中国经济网编者按：7月14日，太仓展新胶粘材料股份有限公司（简称“展新股份”）首发申请将上会，保荐机构为东吴证券股份有限公司，保荐代表人是肖晨荣、冯洪锋。展新股份拟在深交所创业板上市，拟发行股数2,900.00万股，占发行后总股本的比例为25%。公司拟募集资金61,800.00万元，其中15,000.00万元用于太仓展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于四川展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于半导体制造用胶膜材料产业化项目、6,800.00万元用于新建研发中心项目、20,000.00万元用于补充流动资金项目。

　　展新股份是一家致力于研发、生产、销售LCD触控显示、AMOLED柔性显示、半导体制造等行业用胶膜材料的高新技术企业。公司的控股股东、实际控制人为唐浩成和瞿清。唐浩成及瞿清合计控制公司8,005.20万股股份，占公司总股本的92.01%。

　　报告期内，展新股份现金分红合计为2653.5万元。2018年、2019年、2020年，公司分别派送现金8,700,000.00元、6,960,000.00元、10,875,000.00元。

　　2021年，公司营业收入、净利润均下滑。2019年、2020年、2021年，展新股份营业收入分别为53,798.85万元、77,844.09万元、71,673.93万元；主营业务收入分别为51,189.16万元、75,457.99万元、69,627.67万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,577.84万元、73,531.81万元、85,935.74万元。

　　公司扣非后归母净利润2021年同比下滑32.97%。2019年、2020年、2021年，展新股份净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；归属于母公司所有者的净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,424.68万元、7,822.05万元、5,243.16万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,961.39万元、1,604.37万元、13,450.45万元。

　　报告期各期，公司加权平均净资产收益率分别为23.18%、31.78%、18.14%。

　　展新股份2022年1-3月营业收入为14,971.75万元，同比下降13.70%，归属于母公司所有者的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,369.46万元和1,363.32万元，同比分别上升17.67%和17.70%。

　　展新股份2022年1-6月预计实现营业收入29,000万元至31,000万元，同比下降15.33%至20.80%；预计实现归属于母公司所有者的净利润1,710万元至2,010万元，同比下降39.04%至-28.35%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,700万元至2,000万元，预计同比下降27.84%至38.67%。

　　截至2021年末，展新股份的总资产为54,237.07万元，总负债为 19,583.75万元。2019年末、2020年末、2021年末，展新股份短期借款金额分别为9,289.51万元、13,303.55万元、10,752.96万元，占负债总额的比例分别为66.99%、59.13%、54.91%，占比较高。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主营业务毛利率分别为 19.54%、20.03%、17.79%，毛利率有所下滑。展新股份表示，从分业务对主营业务毛利率贡献来看，OCA光学胶膜业务对主营业务毛利率的贡献最大，是公司主要的毛利来源。报告期内，公司主要产品OCA光学胶膜产品毛利率为18.51%、19.28%、17.09%，整体呈下降趋势，主要原因为LCD手机屏用产品毛利率降幅较大。

　　报告期内，展新股份的毛利率低于同行业上市公司毛利率的平均水平。2019年、2020年、2021年，可比公司主营业务毛利率平均值分别为26.73%、22.99%、18.49%。

　　报告期内，公司主要产品为OCA光学胶膜。2019年、2020年、2021年，其产能利用率分别为100.82%、102.09%、94.46%；产销率分别为99.48%、97.17%、100.62%。展新股份表示，公司2021年产能利用率较2020年有所下降，主要原因为公司2020年下半年新购置了模切设备，增加了OCA光学胶膜的产能。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主要产品OCA光学胶膜的平均销售价格分别为187.34元/m2、196.44元/m2、172.57元/m2。

　　2019年末、2020年末、2021年末，展新股份应收账款余额分别为22,897.86万元、30,424.42万元、21,649.84万元；应收账款余额占营业收入比重分别为42.56%、39.08%、30.21%。此外，报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资账面价值合计数分别为1,725.77万元、2,909.39万元、4,292.95万元。

