流动性紧张对楼市影响几何：或将引爆楼市泡沫？

　　“钱荒”说法尘嚣至上，沪深两市遭遇重挫，本周二，两市逾80只个股(除ST)触及跌停，近300只个股跌逾9%，沪指破2000点。

　　房地产业是一个资本高度集中的行业，而银行正是为其输送血液的重要通道。如果银行真的闹钱荒，房地产业将会迎来怎样的变动？这成为业界关注焦点。

　　事实上，在股市大跌之中，地产股已遭受影响。24日，超过20只房地产股跌停，25日，近30只地产股跌幅一度超过9%，尽管最终大多地产股实现了跌幅的收窄，但从整体来看，地产股难掩颓势。

　　单这两三天的股价波动还是小事，人们更关注的是其后楼市的走势。2007年股市大跌，然后有了楼市较长时期的调整。而楼市的调整节点，是从紧缩信贷尤其是控制二套房贷开始的。2009年8月，上述情景再次出现。

　　那么，此次股市重挫之后，楼市会紧随其后吗？记者采访并整理了一下市场上主流的三种声音。

　　声音一：房价不会大跌

　　白朋鸣(中投顾问宏观经济研究员)：

　　钱荒来袭，银行为求自保惜钱如命，致使近期买房贷款受限制，房企面临资金链紧张的局面，房价可能短周期内略有小跌，但是并不会出现整体性的下跌。我国楼市并没到崩盘的时间节点，目前的经济形势依赖房地产市场，仍然是维持房价在控制范围内的上涨。

　　殷则环(中原地产副总经理)：

　　“钱荒”的影响更多集中在基金、信托等金融产品的层面。虽然资金趋紧，必然会影响到楼市，但是影响不会很大，也不会很长久。

　　任志强(地产名人、华远地产董事长)：

　　如“钱荒”长期存在，则一定会影响房地产行业。房企资金紧张，没钱拿地进而恶化市场的供求关系，导致房价上升。

　　杨红旭(上海易居房地产研究院副院长)：

　　“股市大跌，房价也会大跌”，这个观点正确与否，要看具体宏观环境与楼市形态。

　　目前我国经济只是复苏乏力，崩盘的可能性不大。我国房地产市场虽已告别“黄金十年”，但仍处于较快的发展期，还没到崩盘的时间节点，也没遇到合适的崩盘环境。对于未来一年的房价走势，我持谨慎态度，但并不悲观。

　　虽然目前环比涨幅下滑，但房价还在涨，同比涨幅在进一步扩大，所以年内是看不到房价出现同比下跌的。现在预测房价暴跌为时尚早。

　　张宏伟(同策咨询研究中心总监)：

　　当前银行出现“钱荒”，也就意味着开发商的开发贷款或购房者的按揭贷款有可能难贷出来，这个时候银行的利率会上升，购房者为了争夺贷款额度，1~2个月短时间内房价会因此上涨。如果这个时间持续超过6个月以上， 由于银行的利率偏高，导致购房成本增加以及需求下降，理论上开发商让利才可以激活销售，因此，房价会下跌。

　　但是，房价下跌的幅度不会太大， 应该以基本抵消利率上涨的幅度、可以刺激销售量增加为度。同样，央行政策还需进一步观察，并不能因此确定今年年底就会出现房价下跌的状况。

　　声音二：股市重挫，或将引爆楼市泡沫

　　马光远(经济学博士，经济评论员)：

　　如果货币政策真的转型，比如说收紧流动性，以后不再以货币来推动增长，不再以投资推动增长的话，房地产本身肯定会进入调整期，所以下一个最可能引爆的就是房地产。

　　张鸿(中央电视台《今日观察》评论员)：

　　楼市其实也是资金市，股市已经受重挫，没有资金导入，开发商就会遇到问题，购房者也很难从银行贷款购房，那么楼市一定会下来。资金链一断开，房价必定会下降。

　　杭州某综合性公司旗下房产公司负责人：

　　银行“钱荒”直接影响的就是我们房企的资金供给，房企从银行很难获得贷款、审批严格并不是近期的事情，这迫使房企只能采取其他融资成本较高的渠道。

　　我们这种综合性企业不仅仅靠房产一条腿走路，倒是可以通过子公司来贷款。但是，这一次“钱荒”并不仅仅影响到开发商，有可能其他几个实体公司资金也会遇到问题。所以，如果流动性收紧持续下去，我们的日子肯定非常难过。

　　声音三：

　　楼市怎么走，尚需观察

　　丁建刚(杭州透明售房网研究院院长)：

　　股市震动一定会传导至楼市，一方面，钱荒导致开发商资金供应乏力，不排除降价的可能；另一方面，购房者贷款买房会受一定的影响，商品房成交量会受影响。有一种观点说，股市和楼市是一个跷跷板，一头起来，另一头就会掉下去，我认为这是错误的观点，现在的股市和楼市都是绑在一起的蚂蚱，息息相关。

