600675 G中企 11.05 4.50 12.95 17.19% 87.78%
000792 G钾肥 19.30 4.42 22.33 15.70% 305.20%
000527 G美的 8.53 2.25 9.78 14.68% 234.76%
600016 G民生 9.18 4.74 10.44 13.73% 20.25%
600660 G福耀 10.20 4.18 11.52 12.94% 75.60%
600887 G伊利 7.62 3.85 8.41 10.37% 18.44%
资料来源：平安证券综合研究所整理
表3销售毛利率持续增长的优势公司
证券代码证券简称 2005中期销售毛利率(%) 2006一季销售毛利率(%) 2006中期销售毛利率(%) 2006中期同比增长 2006中期环比增长所属行业
600663 G陆家嘴 46.43 63.90 79.89 72.06% 25.01%房地产
600362 G江铜 25.20 31.88 40.18 59.45% 26.01%有色金属
600895 G张江 35.22 33.71 39.14 11.15% 16.12%房地产
600868 G梅雁 25.86 21.72 38.18 47.64% 75.80%建筑建材
600088 G中视 23.58 22.39 29.34 24.39% 31.01%信息服务
600236 G桂冠 19.12 16.44 24.78 29.60% 50.78%公用事业
000898 G鞍钢 15.13 19.31 24.15 59.64% 25.07%黑色金属
600854 G春兰 17.89 17.18 21.84 22.11% 27.15%家用电器
000767 G漳电 13.57 17.68 20.34 49.86% 15.04%公用事业
000422 G宜化 15.62 17.76 19.57 25.31% 10.20%化工
600117 G西钢 14.00 15.38 19.51 39.35% 26.83%黑色金属
600296兰州铝业 13.01 14.10 16.23 24.78% 15.06%有色金属
600021 G上电 13.58 13.36 15.06 10.86% 12.70%公用事业
600091 G明天 10.59 8.11 13.47 27.20% 66.01%化工
600029南方航空 11.79 9.78 13.17 11.68% 34.69%交通运输
000825 G太钢 7.78 6.32 10.44 34.30% 65.24%黑色金属
600739 G成大 6.27 7.00 7.84 25.16% 12.11%商业贸易
600653申华控股 4.93 5.43 6.20 25.84% 14.13%交运设备
600894 G广钢 4.22 2.26 5.01 18.54% 121.60%黑色金属
注：销售毛利率分析中不报告金融服务类公司资料来源：平安证券综合研究所整理
表4沪深300成分股中值得关注的潜力品种
代码证券简称股价(元) 2006中期每股收益(元)市盈率(TTM)市净率(MRQ)所属行业
000792 G钾肥 17.45 0.47 22.01 8.22化工
000825 G太钢 5.52 0.25 15.69 1.27黑色金属
000878 G云铜 10.83 0.61 10.39 2.86有色金属
000898 G鞍钢 5.58 0.51 8.49 1.27黑色金属
600000 G浦发 10.46 0.41 13.73 2.40金融服务
600016 G民生 4.97 0.17 15.95 3.04金融服务
600031 G三一 12.89 0.51 20.59 2.66机械设备
600117 G西钢 4.10 0.13 15.18 1.36黑色金属
600143 G金发 20.80 0.38 31.20 6.28化工
600236 G桂冠 4.48 0.08 21.54 2.00公用事业
600271 G航信 27.40 0.65 26.09 4.03信息服务
600296兰州铝业 8.91 0.22 27.38 1.61有色金属
600331 G宏达 14.86 0.53 23.03 5.17有色金属