　　公司应收账款周转率低于同行业可比公司的平均水平。2019年、2020年、2021年，展新股份应收账款周转率分别为2.44、2.92、2.75；可比公司应收账款周转率平均值分别为3.96、3.43、3.4。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份对前五大客户的销售占比分别为87.51%、89.00%、85.98%。公司的主要客户为京东方、华星光电、天马微电子、维信诺、欧菲光、业成科技、等知名企业，上述客户为中国主要的触控显示屏制造商。

　　展新股份在招股书披露了重要客户欧菲光采购金额大幅减少的风险。报告期内，欧菲光为公司的重要客户，其中2019-2020年为第二大客户，销售金额分别为11,226.49万元、14,803.50万元和847.17万元，销售占比分别为20.87%、19.02%和1.18%。展新股份指出，欧菲光于2021年3月17日公告与境外特定客户终止采购关系。欧菲光终止与境外特定客户的合作后，其将大幅减少向公司的采购。如果公司不能顺利开拓其他的大客户或者AMOLED柔性显示器件等产品的市场拓展不顺，则公司未来的经营业绩面临可能下滑的风险。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份向前五大供应商的采购额占当期原材料采购总额的比例分别为91.06%、92.73%、89.63%，其中，对第一大供应商3M集团的采购占当期原材料采购总额的比例分别为83.19%、85.81%、83.13%。此外，展新股份表示，报告期内，3M是公司主要的供应商，公司主要采购OCA光学胶原材料，公司同时对3M存在少量销售，主要销售模切加工后的OCA光学胶膜成品。

　　招股书显示，2019年末、2020年末、2021年末，展新股份在册员工人数分别为301人、486人、448人。截至2021年12月31日，公司本科及以上员工占比11.61%，专科员工占比40.63%，高中及以下占比47.77%。

　　招股书披露了展新股份近2年内董监高的任职变化情况。公司董事原为唐浩成、瞿清、黄丽、陈剑、张海龙。2019年4月，因公司内部管理需要，董事张海龙辞去董事职务。2019年5月，公司召开股东大会，选举陆燕为董事。2020年11月，董事陆燕因个人原因辞去董事职务。2020年12月，公司召开股东大会，选举陈振东、钱健为公司非独立董事，选举范益波、王俊及张华为公司独立董事。公司监事原为陈高峰、陈振东、李强。2020年12月，公司召开股东大会，选举苏志浩担任监事，代替陈振东。公司高管原为唐浩成、瞿清、张海龙、黄丽。2020年4月，因公司内部管理需要，黄丽辞任财务负责人，2020年4月，公司召开董事会，聘任王琴为财务负责人。2020年11月，公司召开董事会，聘任陈振东、沈灵美担任副总经理。2021年4月，公司召开董事会，聘任张海龙兼任副总经理。

　　展新股份曾于2017年3月8日，在股转系统挂牌（股票代码：871054.OC）；2020年11月20日，在股转系统终止挂牌。2022年1月22日，展新股份披露的招股书申报稿披露了公司本次申请IPO披露的信息与在新三板挂牌期间披露的信息之间的主要差异情况。关于财务报表的差异。2020年4月，天健会计师针对公司2018年的财务报表，出具了《关于太仓展新胶粘材料股份有限公司重要前期差错更正的说明》（天健函[2020]396号）。主要的更正事项包括公司以前年度存在将期末己背书或贴现但尚未到期不符合终止确认条件的应收票据终止确认、同一单位往来存在同挂、工资费用及运输费用存在跨期等。