　　至于这一次股市变化会对楼市带来多大的影响，还需要看股市走势。如果国家强力救股市，楼市影响会较小；如果流动性继续紧缩，楼市很难不受影响；如果股市最终酿成了全局性金融危机，不仅是楼市，其他各行业也会受影响。

　　苏雪晶(中信建投房地产行业首席分析师)：

　　资金供应量仅仅是宏观市场基本面的指标，仅能提供一个大概率的判断，还应该更多参考房企资金面、市场供求关系、利率变化对于成交量的影响等诸多因素。

　　股市情况还不会影响到楼市实体企业，目前来看还仅是银行间的事情，至于未来事情的发展还有待观察。

　　杭州一家中小型房企负责人：

　　说实话，我们一直很难从银行那里拿到贷款，都是通过其他一些途径，所以我们对于“钱荒”的理解，倒不是资金链的问题。现在，我最担心的是，购房者如果很难从银行那里贷款买房子，或者贷款买房子的利息上涨，势必会影响到商品房的成交，以及我们卖房后的回款速度，万一拖个一年半载我们拿不到房款，那我们的苦日子就真的来了。

　　值得关注的是，央行前天在其网站上发布公告称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。

　　管理层的维稳信号让股指跌幅收窄。昨天截至收盘，沪指报1951.49点，跌幅为0.41%；深成指报7566.40点，涨幅为0.95%；创业板指数报1038.98点，涨5.51%。

　项峥：“钱荒”会否引发楼市拐点？

　　6月以来，伴随着货币市场利率的大幅跳升及剧烈波动，由货币市场“钱荒”引发的金融市场流动性饥渴，已经导致A股市场连续多个交易日大幅下跌。6月25日，央行在不同场合三度对金融市场流动性状况进行表态，并表示已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。但金融市场的紧张情绪似乎还未完全缓解，较为普遍的预期则是，未来流动性将总体趋紧，进而将引发楼市拐点。

　　从流动性与楼市的相关性分析看，流动性与房价已然高度绑定。过去十多年，我国房价大幅飙升，其中一个最重要的原因在于货币供应总量的大幅扩张。如果没有流动性的支持，那么房价快速上涨将因为缺少流动性根基而轰然倒塌。各国房地产周期下行阶段，往往也是流动性收紧时期。美国次贷危机的导火线之一是美联储连续提高联邦基金利率，房价下降，次贷违约增加，进而通过金融衍生机制迅速传导到全球主要金融市场。上世纪90年代，我国海南房地产泡沫破灭，也与当时金融治理与整顿分不开。

　　目前看来，如果流动性稳中趋紧，货币政策总体趋向稳中偏紧，那么出现楼市拐点很有可能会是一次大概率事件。虽然今年以来我国房价上涨预期强烈，全国绝大多数城市房价连续上涨，5月全国70个大中城市中，新建商品住宅环比价格上涨的城市有65个。但在“钱荒”的大环境下，这种运行态势的可持续性值得关注。由“钱荒”引发的金融资产重新布局与调整，将会明显挤出实体经济的流动性水分，这也势必传导到房地产市场。目前，一线城市的一套普通房产动辄五六百万元，显然已经超出了普通人的购买力。而掌握财富的高收入群体，在 “钱荒”的背景下，也需要调整资产布局，购买房产这种流转并不便利的资产，可能不是一个明智的选择。特别是需要流动性的企业或个人，则要加大房产变现的速度，因此降价销售或许是不得以为之的决策。由“钱荒”引发的谨慎心理，将导致企业和个人不轻易投资与消费，增加现金和银行存款比重。若这种情绪继续蔓延，将会大大降低商品房的销售规模。

　　“钱荒”将加快房地产开发企业经营分化。在现金流方面，实力雄厚的房地产开发企业或许受影响程度较小；但一些实力相对较差的房地产开发企业，面对银行信贷收紧、其他融资渠道收窄、融资成本上升的难题，或将面临经营困境。同时，房地产开发企业豪掷巨资购地的情况也会明显减少，地价上涨幅度下降或出现绝对地价下降也并非没有可能。真正还需要关注的是“钱荒”所引发的地方政府债务问题和财政收支稳定性问题。房地产市场降温将削弱地方政府的债务承担能力，也会减少预算外财政收入。对此，需要认真并妥善解决。

　　综合来看，经济现象，从本质上说，并不是自然科学，也难以通过实验进行检验。讨论中国房地产泡沫何时破裂，意义并不大。比如中国房地产泡沫将在五年后破裂，是否意味着现在还可以继续快速上涨？如果五年内上涨速度过快，那么是否会导致房地产泡沫破裂提前到来？与其讨论中国房地产泡沫何时破裂，不如认真对待中国房地产运行中的问题，采取有效措施消除房地产金融风险隐患。

　　(每日经济新闻)

　　“钱荒”或倒逼房价调整

　　近两日，受银行“钱荒”影响，地产股普跌，资金流动性控制更引发对房地产企业资金链紧绷的担忧。一些专家和业内人士判断，如果流动性控制紧张，下半年房地产企业资金到位情况并不乐观，可能倒逼房地产企业调整销售和价格策略，从而导致市场博弈转向。