600362 G江铜 10.36 0.71 10.25 3.00有色金属
600410 G华胜 17.25 0.35 26.31 4.66信息服务
600415 G小商品 63.38 1.13 31.98 7.06商业贸易
600549 G厦钨 14.67 0.25 31.18 7.53有色金属
600585 G海螺 16.19 0.39 25.67 3.32建筑建材
600642 G申能 5.67 0.35 9.90 1.46公用事业
600643爱建股份 6.72 0.13-3.17 5.52金融服务
600660 G福耀 6.71 0.29 14.20 2.69建筑建材
600675 G中企 7.28 0.39 11.87 2.42房地产
600739 G成大 10.95 0.22 31.42 4.26商业贸易
600970 G中材 21.94 0.38 32.19 4.82建筑建材
资料来源：平安证券综合研究所整理
随着股指期货以及融资融券即将推出，诸如沪深300指数成分股等可能成为股指期货标的资产的个股所面临的投资机会值得投资者关注。但由于沪深300指数范围过于宽泛，并且指数成分股的选取标准和一般投资者评价相关个股的投资价值的标准方面也存在一些差异，因此，投资者在关注股指期货对应的标的资产个股所面临的投资机会时，仍需要结合相关公司的基本面和估值水平等进一步对其作出深入的分析。为此，笔者尝试通过对沪深300指数成分股的业绩表现和盈利能力等方面的分析，来为投资者找到那些更加具备中长期投资价值的股指期货标的资产品种。
重点关注那些盈利能力理想、估值具有比较优势的可持续投资的蓝筹类品种。建议投资者可以综合参考以下四个标准，从沪深300指数成分股中，选取那些基本面优良、成长性突出的品种，作为投资时所重点关注的对象。
参考标准之一：净利润持续增长的潜力公司
作为公司盈利能力的直接表现，净利润持续增长的公司，其所面临的投资机会往往会首先受到投资者关注。统计显示， 2006年中期净利润在1000万元以上的沪深300指数成分股中，净利润同比和环比增长幅度均在30%以上的公司主要有G万科A(000002)、G中金(000060)和G浦发(600000)等53家公司(见表1)。
参考标准之二：净资产收益率持续上升的潜力公司
净资产收益率大小反映出上市公司对自有资产的营运效率和盈利能力的高低。净资产收益率的持续提升，显示公司对自有资产的营运效率的持续提升和自身盈利能力的提高。
2006年中期净资产收益率超过8%(同期A股公司的平均净资产收益率为5.07%)的沪深300指数成分股中，净资产收益率同比、环比增长均超过10%的公司主要有爱建股份(600643)、G冶特钢(000708)、G海螺(600585)等31家公司(见表2)。
参考标准之三：毛利率增持续增长的潜力公司
毛利率是反映公司盈利能力和行业竞争优势大小的最直接指标之一，对于那些毛利率持续提升的公司，一定程度反映出公司竞争能力和盈利能力的提升。
统计显示，2006年中期销售毛利率超过5%的A股公司中，销售毛利率同比、环比增长均超过10%的公司主要有G陆家嘴(600663)、G江铜(600362)和G张江(600895)等19家公司(见表3)。
参考标准之四：“寻求交集”：值得关注的业绩增长公司
上述只是从单一财务指标及其变化，尝试着从不同侧面寻找有业绩增长潜力的A股公司。由于不同的财务指标对公司盈利状况的反映和评价各不相同。因此，我们认为那些同时满足上述2项或以上标准的公司，其未来的业绩增长趋势，将更加值得投资者关注。如G钾肥(000792)、G浦发(600000)、G民生(600016)等(见表4)。
但需要提醒投资者注意的是，上述仅仅是我们通过对不同财务指标的统计分析，为寻找A股公司中的潜力品种做出的尝试和努力，而并没有过多考虑相关公司的股价表现和现时的估值。
同时，出于对公司盈利增长的预期，部分品种在业绩出现高增长初期，往往已经受到市场的热烈追捧而表现不菲。因此，投资者在把握这些净利润持续增长品种的投资机会时，对于其目前的估值状况以及未来的增长潜力，仍然需要结合公司以及行业的发展趋势、公司的竞争优势和业绩增长来源等等因素，作进一步和深入的分析。 |
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