A股会多一家禽类屠宰加工企业吗？

　　近日，江苏益客食品集团股份有限公司（下称“益客食品”）发布了招股书。益客食品称，公司系中国大型禽类食品龙头企业。值得关注的是，这家龙头企业的营收在不断增长，但净利润波动较为明显。此外，益客食品有千余名员工未缴纳社会保险，律师称公司行为已违法，投资者需关注其中风险。

　　净利润波动明显

　　招股书显示，益客食品的主营业务是禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售以及熟食及调理品的生产与销售。2016-2018年，益客食品分别实现营业收入74.51 亿元、75.21亿元和99.05亿元；同比分别增长17.13 %、0.94 %和31.69%；分别实现净利润 1.83 亿元、0.79亿元和1.59亿元，同比分别增长385.26 %、-56.96 %和101.69 %。

　　不难看出，益客食品营收保持着较为平稳的增长，但净利润增速确是大起大落，2017年甚至“增收不增利”。从公司财报分析可知，公司2017年净利润大幅下降的原因是公司三大业务的毛利率都下降。2017年，公司鸭苗产品的毛利率下滑1.9个百分点，鸭产品毛利率自2016年的6.33%下降至3.72%，鸡苗毛利率自2016年的38.98%下降至-28.71%。招股书显示，益客食品2017年三大主营业务毛利率下降既有供求关系变化的原因，也有饲料价格、疫情、环保、去产能等因素的影响。

　　事实上，益客食品在过去几年的净利润波动都较为明显。wind显示，益客食品2010-2015年的归母净利润分别是0.23 亿元、0.51 亿元、0.24 亿元、0.14 亿元、0.01亿元和0.38 亿元，同比分别增长100.37 %、119.38 %、-52.95 %、-40.60%、-95.52%和 5，843.04 %。

　　尽管禽类加工企业的业绩会呈现一定的波动性，但与同行新希望相比，益客食品的净利润波动较大。2010-2018年，新希望归母净利润增速分别为41.82%、83.88 %、-35.40 %、11.20 %、6.39 %、9.47 %、11.67%、-7.66 %和-25.23 %。

　　千余名员工未缴社保

　　招股书显示，益客食品存在未全员缴纳社会保险的风险，有千余名员工未缴社保。

　　截至2019年11月30日，益客食品的员工总数为12813人，公司为9597名员工缴纳了养老保险，缴存比例为74.9%；为11043员工缴纳了医疗保险，缴存比例为86.19%；生育保险和失业保险缴存比例都低于30%。

　　益客食品称，部分新员工当月入职，尚未办理完毕缴纳手续；部分退休返聘员工，无需再缴纳；发行人的生产一线员工以农村员工为主，该等员工流动性较强，对当期实际取得的收入更为重视，故自愿放弃缴纳社会保险。

　　值得关注的是，益客食品以员工“自愿放弃缴纳社会保险”为由没有为员工缴纳社保的行为存在较大的法律风险。

　　北京市盈科律师事务所高红律师认为，根据《劳动法》第七十二条的规定，“用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费”。该条为强制性法律规定，违反该强制性规定放弃缴纳社保的个人承诺或协议无效，用人单位据此不给员工缴纳社会保险的行为也不合法。

　　高红律师还指出，根据《社会保险法》第十条、第二十三条、第四十四条也规定，职工应当参加基本养老保险、基本医疗保险和失业保险，同时该法还规定，用人单位少缴、不缴社保还有可能面临行政处罚。

　　上海创远律师事务所许峰律师、上海汉联律师事务所宋一欣律师也认为，员工“自愿放弃缴纳社会保险”的承诺无效，用人单位据此不给员工缴纳社会保险的行为也不合法。

　　而益客食品也认识到自己的行为不规范，公司控股股东、实控人出具承诺，愿承担未全员缴纳社会保险带来的风险。问题是，益客食品为何甘冒未履行法定义务而被追溯等风险？这有待进一步披露。

　　中信证券既是保荐人又间接持股3%

　　招股书显示，中信证券是益客食品IPO的保荐人。

　　值得关注的是，中信证券的全资子公司中证投资直接持有益客食品 12232653 股股份，占3.03%，是公司发行新股前的第四大股东。也就是说，中信证券既是益客食品的保荐人，又通过中证投资间接持有益客食品3.03%的股份。

　　资料显示，这并不是中信证券首次采用“直投+保荐”模式。2019年，中信证券就用此种模式保荐澜起科技成功登陆科创板。但该模式的成功率并非100%。2017年，中信证券全资子公司中信投资入股爱玛科技，持股2.48%，之后中信证券担任爱玛科技保荐人，不过2019年爱玛科技上会前被证监会发审委取消审核。

　　这次，中信证券能保荐益客食品能成功登陆创业板吗？拭目以待。