　　24日，地产板块大跌超过7%，是银行股以外，受“钱荒”波及最严重的板块。招商、保利等27家房企跌停，领头羊万科大跌8.79%，103家房企的跌幅超过5%，25日地产板块继续下跌。

　　从3月底“国五条”落地的“利空出尽”，到如今的大跌，几个月间，地产股如同坐上过山车。深圳综合开发院旅游地产研究中心主任宋丁表示，去年，有很多业内人士判断房地产行业暴利的“黄金时代”已经终结，但去年底到现在，房地产行业却在上一轮调控中走出一条V形曲线。但事实证明，过去的几个月，可能已经是未来几年房地产行业V形曲线的最高峰了。

　　暨南大学管理学院教授胡刚表示，目前大部分房企，尤其是中小企业，银行贷款仍然是其主要融资来源，而银行表外资金的不断创新是支撑房地产市场的重要力量，随着今后一段时间银行对流动性的控制，众多房企的银行贷款，尤其是通过理财产品、房地产信托进行的融资也将告急。

　　业内人士判断，一旦流动性调整持续，房地产企业也将面临“钱荒”。

　　中国房地产数据研究院执行院长陈晟表示，虽然上半年标杆房企销售情况不错，但下半年随着资金链紧张，有可能会加速销售，快速回笼资金。为此，房地产企业尤其是融资渠道单一的中小型房地产企业，可能会调整销售策略，进行“价格修正”，从而对市场预期带来一股鲶鱼效应。这也意味着，持续大半年的开发商博弈强势期或在下半年得到扭转。

　　一些专家和业内人士表示，对流动性的控制，可能产生一系列链式反应。

　　按照房地产行业的通俗说法，银行贷款属于“低利贷”，信托基金属于“中利贷”，年利率一般在15%-20%，而通过民间“影子银行”拆借“高利贷”的利率甚至在30%以上。北京大学房地产金融研究中心研究员尹斌表示，地产调控政策更容易使一些融资渠道缺乏的中小开发商陷入现金流困局。

　　此外，胡刚表示，目前一些地方热衷于举债式发展，甚至认为“不担风险，难以发展”，由此热衷于大手笔开发，宏伟规划，而中国大部分地方融资平台的抵押资产都是土地，一旦开发商资金量紧张，土地出让减速，地方政府偿债压力也可能加剧。

　　“从钱荒对银行、开发商、地方政府的链式传导而言，风险已经有所凸显，这正是中央提前调控，让资金流向该去的地方，从而预防更大的系统性风险。”胡刚表示。（中华工商时报）

　　“钱荒”下房价涨幅回落几成定局

　　对于房企而言，目前国内大部分房企，尤其是中小房企，银行贷款仍然是主要融资来源，“钱荒”的发生让银行的流动性紧缩程度超出预期，众多房企的银行贷款融资可能进入困难时期。

　　“钱荒”甚嚣尘上，地产股应声跌停，于是看空楼市的言语又开始沸沸扬扬。

　　银行资金短期错配所带来资本市场的恐慌，究竟对房地产市场影响几何？成为最惹眼的话题。

　　首先对终端消费而言，最直接、反应最快的影响莫过于个人住房贷款能否顺利获批。24日开始，各地部分银行开始放缓个人住房贷款业务，但值得关注的是，仅仅是放缓并未暂停，从往年经验来看，现在各家银行处在年中盘点的节点上，个贷审核一般都会往后顺延，大概在7月中旬就会趋于正常。

　　而对于房企而言，目前国内大部分房企，尤其是中小房企，银行贷款仍然是主要融资来源，“钱荒”的发生让银行的流动性紧缩程度超出预期，众多房企的银行贷款融资可能进入困难时期。如果信贷持续收紧，强大的资金压力也最终促使房企尽快出售手中的楼盘已加快资金回笼，可以预见，“以价换量”又或将成为楼市营销的主要手段。

　　回顾2008年、2011年楼市出现的降价现象，原因无非是银行信贷收紧，这可以说是一个基本规律。银行信贷收紧，意味着楼市上涨的通道变窄，甚至被堵上。但结合当下市场来看，今年上半年房企销售普遍红火，开发商普遍“不差钱”，在开发贷已控制极严的情况下，全国各地依然“地王”频出，说明开发商在成交量极高的背景下回款良好，至少短期来看，“钱荒”对于开发商的影响还不会太明显。

　　总的来看，流动性一旦收紧，的确会对开发商的销售造成一定影响，甚至逼迫开发商做出营销策略的调整，一些融资手段单一且较弱的中小企业，有可能在未来半年内受到冲击，但对于高端项目而言，房产税的杀伤力或许比资金的收紧影响更大。

　　另外，如果当前的供求矛盾不能改变，房价下降的预期似乎也只是一个美好的想象。不过，此轮“钱荒”已开始对市场造成的心理影响，加之今年房价控制目标的约束，下半年房价涨幅的回落几成定局。（郑州晚报）