3月15日晚间，金徽酒（603919.SH）发布了白酒行业首份年度报告。公告显示，去年全年公司实现营业收入17.88亿元，同比上升3.34%；实现净利润3.25亿元，同比下降1.95%；基本每股收益0.64元，同比下降1.54%。

　　2021年是金徽酒加入“复星系”后的首个完整财年，但却出现了近十年的首度净利润同比下降。多家券商研报显示，金徽酒业绩下滑与核心市场受疫情影响较大、市场费用投入增长等因素有关。此外，记者还注意到，由于公司在2019年时与核心管理团队签订了业绩目标及奖惩方案，导致9名参与业绩对赌的高管将被扣罚631.77万元。

　　业绩不达预期 高管团队被扣罚600余万

　　复星系入主后的首个完整财年，金徽酒交出了一份不如预期的答卷。

　　金徽酒近日发布的2021年年报显示，报告期内，公司实现营业收入17.88亿元，同比增长3.34%，归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降1.95%。金徽酒在年报中表示，疫情对公司的业绩表现造成了较明显的影响。

　　分季度来看，金徽酒在去年前三季度录得营收13.41亿元，同比增长28.31%，归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长53.08%。但到了去年第四季度，其营业收入仅4.47亿元，同比下降34.74%，归属于上市公司股东的净利润仅0.82亿元，同比下滑52.61%。公司表示，去年第四季度，兰州、西安等核心销售区域发生疫情，给生产、销售工作都造成了一定冲击。

　　从产品结构来看，去年，金徽酒高端产品销售收入达10.95亿元，较上年同期增长26.24%，收入占比提升至62.11%。中档和低档产品销量分别较去年同比下滑19.59%和45.72%。

　　国金证券研报认为，金徽酒年报业绩低于预期，主要是去年第四季度甘肃、西安疫情反复，中低档动销受影响偏重；第四季度规模效应大幅削弱，虽有控费但盈利受损。

　　值得一提的是，2021年不仅是金徽酒近十年来净利润首度出现同比下降，其核心管理层也因业绩不达标遭到奖金扣罚。根据2019年金徽酒与董事长周志刚等9名管理团队核心成员签订的《业绩目标及奖惩方案协议》，未来五年公司目标经营业绩指标为：2019年至2023年，公司营收目标分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元和30亿元，扣非后净利分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元和6亿元。

　　根据奖惩方案，金徽酒营收目标需要100%达成，扣非后净利润目标达成85%，高管团队可以获得相应的奖励薪酬。反之，高管团队将要受到相应薪酬惩罚。

　　金徽酒方面在公告中表示，由于未完成2021年的业绩目标，根据前述方案，核心管理团队遭扣罚631.77万元，扣罚金额已从已计提未发放的奖励资金中冲抵。9名核心高管中，人均扣罚金额达到约70万元。

　　全国化是长期规划 中短期打造西北和华东市场

　　关键问题是，在2021年业绩不达目标的情况下，要实现2022年25亿元的营收目标，金徽酒至少要同比增长39.8%，金徽酒管理层的压力仍然不小。

　　再从其高管团队薪酬来看，Wind数据显示，2021年，金徽酒董事长、董秘、副总经理、财务总监等高管的薪酬较上年均有不同程度下降。以董事长周志刚为例，其2021年薪酬为117.24万元，相比上年下降了11.53万元。值得一提的是，金徽酒核心高管中不少人的年薪在70万元上下，部分还不足70万元，在前述扣罚完成后，不少人相当于“一年白干”。

　　金徽酒表现不佳除与疫情有关外，也与其加大了市场投入相关。复星系入主金徽酒后，明确以全国化布局为目标。2021年，金徽酒在华东地区投资设立金徽酒(上海)销售有限公司，出资2000万元，持股比例100%。上海公司成立后，将以不低于1700万元的出资金额再在江苏设立一家白酒销售公司。

　　区域酒企进行全国化布局势必加大市场投入。年报显示，金徽酒去年销售费用高达2.78亿元，同比增长25.09%。中信建投证券研报显示，金徽酒去年利润增速-1.95%，主要是销售费用率和管理费用率上升所致。

　　针对销售费用投入等问题，金徽酒董秘任岁强在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于华东市场起步较晚，去年公司的销售费用投入主要还集中在西北市场。

　　此外，从2021年年报来看，金徽酒目前经营收入仍主要集中在甘肃省。分区域来看，甘肃东南部（包括陇南市、天水市等）实现营收4.99亿元，兰州及周边地区实现营收4.72亿元，甘肃中部、甘肃西部分别实现营收2.37亿元、1.63亿元。省外及其他地区市场实现营收3.92亿元，同比增长35.71%，占营业收入比重22.24%。

　　在此背景下，金徽酒意欲进一步加强对西北市场的占有。在年报披露当日，金徽酒一并发布了拟对青海销售公司增资650万元的公告，拟进一步开拓青海市场。任岁强表示，对青海公司增资是为了加强青海市场的建设，西北六省还是公司发展的重点市场，“全国化是公司的长久规划，短中期内还是先把西北和华东市场做好”。

　　每经记者 陈星 每经编辑 张海妮