政府债加快供应 缓解市场“资产荒”

　　近期，超长期特别国债有序发行，同时，地方政府债券发行进度加快。专家认为，新发特别国债均为20年期及以上的超长期债券，为市场提供了安全且收益相对更高的资产，政府债券加快供应有助于缓解现阶段债市面临的“资产荒”压力。

　　政府债发行加快

　　5月29日，第二只超长期特别国债上市交易，在银行间市场和交易所市场上成交均较活跃，受到投资者关注。

　　行情数据显示，银行间市场方面，截至记者发稿时，“24特别国债02”成交笔数达557笔，最新成交在2.46%，低于2.49%的票面利率3个基点；交易所市场方面，截至5月29日收盘，在上交所上市的“24特国02”上涨0.59%，报100.59元；在深交所上市的“特国2402”上涨0.07%，报100.07元。

　　按照发行计划，今年1万亿元超长期特别国债计划在5月首发到11月中旬发行完毕，其中6月、8月、10月每月发行4只，7月、9月每月发行3只，5月和11月每月发行2只，整体而言呈现匀速发行而非集中供给的特征。

　　在超长期特别国债有序发行的同时，地方政府债发行也在加快。企业预警通数据显示，5月已发行和计划将发行的地方债合计9035.95亿元，为今年以来单月最高值。

　　中金公司首席固收分析师陈健恒表示，今年超长期特别国债基本为匀速发行，发行节奏相对平稳。从政府债券供给节奏看，基于一般国债发行量在5-11月相对回落而12月有所回升、新增地方债在5-12月发行保持匀速的假设，预计年内5月、8月、11月或为政府债券供给高峰期、单月净融资额或超过1万亿元。

　　超长债吸引力上升

　　多位专家认为，超长期特别国债和地方债加快供应，有助于缓解债市“资产荒”。

　　在民生银行首席经济学家温彬看来，未来随着超长期特别国债和地方债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，前期因机构欠配导致的利率过度下行或面临修复。

　　“目前，在实体融资需求持续偏弱、城投平台融资收缩的背景下，金融机构持续面临‘资产荒’局面。”陈健恒分析，一方面，金融机构对于高息资产的需求旺盛，足以消化政府债券供给增量，或不用担心特别国债带来的供给冲击。另一方面，由于今年新发特别国债均为20年期及以上的超长期债券，提供安全且收益相对更高的资产，或一定程度上有助于缓解当前债市“资产荒”。

　　陈健恒表示，特别国债同样可以通过柜台进行分销和交易，且随着我国银行间债券市场柜台业务相关政策进一步完善，柜台政府债券认购热情较高。在引导存款利率下行和防范高息揽储的背景下，收益相对更高的超长债对个人投资者的吸引力上升。