招商基金：看好股市目前风险为中等基金滚动报道

招商基金：看好股市目前风险为中等基金滚动报道_中国经济网——国家经济门户

招商基金：看好股市目前风险为中等

2006年12月04日 14:45

    3、继续维持对银行业的战略配置地位

    中国银行业在经过本轮大规模扩充资本金后，迎来了未来2-3年的业务高速扩张期。我们预期07-08年国内外经济形势仍将保持高度景气，在税制改革和拨备降低的预期之下，商业银行的利润有望保持30%以上的增速，因此我们认为A股银行给予25倍左右市盈率、2.5-3.5倍左右的市净率是合理的。因此我们维持战略性配置地位。

    目前A股银行仍处于合理估值区间内，而H股银行平均比相应A股高出8%-20%，即便将07年人民币升值5%考虑在内，H股银行股价基本达到07年的目标价位，从而形成对A股银行股价上行的短期压力。因而短期调整压力增大，但中长期增长的趋势非常明确，期待市场回调至合理估值区间，并密切关注股价再次上涨的新的触发因素。

    4、增持电力、高速公路、机场等交通运输行业业绩显著改善的龙头公司

    电力行业由于需求旺盛，在新建机组产能大规模释放后，06年机组利用小时数的降幅低于市场预期，同时我们认为国内煤炭价格将跟随油价和国际煤价下跌的步伐，而电价相对刚性，导致火电企业的利差扩大，行业从低谷景气复苏的趋势越来越明确。目前国内A股市场的火电蓝筹公司的估值水平与港股相比仍然偏低。

    在整体市场的估值水平提升之后，高速公路、机场等交通运输稳定增长的防御性行业业绩增长的稳定性、充裕的现金流和高比例的股息率的估值优势将凸现出来。

    5、增持人民币升值受益的商业地产和经营型地产公司

    商业零售类的优势公司，特别是自有物业较多的商业零售企业以及租赁和土地重估价值较大的地产公司在人民币加速升值后，随着07年会计制度的变革，重估价值将得到市场的关注。建议增持。

    6、继续关注有集团优质资产注入、实施股权激励或有整体上市预期的上市公司。

    通过集团优质资产注入、实施股权激励或整体上市，上市公司的基本面将获得明显改善，盈利能力有望大幅提升，因此这类公司投资价值将显著提高，我们将继续保持紧密关注，并结合具有明确增长预期的行业做适当配置。   (搜狐理财)

来源：中国经济网综合

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