　　胶膜材料企业冲刺创业板 拟募资6.18亿元

　　展新股份是一家致力于研发、生产、销售LCD触控显示、AMOLED柔性显示、半导体制造等行业用胶膜材料的高新技术企业。

　　展新股份的控股股东、实际控制人为唐浩成和瞿清。截至招股说明书签署之日，唐浩成直接持有公司3,728.82万股股份，占公司总股本的42.86%，通过担任执行事务合伙人的太仓道合控制公司391.50万股股份，占公司总股本的4.50%，合计控制公司47.36%的股份。瞿清直接持有公司3,884.88万股股份，占公司总股本的44.65%。综上，唐浩成及瞿清合计控制公司8,005.20万股股份，占公司总股本的92.01%；唐浩成担任公司的董事长兼总经理、瞿清担任公司董事兼常务副总经理，两人能够对公司的日常经营管理、重大对外投资、技术研发等经营决策施加重大影响。综上，唐浩成、瞿清为公司的共同实际控制人。唐浩成和瞿清已经签署了《一致行动人协议》。报告期内，公司实际控制人没有发生变更。

　　展新股份拟在深交所创业板上市，拟发行股数2,900.00万股，占发行后总股本的比例为25%，保荐机构为东吴证券股份有限公司，保荐代表人是肖晨荣、冯洪锋。

　　展新股份拟募集资金61,800.00万元，其中15,000.00万元用于太仓展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于四川展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于半导体制造用胶膜材料产业化项目、6,800.00万元用于新建研发中心项目、20,000.00万元用于补充流动资金项目。

　　3年分红2653.5万元

　　报告期内，展新股份的股利分配情况如下：

　　公司2018年年度权益分派方案为：以公司总股本58,000,000股为基数，向全体股东每10股派1.50元人民币现金。共计派送现金8,700,000.00元。

　　公司2019年年度权益分派方案为：以公司总股本58,000,000股为基数，向全体股东每10股送红股5股，每10股派人民币现金1.2元。分红前本公司总股本为58,000,000股，分红后总股本增至87,000,000股。共计派送现金6,960,000.00元。

　　公司2020年年度权益分派方案为：以公司总股本87,000,000股为基数，向全体股东每10股派人民币现金1.25元。共计派送现金10,875,000.00元。

　　2021年营收7.2亿元净利5776万元

　　2019年、2020年、2021年，展新股份营业收入分别为53,798.85万元、77,844.09万元、71,673.93万元；主营业务收入分别为51,189.16万元、75,457.99万元、69,627.67万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,577.84万元、73,531.81万元、85,935.74万元。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；归属于母公司所有者的净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,424.68万元、7,822.05万元、5,243.16万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,961.39万元、1,604.37万元、13,450.45万元；净现比分别为0.44、0.20、2.33。

　　报告期各期，公司加权平均净资产收益率分别为23.18%、31.78%、18.14%。

　　展新股份2022年1-3月营业收入为14,971.75万元，同比下降13.70%，归属于母公司所有者的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,369.46万元和1,363.32万元，同比分别上升17.67%和17.70%。

　　展新股份2022年1-6月预计实现营业收入29,000万元至31,000万元，同比下降15.33%至20.80%；预计实现归属于母公司所有者的净利润1,710万元至2,010万元，同比下降39.04%至-28.35%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,700万元至2,000万元，预计同比下降27.84%至38.67%。

　　2021年末总资产5.42亿元总负债1.96亿元

　　截至2021年末，展新股份的总资产为54,237.07万元，总负债为 19,583.75万元。

　　报告期各期末，公司负债主要由短期借款、应付账款构成。从负债结构来看，报告期内各期末公司的负债主要由流动负债构成。

　　2019年末、2020年末、2021年末，展新股份短期借款金额分别为9,289.51万元、13,303.55万元、10,752.96万元，占负债总额的比例分别为66.99%、59.13%、54.91%，占比较高。

　　2021年主营业务毛利率下滑

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主营业务毛利率分别为 19.54%、20.03%、17.79%，毛利率有所下滑。

　　展新股份表示，从分业务对主营业务毛利率贡献来看，OCA光学胶膜业务对主营业务毛利率的贡献最大，是公司主要的毛利来源。

　　报告期内，公司主要产品OCA光学胶膜产品毛利率为18.51%、19.28%、17.09%，整体呈下降趋势，主要原因为LCD手机屏用产品毛利率降幅较大。

　　报告期内，公司的毛利率低于同行业上市公司毛利率的平均水平。2019年、2020年、2021年，可比公司主营业务毛利率平均值分别为26.73%、22.99%、18.49%。

