杆红线，总资产可以在净资产的200%以内。定期开放类债券基金和开放式债基的业绩或出现进一步分化。”上述人士说。