Q：海富通是何时开始做养老型绝对收益类产品的？
A:其实，海富通做养老型绝对收益类产品由来已久。我们从2004年公司初创不久即开始帮助海外的大型养老金做国内的A股投资顾问业务。
当时，公司高层就决定把公司的重心之一定位为机构客户。2005年公司开始涉足企业年金业务，并且成为首批企业年金投资管理人；2010年下半年又获得了社保基金投资管理人资格；包括最近我们也在发行公募类型的绝对收益产品，这些都是一脉相承的体系。
整体而言，发展养老型绝对收益类产品跟海富通的文化氛围、投资理念有一定的关系，即稳重求胜，追求稳健的、可复制的、可持续的投资框架。
Q：公募基金以相对收益为特征，海富通在构建绝对收益领域有何心得体会？
A:我们在做绝对收益过程中建立了一些思路：从投研角度来讲，无论是分析师、基金经理还是固定收益投资经理，都追求相对确定的回报，绝不贪婪。
我们面对的相当一部分是机构客户，双方的市场理解相似、投资语言相近，比如当市场不具备大机会时，机构客户是有限度的，而散户就没有这个意识，他们会认为只要股市存在我就有机会。
在具体的构建过程中，我们会比较重视研究大类资产配置，这对方向感的判断非常有好处。比如2008年，我们拿到了某大型国企的企业年金业务，当时海外不稳定，国内的经济也在下滑，我们配置了现金管理以及固定收益类产品，这样就轻易躲过了2008年权益类的大跌。
从投研机制、决策流程来讲，我们做绝对收益更多注重的是对风险的把控，其中首先是大类资产配置，比如是配置股票、债券还是现金管理工具，最近又冒出一些其他投资方式——养老金也可以去投资一些信托产品。总之，我们是在整个中国地区进行大类资产配置的切换。
Q：从构建绝对收益组合角度，海富通是如何挖掘股市中的机会的？
A:我们非常关注国内大类资产配置的变化：2011年股债双熊，这一年也是海富通企业年金做得最好的一年；2012年大部分企业年金的利润来自于固定收益类投资，其实这一年股市已经出现了结构性机会；2013年也是如此。
在宏观经济不景气的情况下，中国内生式地促进了一些企业、行业进行转型，个股的机会就此冒了出来。这个有点类似2004-2005年的时候，当时的宏观经济也是不太好，但是A股市场上却有几十只股票开始冒了出来。
在这个背景下，我们在构建绝对收益组合过程中也会发生一些变化，大方向上不会再像过去那样保守，而是既做现金管理、固定收益，同时也把精力花在研究个股上面，加大对自下而上转型企业、经营能力很强势的企业的挖掘。
在投资过程中我们会判断大的趋势与脉络，而不是单纯地认定经济形势不好，我们要控制风险。
Q：海富通是如何打造绝对收益投研团队的？
A:我们的绝对收益产品拥有两支强大的投研队伍：一支是固定收益团队；一支是绝对收益股票团队。
无论是人员流失率还是风险控制水平方面，我们的固定收益团队都是一支非常稳健的团队，尤其是对市场环境、资金成本、利率等大趋势的判断，非常精准；股票团队也历经了多年市场考验，在绝对收益投资方面拥有丰富经验。团队成员大多是从研究员开始内部培养起来的，做的是个人比较擅长的领域，用自己的特长为客户服务。大家会常常交流市场看法，比较容易形成一致的核心观点。
Q：海富通投研团队的稳定性来自于哪里？
A:投研团队的稳定性是海富通的一大特点。一方面是基于内部相对和谐的文化，有一定的容忍度，当然这不是一味懒散、放纵，而是提倡大家共同进步；另一方面注重人才培养，资管行业的投研团队是一个精英团体，个体在最大程度管理好自己手上工作的同时必须及时接收来自团队的声音。
一方面一个有特长的人可以通畅地表达自己的观点，另一方面也会有一个主流的思想，这是因为一个个体的理解判断是不能够完全适应市场的。比如，一个基金经理提出市场有很大的风险，如果我接受这个观点，我会对所有人提醒要加以注意；但是如果我觉得是他个人的判断有问题，我会提醒他要改变，否则他有被市场打败的可能。
简而言之，我们建立了一个有效的风险分享机制，因为一个人会有局限性，而在沟通的情况下犯错的概率就会比较小。这样团队中每一个成员都会不断提高，在个人与团队共同成长中，成员轻易不会离职。
Q：您如何理解养老投资与其他投资的区别？
A:我觉得最大的不同在于，养老投资追求相对稳定的、可复制的利润，在不贪婪的前提下选择机会。由于养老的投资标的相对波动较小，这样心态也会比较平稳一些。
我们的投资取向与投资框架决定了我们愿意把回报率降得低一些，对固定收益类配置较多，而对权益类配置较少。
一般而言，在追求回报率时内心会设置一个门槛，假定投资回报率设定为10%，当发现股市的系统性机会没有10%时，则会更多地去其他市场寻找机会，例如把资金投向现金管理、固定收益类等领域。
我们的配置，必须是基于对整体风险与收益比较的判断，然后再对资金作一个合理规划。
Q：您如何看国内的”理财养老“意识？
A:这一点国内跟日本20世纪90年代以后有点像。当宏观经济增速下滑到一定程度时，各行各业的回报率也都在下降，这时投资者对回报率的要求也会趋于理性，会开始对理财养老加以重视。
国内的无风险收益率在不断地下降，有一天你会发现只能通过合理的资产配置来获取相对满意的回报率：战胜通胀。假如未来国内的某些资产价格不达预期或者出现资产价格踩踏现象，追求养老的投资回报率可能会更为现实。
海外的大型投资机构包括国内的社保，他们多年追求的复合回报率一般在八点几。也许普通投资者，在偶尔几个月市场出现大涨时会对这个收益水平不满意，但是长期来看这个回报率还是令人满意的。
海富通要做的就是静下心来帮助机构客户以及普通投资者去挑选专业的机会。整体而言，我们在构建养老组合时会抓住一些机会，可能回报率没有那么高，但是风险来的时候会比较容易退出去。我们追求的回报率是比较安稳的。
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