　　2021年产能利用率下滑

　　按产品结构划分，报告期各期，OCA光学胶膜收入占主营业务收入比重分别为94.39%、95.40%、88.96%。

　　报告期内，公司主要产品为OCA光学胶膜。2019年、2020年、2021年，其产能利用率分别为100.82%、102.09%、94.46%；产销率分别为99.48%、97.17%、100.62%。

　　展新股份表示，公司2021年产能利用率较2020年有所下降，主要原因为公司2020年下半年新购置了模切设备，增加了OCA光学胶膜的产能。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主要产品OCA光学胶膜的平均销售价格分别为187.34元/m2、196.44元/m2、172.57元/m2。

　　展新股份表示，报告期内，公司主要产品OCA光学胶膜的单价有所波动，主要原因是产品结构的变化。（1）2020年单价有所上升，主要原因是公司中高端平板电脑用的OCA光学胶膜销售单价较高、销售量增加较多，如对业成科技的销售额大幅增加，提升了公司OCA光学胶膜的单价水平。（2）2021年单价有所下降，主要原因是公司销售给欧菲光的中高端平板电脑用OCA销量大幅下降，该部分产品单价较高。同时受市场行情的影响，OLED手机屏用、LCD手机屏用、触控平板电脑屏用产品的销售单价均有所下滑。

　　2021年末应收账款2.16亿元

　　2019年末、2020年末、2021年末，展新股份应收账款余额分别为22,897.86万元、30,424.42万元、21,649.84万元；应收账款余额占营业收入比重分别为42.56%、39.08%、30.21%。

　　此外，报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资账面价值合计数分别为1,725.77万元、2,909.39万元、4,292.95万元。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份应收账款周转率分别为2.44、2.92、2.75；可比公司应收账款周转率平均值分别为3.96、3.43、3.4。

　　展新股指出，公司应收账款周转率低于同行业可比公司的平均水平，主要原因是公司的客户主要为知名企业，信用较好、实力较强，因此公司给予的信用期较长。为提高公司的资金使用效率，公司制定了一系列措施加强应收账款的管理，包括事前的客户资信调查、事中的信用额度控制、事后的应收账款催收以及客户定期回访等，该等措施有效的保障了应收账款的回款效率。

　　2021对前五大客户的销售占比超8成

　　2019年、2020年、2021年，展新股份对前五大客户的销售占比分别为87.51%、89.00%、85.98%。公司的主要客户为京东方、华星光电、天马微电子、维信诺、欧菲光、业成科技、等知名企业，上述客户为中国主要的触控显示屏制造商。

　　招股书显示，报告期内，公司同比新增前五大客户主要是业成科技，具体情况如下：业成科技包括业成科技（成都）有限公司和业成光电（深圳）有限公司均为公司客户，其中业成光电（深圳）有限公司为业成科技（成都）有限公司的子公司。2019年，公司即与业成科技存在交易。2020年，公司对业成科技的销售金额增加较多，因此成为公司前五大客户。

　　此外，展新股份在招股书披露了重要客户欧菲光采购金额大幅减少的风险。

　　报告期内，欧菲光为公司的重要客户，其中2019-2020年为第二大客户，销售金额分别为11,226.49万元、14,803.50万元和847.17万元，销售占比分别为20.87%、19.02%和1.18%。

　　展新股份指出，欧菲光于2021年3月17日公告与境外特定客户终止采购关系。欧菲光终止与境外特定客户的合作后，其将大幅减少向公司的采购。如果公司不能顺利开拓其他的大客户或者AMOLED柔性显示器件等产品的市场拓展不顺，则公司未来的经营业绩面临可能下滑的风险。

　　对第一大供应商3M集团的采购占比超8成

　　2019年、2020年、2021年，展新股份向前五大供应商的采购额占当期原材料采购总额的比例分别为91.06%、92.73%、89.63%，其中，对第一大供应商3M集团的采购占当期原材料采购总额的比例分别为83.19%、85.81%、83.13%。

