9月27日，拟赴美上市的名创优品因一款不合格指甲油一度冲上微博热搜。事件起因是当月23日，上海药品监管局发布的《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》显示，名创优品一款可剥指甲油被检出三氯甲烷含量高达589.449μg/g，而按照国家规定，三氯甲烷含量不得超过0.40μg/g，该商品的含量是国家标准限值的1400多倍。 

　　那么，其指甲油中所含的三氯甲烷是什么？又会带来怎样的危害？据百度百科显示，三氯甲烷是一种无色透明液体，有麻醉性及致癌的可能性。

　　对于上述三氯甲烷超标的问题，名创优品向深圳市药品检验研究院申请复检，但二度检测结果仍显示不合格，随后名创优品将该商品紧急下架。而此事实背后，则暴露出名创优品在产品的品控方面存在不小的问题。 

　　9月24日，名创优品披露招股书拟赴美上市，据招股书显示，2019财年、2020财年，其分别实现营收93.95亿元、89.79亿元，该事件的爆发，或许会对其产生一定影响。 

　　供应商多年连上黑榜 品控何时能改善？

　　名创优品一直被誉为中国最强的“十元店”，其致力于打造时尚年轻的生活集合店，并一直宣称“低价”并不意味向品质妥协，“货真”是以高水准制品为目标。然而，近年来，其产品质量问题频发，似乎与其所宣传的理念背道而驰。 

　　仅2020年以来，名创优品就已经发生两起重大产品不合格事件。 

　　2020年6月18日，上海市市场监督管理局微信公众号公布，一款由名创优品经销的“KaKao Friends”单耳苹果碗被检出三聚氰胺迁移量不合格。名创优品当时称，此次通报为2019年抽查检验结果，发现超标样本后，主动下架该产品，同时致歉称，会杜绝类似情况再次出现，保障消费者的健康安全。 

　　然而，没过多久，2020年8月3日，名创优品MINISO雨后茉莉香水（空中花园）产品(规格：30ml，批号：A181816)，经广州市药品检验所检验，其中所含邻苯二甲酸二异辛酯(DEHP)不符合规定，其生产代工厂深圳市悦华龙化妆品有限公司被广东省药监局处罚。 

　　其实，早在这之前，名创优品美妆产品就屡屡发生问题。2018年1月，名创优品的壹加壹珠光带刷眼影笔（古铜色）也曾被检出有害物质砷过量。2018年7月，韩国京畿道保健环境研究院披露，在韩国名创优品店铺内收集的橙色和粉红色两款腮红检测出重金属锑超出标准值10倍，被判为不合格。 

　　那么，为何名创优品的产品质量问题频频发生呢？这恐怕与其大量代工的生产经营方式有关。 

　　名创优品销售品类包括家居装饰、小型电子产品、纺织品、玩具、化妆品、个人护理、零食、文具等。其产品主打低廉，走薄利多销路线，而据招股书显示，2019年6月末、2020年6月末，其毛利率分别为26.73%、30.43%，可见其毛利率并不低，且本年还上升３.７个百分点。为了提升利润空间，就需要严格控制成本，于是名创优品与大量代工厂合作，以整合供应链的方式经营。 

　　以化妆品生产为例，在国家药品监督管理局的国产非特殊用途化妆品备案服务平台上搜索“名创优品”，有多家厂商登记在案，可见其产品是由多家代加工供应商生产。

　　然而，从查询到的数据来看，其4家供应商中，除了莹特丽科技（苏州工业园区）有限公司外，广东葆扬投资管理有限公司、上海芬尚生物科技有限公司、科丝美诗（广州）化妆品有限公司均曾受到过处罚或处理。 

　　据天眼查APP显示，广东葆扬投资管理有限公司在2017年7月、2019年1月，分别因生产不合格的“MINISO”简式质感双肩包产品，以及经营未取得批准文号的特殊用途化妆品“名创优品牌SOD蜜润肤露”而受到行政处罚。

