中国经济网北京2月1日讯 传音控股(688036.SH)今日下跌，截至收盘报187.14元，跌9.16%。 

　　1月30日，传音控股披露2020年年度业绩预增公告显示，公司预计2020年度实现归属于母公司所有者的净利润为26.39亿元左右，比上年同期增加8.45亿元左右，同比增长47.13%左右。公司预计2020年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为23.37亿元左右，比上年同期增加7.84亿元左右，同比增长50.47%左右。 

　　今日，上海申银万国证券研究所有限公司研究员杨海燕发布研报《传音控股(688036)：计提激励后净利同比+47% 新市场增长超预期》称，2020年传音控股收入实现同比增长48%左右；预计实现归母净利润26.4亿，同比+47.13%；预计实现归母扣非净利润23.4亿，同比+50.47%。2020年归母净利润已扣除激励3.62亿元，加回后实际实现净利润约30亿元，远高于申万前次预测26.6亿元。 

　　研报认为，剔除激励费用影响后，传音控股2020预计归母净利润为30亿，高于市场预期。传音是新兴市场龙头，非洲手机之王。在非洲市场继续保持稳定增长的基础上，非洲以外市场销售收入同比上升较高。公司整体收入实现同比增长48%左右。“手机+移动互联网+家电/数码配件”商业生态模式打开传音长期成长空间。 

　　因此，研报维持2020-2022年传音控股归母净利润预测27/34/45亿元，当前估值2021/2022PE为48/37X，维持“买入”评级。 

　　同日，长江证券股份有限公司研究员蒲东君、莫文宇、赵炯、王泽罡发布研报《传音控股(688036)：确定的成长 广阔的空间》称，1月29日晚公司发布2020年业绩预告。预计2020年整体收入同比增长48%左右，实现归母净利润26.39亿元，同比增长47.13%，扣非归母净利润23.37亿元，同比增长50.47%。 

　　研报认为，公司实现了高速且持续的增长。研究员看好公司短中期的成长性，以及未来远期的成长空间，预计2021-2022年实现营收493.5亿元、683.0亿元，归母净利润36.3亿元、46.2亿元，对应2021年1月29日收盘价的PE为45.4倍、35.7倍。维持“买入”评级。