　　此外，展新股份表示，报告期内，3M是公司主要的供应商，公司主要采购OCA光学胶原材料，公司同时对3M存在少量销售，主要销售模切加工后的OCA光学胶膜成品。

　　报告期内，3M是公司主要的供应商，同时，公司对3M存在受托加工的情形，具体原因如下：由于公司模切加工能力较强，同时与3M拥有良好的合作关系，因此3M会将其部分其它型号的OCA光学胶膜委托发行人加工，发行人将OCA光学胶原材料精密无尘模切为成品后，由3M再销售给其客户，发行人收取加工费。

　　2021年末员工人数448人

　　招股书显示，2019年末、2020年末、2021年末，展新股份在册员工人数分别为301人、486人、448人。

　　展新股份表示，2021年，随着收入的下滑，公司相应优化了人员结构，公司员工人数较2020年有所下降。除正式员工外，为满足生产经营的需要，公司还有部分劳务外包。

　　截至2021年12月31日，公司本科及以上员工占比11.61%，专科员工占比40.63%，高中及以下占比47.77%。

　　近2年内的董监高任职变动

　　招股书披露了展新股份董事、监事、高级管理人员及其他核心人员近2年内的任职变化情况。

　　公司董事原为唐浩成、瞿清、黄丽、陈剑、张海龙。2019年4月，因公司内部管理需要，董事张海龙辞去董事职务。2019年5月，公司召开股东大会，选举陆燕为董事。2020年11月，董事陆燕因个人原因辞去董事职务。2020年12月，公司召开股东大会，选举陈振东、钱健为公司非独立董事，选举范益波、王俊及张华为公司独立董事。

　　公司监事原为陈高峰、陈振东、李强。2020年12月，公司召开股东大会，选举苏志浩担任监事，代替陈振东。

　　公司高管原为唐浩成、瞿清、张海龙、黄丽。2020年4月，因公司内部管理需要，黄丽辞任财务负责人，2020年4月，公司召开董事会，聘任王琴为财务负责人。2020年11月，公司召开董事会，聘任陈振东、沈灵美担任副总经理。2021年4月，公司召开董事会，聘任张海龙兼任副总经理。

　　报告期内，公司不存在其他核心人员离职的情形。

　　财务报表差异

　　展新股份曾于2017年3月8日，在股转系统挂牌（股票代码：871054.OC）；2020年11月20日，在股转系统终止挂牌。

　　2022年1月22日，展新股份披露的招股书申报稿披露了公司本次申请IPO披露的信息与在新三板挂牌期间披露的信息之间的主要差异情况。

　　关于财务报表的差异。2020年4月，天健会计师针对公司2018年的财务报表，出具了《关于太仓展新胶粘材料股份有限公司重要前期差错更正的说明》（天健函[2020]396号）。主要的更正事项包括公司以前年度存在将期末己背书或贴现但尚未到期不符合终止确认条件的应收票据终止确认、同一单位往来存在同挂、工资费用及运输费用存在跨期等。公司已经于2020年4月29日对差错更正事项在股转系统进行了公告（公告编号：2020-018）。

　　展新股份表示，上述调整的原因：（1）应收票据调减主要是针对2018年期末的应收商业汇票计提坏账准备；（2）应收账款和其他应收款调减主要是公司2018年坏账准备的计提比例原为3%，2019年1月1日开始执行新金融工具准则，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，预期信用损失率为5%，因此对应收账款和其他应收款的坏账准备的计提比例进行了调整。上述科目调整由此导致资产负债表和利润表的相关科目存在差异。

　　公司本次申请IPO披露的2019年每股收益与在新三板挂牌期间披露的存在差异，主要原因是2020年转股影响，重新计算每股收益导致。

　　除财务报表差异外，本次申请IPO披露的其他信息与在新三板挂牌期间披露的差异及主要原因如下：

　　展新股份表示，如上表，差异形成的主要原因为IPO披露准则不同、统计数据不准确、统计口径不同等，不属于重大差异。