长城汽车的哈弗H8一直备受市场关注,推迟3个月上市的消息引发公司A、H股股价早盘大跌,不过随后展开反弹。长城汽车哈弗系列SUV销量一直领先,对公司业绩贡献了不小力量。H8上市进程推后将推迟H8对业绩的贡献时点,机构相应下调2014年H8的销量,不过认为这对公司业绩负面影响相对有限,不影响企业成长空间及行业地位。

　　上市延后三个月

　　长城汽车14日披露,哈弗H8目前仍存在如下问题:发动机调校偏保守,运动模式不明显,与经济模式差别不大;车辆启动时安全带未系提示报警过早;方向盘操控偏轻;制动操作行程较长;车门限位器档位感不清晰;部分功能操作繁琐;发动机噪音、路噪、风噪控制有待提升;中控面板纹理单一等。

　　公司称,为进一步提高公司产品质量,公司决定继续对哈弗H8进行完善整改,自公告日起推迟3个月上市,并暂停接受预订,对已经订车的用户,公司将根据客户的意愿,协商订车相关事宜。

　　平安证券分析认为,H8作为哈弗首款高端SUV,采购链与此前车型有所不同,与一些供应商的匹配可能尚属首次,虽然公司已经对H8作了很多完善与改进,但经过专业人士试驾后依然发现了一些可以继续完善的地方。平安证券判断,上述八个问题解决的难易程度不一,其中,发动机调校和发动机噪音、路噪、风噪控制难度相对较大,其他问题解决相对比较容易。据此上调了公司2014年管理费用率。

　　哈弗H8广受市场关注,也成为媒体报道的焦点。2013年7月29日,长城汽车官网发布声明,H8售价区间浮出水面。声明称,哈弗H8是哈弗品牌独立后推出的首款向高端冲击的战略重点产品,其品质、性能定位高端,致力于打造成为20万元区间的哈弗产品。声明提到,上市时间目前尚未确定,预计将在2013年12月份左右。哈弗H8车型于2013年11月21日在广州车展亮相,新车共计推出4款车型,售价为20.18-23.68万元。

　　业绩影响有限

　　SUV是长城汽车的拳头产品。2013年12月,公司单月SUV销量首次超过4万台,在我国SUV领域的龙头地位进一步增强。自2013年8月起,H6每月销量均超过2万台,12月H6销量再创新高,接近2.4万台,同比增长52%。哈弗H62013年全年销量高达21.8万台,是目前国内销量最高的单一SUV车型。

　　H8是公司首款中高端SUV,同时也是自主品牌中首款定价超过20万元的车型,上市后将直面CR-V、RAV4、翼虎等强势合资产品的竞争,其战略意义不言而喻。此前机构普遍看好H8上市前景,此次推迟上市,机构普遍下调了其2014年销量预期。

　　长城证券认为,短期对业绩负面影响有限。目前徐水工厂产能较低,预计推迟上市对H8的2014年全年销量影响在3000-5000台,按照单价20.18万元计算,影响2014年全年营收范围为6.1-10.1亿元,对应EPS影响范围为0.05-0.08元,对2014年业绩负面影响相对有限。

　　平安证券认为,H8上市进程推后,将影响短期业绩,但不影响企业成长空间及行业地位。长城汽车未来几年增量贡献主要是SUV,SUV领域依然大有可为。即使考虑到未来合资品牌国产SUV以及自主车企陆续推出的SUV新品,未来几年SUV行业依然会处于产品稀缺状态,不能满足我国旺盛的市场需求。长城汽车恰逢其时地推出丰富的SUV产品,将是我国SUV市场高增长的最大受益者。