经济日报-中国经济网编者按：7月27日，新三板精选层正式设立，首批32家企业晋层并正式开始交易。

　　27日早盘，32只精选层股票集体高开，但随后就出现分化。Wind数据显示，截至27日收盘，精选层32只个股中有10只上涨，N同享（同享科技）以55.4%的涨幅领跑。精选层交易首日成交额合计36.09亿元，以N贝特瑞的成交额最大，达8.46亿元。

　　市场人士分析认为，精选层交易首日的新三板市场波动，是各方充分博弈的表现，也是新三板市场所服务的中小企业特殊性的表现，体现出市场还在探索新的估值体系，建议投资者理性选择，加强对企业内在价值的判断分析。

　　27日晚间，连城数控、中航泰达、龙泰家居、创远仪器4家公司持股5%以上的重要股东发布了增持计划。

　　此外，精选层开市首日出现持股5%以上的股东违规减持，股转公司第一时间对此进行监管，开出警示函，并限制相关股东证券账户交易3个月。

　　精选层开市首日股价分化 价值投资理念回归

　　新三板精选层昨日正式敲钟开市，首批32家公司表现各异，分化明显，整体来看，相较于A股市场，精选层首日的波动明显较大。

　　据证券时报报道，新三板精选层开市首个交易日累计成交36.1亿元，收盘总市值709亿元。最终，有10股飘红，超六成个股破发。在上涨股票中，同享科技涨幅最大，盘中一度较发行价上涨132.61%。在下跌股票中，泰祥股份一度较发行价下跌超60%。因波动剧烈，多家精选层公司盘中触发临时停牌。

　　业内人士指出，精选层出现破发要理性看待。

　　一是市场化机制下，破发是正常现象。精选层发行定价完全市场化，不受市盈率约束，由于前期精选层发行受到市场热捧，网下询价投资者为了确保入围，可能导致询价结果偏高，发行价格反映了网下询价投资者对于公司的估值预期的同时，也包含了一定的盲目性和投机性因素。精选层开始交易后，很多投资者对精选层的投资态度更为谨慎和理性，导致精选层股票估值回归。

　　二是精选层股东结构不同，博弈因素更复杂。投资者需注意，相比于主板市场的公开发行，精选层股票公开发行后持有自由流通股份的投资者结构有所差异。挂牌公司在进入精选层前经历了创新层的公开转让，股权已经得到一定程度的分散，公开发行前持股5%以下的非董监高股东（称之为老股东），在股票公开发行进入精选层后，老股东与参与公开发行的新进股东交易权利相同，老股东之间、老股东与新股东之间的持股成本、投资目的、估值标准都有所差异，这导致精选层股票初期的博弈因素更为复杂，股价表现也不尽相同。

　　三是与国际接轨的表现，优化市场生态。允许股票破发是市场走向成熟的标志之一，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。随着发行常态化和注册制加紧推进，将进一步发挥市场在发行定价环节的作用，破发的出现对后续公司质量提出了更高要求，将进一步考验中介机构的专业能力和压实责任，同时也会逐渐培养投资者的风险意识，增强市场任性，为持续深化新三板改革、释放精选层活力奠定基础。

　　投资者应该理性投资。出现破发现象充分揭示了市场化定价机制下新股市场的风险，投资者是时候摒弃“新股不败”的固有思维，回归价值投资理念。相信未来在破发风险的驱动下，机构投资者参与询价报价会更趋向理性，投资者参与打新会更加注重对企业内在价值的分析。

　　四家公司股东发布增持计划

　　据上海证券报报道，收市之后，有4家精选层公司发布公告，计划增持自家股票。

　　创远仪器公告称，基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认同，控股股东上海创远电子设备有限公司将根据市场情况，自公告日起连续6个月内，计划通过股转系统，以不超过24元/股的价格，增持不超过20万股、不低于2万股公司股票，计划增持金额不超过480万元。公司精选层挂牌首日报收于22.31元，与发行价持平。

　　连城数控披露股东自愿增持股份公告，其持股5%以上股东如东睿达股权投资基金合伙企业（有限合伙）及实际控制人之一李春安基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认同作出增持决定，分别计划增持25万股、10万股，增持价格不超过44.3元/股，计划合计增持金额不超过1550.5万元。公司股票昨日收盘价为37.88元，公开发行价格为37.89元。

　　龙泰家居发布公告称，公司董事长及实际控制人连健昌、副董事长冯磊、董事兼财务总监王晓民合计计划增持70万股，增持价格不超过10元/股。龙泰家居公开发行价格为9.18元，昨日股票报收于7.84元/股，下跌14.60%。

　　中航泰达披露的股东自愿增持股份公告称，北京基联启迪投资管理有限公司计划增持数量不超过50万股，增持价格不超过7元/股，计划增持金额不超过350万元。公司昨日收盘价为5.71元，较公开发行价格6.89元下跌17.13%。

　　对违规行为“零容忍” 监管层对违规减持果断“出手”

　　7月27日午后，全国股转公司针对当天出现的违规减持情况火速开出首张罚单。上海宝源胜知投资管理有限公司（简称“宝源胜知”）因违规减持被全国股转公司采取自律监管措施。

　　据证券日报报道，宝源胜知作为精选层挂牌公司同享（苏州）电子材料科技股份有限公司持股5%以上股东，于7月27日以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股，占同享科技总股本的0.14%，涉及金额112.91万元。该公司未能在上述减持首次卖出前15个交易日预先披露减持计划，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十九条的规定，构成信息披露违规。

　　全国股转公司根据相关规则对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施，并将记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　据了解，全国股转公司将重点监控持股达到一定比例的股东和董监高等特定群体，对违规减持等行为，将坚决打击、从严监管，全力保障中小投资者的合法权益。

　　全国股转公司董事长谢庚表示，将按照“建制度、不干预、零容忍”的要求，恪尽职守，严格监管，持续优化市场生态,努力建设规范、透明开放、有活力、有韧性的新三板市场。

　　全国股转公司有关部门负责人表示，精选层开市后，不排除个别股票出现持续、大幅上涨等严重炒作的可能性。根据监管经验，这种现象既可能由投资者非理性交易的群体行为引起，也可能存在个别投资者的异常交易甚至操纵市场行为。在交易监管安排上，将从两个方面化解风险。

　　一是以信息公开为抓手，减少投资者信息不对称。比如对于单日的价格波动，配套交易公开信息（即俗称“龙虎榜”）。二是加强交易行为监控，对严重违法违规行为“零容忍”。精选层股票交易中，若存在《异常交易监控细则》规定的虚假申报、拉抬打压、维持涨跌幅限制价格、自买自卖或互为对手方交易等异常交易行为的，将予以重点监控。