　　上海芬尚生物科技有限公司则在2018年2月，因生产或销售不符合国家《化妆品卫生标准》的化妆品而受到处罚。

　　今年1月，广东省药品监督管理局发布的《对科丝美诗（广州）化妆品有限公司飞行检查通报》中发现，科丝美诗（广州）化妆品有限公司在质量管理方面存在未按要求对防晒剂含量进行检测等问题，在物料与产品方面存在未按要求储存等问题，在生产管理方面存在未按生产工艺进行配制等问题。针对检查中发现的问题，广东省药品监督管理局责令该企业限期整改，并将相关情况在2个月内报送国家药品监督管理局化妆品监管司。

　　名创优品多家供应商受到处罚或处理，这反映出了其在供应商审核方面不够严格，实际上，此问题对于名创优品来说，由来已久。 

　　据《每日经济新闻》报道，2016年8月9日，国家食药监总局发布关于防晒类化妆品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符情况的通告，其中，名创优品一款由广州市嘉梦化妆品有限公司（以下简称“广州嘉梦”）生产的魅力密码美白防晒霜赫然在列。 

　　而早在2014年底，广东食药监局在一项化妆品安全专项整治行动中抽检出广州嘉梦为名创优品创始人叶国富旗下公司哎呀呀供应的Aiyaya茶树强效祛痘膏含有甲硝唑。 

　　据了解，甲硝唑属于抗生素类药物，添加在化妆品中，可让皮肤更平滑，同时也会使皮肤产生耐药性，使皮肤“上瘾”，停用后皮肤的问题会更大，被禁止添加在化妆品当中。 

　　即使其供应商早已出了问题，但名创优品仍不放弃与相关供应商的合作，导致问题一再发生，由此可见，名创优品供应商审核方的问题也是由来已久。没有设立高标准的核查机制，后续对供应商的跟进情况也存在很大问题。一起起产品质量问题的出现，无疑会严重影响其品牌美誉度。 

　　剥离互联网金融 扩张脚步放缓 

　　名创优品的门店如今遍布全球，据招股书显示，截至2020年6月末，其旗下门店达4222家，其中，中国本土门店超2533家，海外门店已覆盖80多个国家和地区。而名创优品直营门店仅为129家，大部分为加盟店及第三方合作店，该部分占比达96.94%。故从商业模式来看，名创优品主要以加盟为主，并由总部统一运营管理，使其能以轻资产的姿态上阵。

　　据名创优品的官网显示，加盟商需每年缴纳8万元“特许商标使用金”，同时需一次性缴纳75万元的“货品保证金”，且装修费用、店铺资金、人工、电费等均需自理。可见，这种方式不仅极大的缩减了名创优品在店铺投入上的资金流出，同时加盟费还为其带来了不小的资金流入。

　　名创优品在加盟店扩张期间曾因涉嫌“自融”而饱受质疑。其创始人叶国富，曾被媒体称为“互联网金融教父”，其创建了包括P2P网贷平台“分利宝”、互联网催收平台“人人收”、现金贷平台“缺钱么”等。据《新财富》杂志在2018年12月的报道，名创优品成立后不久，叶国富就创立了分利宝，为加盟商解决资金问题，从而借助加盟商加杠杆，快速推动名创优品做大。近来，随着P2P平台纷纷爆雷，今年8月份，分利宝平台服务器也选择了关闭。

　　如今，名创优品虽然店铺众多，但其并未摆脱亏损状态，尚处于“赔钱赚吆喝”的阶段，2019年财年、2020财年，其净利润分别录得亏损2.91亿元、2.62亿元。而本次赴美IPO对其扭转业绩似乎十分重要，本次其募集资金的用途中，很重要的一部分就是用来扩张门店。通过门店数量不断增长，利用规模效应来摊薄固定费用，以降低成本，最终实现盈利。不过，此次其产品再次爆出问题，或许会对其IPO之路产生不利影响。 

　　（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）