恐慌踩踏:一步到位还是泥沙续下

　　预料之外的IPO重启,带来的同样是超预期的“踩踏”:昨日,创业板指数收出史上最大的单日跌幅,百股跌停的惨烈程度可见一斑。短期来看,创业板不计成本地初次“踩踏”之后,恐慌杀跌情绪尚未完全消化,不排除创业板指数顺势再度下杀的可能。不过,连续下杀之后,创业板技术上也存在超跌反弹的需求。中期来看,决定创业板最终表现的仍是成长逻辑的演绎过程,如果事件性冲击过后,资金又重新进驻成长股,则意味着成长故事还会继续演绎,只不过个股分化会代替此前的一窝蜂乱炒。

　　事件冲击致创业板

　　现史上最大单日跌幅

　　今年以来,市场一直在喊“狼来了”,不过IPO却始终按而不发,这在一定程度上助推了今年成长股的结构性牛市。应该说,IPO重启早在市场预期之内,此前市场也多次以盘中跳水进行反应;只是,此次IPO重启的时间早于市场预期,一时间令资金措手不及。

　　早于预期的IPO,带来的自然也就是不计成本地“踩踏”。昨日,创业板指数低开近6%,早盘虽一度收窄跌幅至4%左右;随后指数再度出现集中跳水,尾市更进一步扩大跌幅。最终,创业板指数暴跌112.90点,跌幅高达8.26%,报收1253.93点,创出历史上最大的单日跌幅。

　　个股更是出现了罕见的集中跌停潮,创业板内部昨日仅通裕重工 、科斯伍德及台基股份逆市上涨,其余300多只个股全线暴跌,昨日共有222只创业板个股封住跌停板,其中多是天舟文化、三维丝 、华平股份这类前期表现强势的明星股。

　　分析人士表示,IPO重启冲击的首当其冲是创业板,但创业板个股不计成本地杀跌,多少还是存在反应过度之嫌。2014年1月份证监会将安排50多家新股发行,这些新股多集中于创业板及中小板 ,供给增加的冲击虽然很难避免,但其对市场所造成的冲击程度却非想象中那么大,毕竟市场在停发新股期间的再融资规模也创出了历史新高,而创业板更在此期间走出了一波独立牛市。

　　集中踩踏进行中

　　逢低布局缓步来

　　创业板收出史上最大单日跌幅,这在一定程度上宣泄了IPO重启的负面冲击;不过,恐慌情绪的蔓延,决定了短期创业板指数仍有可能继续遭受剧烈波动。而真正决定创业板后市走向的,将是成长逻辑能否继续站稳脚跟,以及创业板内部的存量个股究竟有无经得起负面冲击的优质标的。

　　首先,就IPO重启的冲击而言,新股发行重启对于A股市场向来都只是扰动和插曲,不会改变市场既有的运行趋势。据统计,A股IPO曾出现7次暂停和重启,期间市场表现显示,IPO重启的影响并无明显规律,更不会导致牛熊转向。虽然短期内构成负面扰动,但其后市场仍会沿宏观经济、流动性、政策塑造的轨道继续运行。同样,此次,IPO重启所带来的冲击也是偏情绪性的,只是由于公布的时间点超出市场预期,令资金措手不及,因而出现了史上最恐慌的单日踩踏事件。在百股跌停潮的恐慌宣泄之后,预计IPO重启所带来的冲击也将边际效应递减。

　　其次,决定创业板中期走势的,仍是成长逻辑能否继续演绎。目前来看,尽管IPO重启会加大创业板的供给,从而在一定程度上带来冲击,但就目前创业板内部的存量个股而言,并非所有个股都存在必须挤压的泡沫,其中优质的成长股更会因资金的抱团而享受泡沫。从这个角度而言,创业板昨日的泥沙俱下,就存在反应过度之嫌。

　　进一步来看,即便创业板存量个股存在一定的估值泡沫,但2014年即将发行上市的新股,大概率会出现资金暴炒的行为,从而在一定程度上助涨泡沫,从这个角度而言,创业板的存量个股也不可能因为“高估”而被一棒子打死。至少目前来看,创业板内部成长阵营中,依然存在30倍附近的优质成长股,未来只要这类个股能延续此前的上行逻辑,不断释放业绩红利,则这类估值泡沫依然值得持有。

　　展望明年,在经济波动幅度显著收窄、改革逐步进入实施期的背景下,市场关注重心仍在于改革、成长这类集中营,因而明年大概率仍是“个股秀”时间。某种程度上看,IPO所带来的事件冲击,反而给中长期资金提供了逢低布局优质股的绝佳机会,投资者无需盲目杀跌。