（三）银行间市场外币间交易
银行间市场外币对外币买卖系统于2005年5月18日试运行，6月20日正式上线。截至2005年6月30日，银行间外币买卖市场共有32个交易日，8个外币对外币买卖成交量累计折合20.67亿美元。其中，欧元／美元、美元／港币、美元／日元和英镑／美元交易比较活跃。
2005年上半年，银行间外币对外币买卖市场形成的8个外币对外币买卖价格和国际外汇市场价格的走势基本一致。对于欧元／美元、美元／日元、英镑／美元等活跃币种，银行间外币买卖市场报价的买卖价差一般都只有1个基点，有时还会出现买卖价格持平的情况，表明市场流动性较好。
为活跃市场，提高市场流动性，银行间外币对外币买卖市场首次引入了做市商制度，由10家做市商为市场持续提供8个外币对外币买卖双边报价。10家做市商分别是：中国银行、中国工商银行、中信实业银行、荷兰银行、蒙特利尔银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、荷兰商业银行和苏格兰皇家银行。2005年上半年，交易量前4位的做市商是苏格兰皇家银行、荷兰银行、荷兰商业银行、德意志银行。
专栏5人民币汇率机制改革
完善人民币汇率形成机制、提高汇率生成的市场化程度始终是我国确定不移的目标。1994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。亚洲金融危机期间，为防止危机加深，我国收窄了人民币汇率浮动区间。
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面：
一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的“一篮子货币”，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇率稳定。
二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3％的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3％的幅度内浮动。
三是起始汇率的调整。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2％，并不是指人民币汇率第一步调整2％，事后还会有进一步的调整。因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。
本次汇率机制改革后，外汇市场总体运行平稳。
四、宏观经济环境和相关政策调整
（一）国际经济形势
国际经济持续复苏，主要经济体平稳增长。上半年，美国经济增长3.3％。欧元区经济增长有所放缓，年增长率从2004年同期的2.1％下降至1.1％。日本经济保持复苏态势。亚洲和拉美新兴市场经济保持较高增长。
全球货物贸易不平衡加剧，贸易保护主义盛行。上半年，美国货物贸易逆差为3732.6亿美元，同比增长18.33％。与之对应的是，能源出口国以及部分新兴市场国家货物贸易顺差扩大。在此背景下，世界贸易摩擦增加。据世界贸易组织统计，2005年上半年反倾销诉讼案件为96件，略低于上年同期，但仍处于历史较高水平。
全球通货膨胀水平总体适度，石油等能源产品价格出现较大上涨。上半年，美国核心消费物价指数同比增长1.11％，欧元区核心消费物价指数同比增长0.44％，日本核心消费物价指数同比下降0.2％。国际商品市场石油价格大幅上行，纽约商品交易所原油期货价格最高达到60.95美元／桶，比2004年末上涨了17.09美元，涨幅达到39.33％。
美元利率连续上调，美元对主要货币汇率出现全面反弹。上半年，美联储连续4次上调利率，使美国基准利率上升到了6月底的3.25％。美元转向高息货币，相对于其他主要货币的利差拉大，美元对各主要货币转强。6月底，欧元兑美元收于1.2108，较年初的1.3465下跌10.1％；日元兑美元收于110.92，较年初的102.78下跌了7.9％。
国际经济的平稳增长为我国对外贸易提供了良好的外部环境，但由于全球贸易不平衡问题加剧，使中国深受贸易保护主义之害。由于我国对石油等资源性产品的进口依赖较强，石油类能源、矿产价格的上涨对我国进口带来一定影响。虽然美联储连续加息分流了部分资金，但由于全球整体上仍处于低利率环境，资金供应充裕，我国境外融资和吸引外商投资的外部条件依然较为有利。
（二）国内经济形势
国民经济平稳较快增长，第二产业增速依然较快。上半年，国内生产总值同比增长9.5％，增幅比上年同期回落0.2个百分点。其中，第一产业受气候条件和财政资金支持等有利因素影响，增速有所提高，上半年第一产业增加值同比增长5％，比2004年同期加快1个百分点。第二产业增速依然保持较快增长，增加值同比增长11.2％。
固定资产投资增速回落，但结构有所改善。国家加强对重点行业和重点产品的宏观调控效果逐步显现，固定资产投资较快增长的势头得到一定抑制。上半年，全社会固定资产投资增长25.4％，同比回落3.2个百分点。其中，农业、铁路运输、设备制造等基础性行业投资增幅扩大，冶金、有色金属等过热行业投资增幅回落。上半年，房地产行业投资增幅回落到23.5％，比2004年同期回落5.2个百分点。
居民收入平稳增长，消费需求增速有所加快。上半年，全国城镇居民人均可支配收入同比实际增长9.5％，农民人均现金收入同比实际增长12.5％，增速分别比上年同期提高0.8和1.6个百分点。城乡居民收入水平提高，社会保障体系不断完善，推动了消费需求平稳较快增长。上半年，社会消费品零售总额增长13.2％，扣除物价因素实际增长12％，比上年同期加快1.8个百分点。
物价涨幅平稳回落，利率水平稳中调整。上半年，居民消费物价水平累计同比上涨2.3％；生产资料价格累计同比上涨9.9％，但增幅有所放缓。中央银行加大利率杠杆的力度，下调金融机构超额存款准备金利率到0.99％，分别上调境内商业银行美元、港币存款利率0.25和0.1875个百分点。 |
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